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日播時尚業(yè)績滑坡庫存高 女裝抽檢多次不合格

2017年6月13日     來源:中國服飾      編輯:LiuYang      繁體
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Coach Inc. 蔻馳集團表示,擬將上述融資款項連同手頭現(xiàn)金及Kate Spade & Co. 的手頭現(xiàn)金和定期貸款,用于撥付收購Kate Spade & Co.的購買價及支付相關費用及開支。

  

日播時尚業(yè)績滑坡庫存高 女裝抽檢多次不合格

????? Coach Inc. (NYSE:COH) (SEHK:6388) 蔻馳集團周二宣布融資發(fā)行10億美元高級票據(jù),所得款項將用于收購Kate Spade & Co. (NYSE:KATE)。

  上述10億美元高級票據(jù)中的4億美元為2022年到期,利率3.000%;2027年到期的6億美元利率為4.125%。除去承銷費用后,Coach Inc. 蔻馳集團上述票據(jù)發(fā)行所得款項凈額為9.91億美元。

  Coach Inc. 蔻馳集團表示,擬將上述融資款項連同手頭現(xiàn)金及Kate Spade & Co. 的手頭現(xiàn)金和定期貸款,用于撥付收購Kate Spade & Co.的購買價及支付相關費用及開支。

  Moody's Investors Service 穆迪投資者服務機構對上述高級無擔保票據(jù)的評級為Baa2,該機構認為Coach Inc. 蔻馳集團長期持有在關鍵市場份額領先的皮具品牌Coach 蔻馳,且并購Kate Spade & Co. 交易可使集團規(guī)模達59億美元,交易同時可為集團拓展產(chǎn)品線,并創(chuàng)造擴張機會,尤其是關鍵亞洲市場的擴張。穆迪同時稱,考慮到合并后的協(xié)同效應,上述評級反映了其良好的流動性以及該機構對Coach Inc. 蔻馳集團適度債務和強償債能力的預期。

  對于Coach Inc. 蔻馳集團的杠桿,穆迪稱收購Kate Spade & Co交易將會從2倍增加至3.3倍,但一年內(nèi)會降至2.6倍,因為該集團8億美元債務將會得到償還。

  Coach Inc. 蔻馳集團過去一年半的轉型得到穆迪大力贊揚,而過去四個季度集團北美業(yè)務亦有持續(xù)恢復,特別是同店銷售方面的表現(xiàn),而中國和歐洲市場的強勁增長亦顯示該美國皮具集團國際業(yè)務增長潛力。收購Kate Spade & Co. 將會增添Coach Inc. 蔻馳集團家居和于東業(yè)務,這正是目前該集團所沒有的業(yè)務。

  不過,穆迪亦指出,當前零售業(yè)充滿挑戰(zhàn),如何整合Kate Spade & Co. 會讓Coach Inc. 蔻馳集團的EBITDA 增長放緩,一旦集團轉型遇到問題導致收入繼續(xù)承壓,或者整合Kate Spade & Co. 不如預期,則其償債能力會減弱。相反,如果轉型繼續(xù)朝現(xiàn)有方向前進,整合Kate Spade & Co. 成功,其償債能力會加強,而目的會根據(jù)實際發(fā)展情況調整其評級。

  5月初,Coach Inc. 蔻馳集團宣布以每股18.5美元現(xiàn)金,總代價24億美元收購同行Kate Spade & Co.。

  盡管同屬輕奢行業(yè),Coach Inc. 蔻馳集團Victor Luis 首席執(zhí)行官表示,Coach 和Kate Spade 幾乎沒有重疊,近年來Coach 嚴格執(zhí)行高端策略,且行之有效。無時尚中文網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,最新一季Coach 蔻馳品牌北美400美元以上手袋銷售占比已經(jīng)高達55%,而前一年這一數(shù)據(jù)只有40%。而Victor Luis 指,Kate Spade 的主要客戶為千禧一代,據(jù)其稱,兩個品牌的重疊用戶近10%。

  知名時尚行業(yè)研究咨詢投資機構No Agency創(chuàng)始人唐小唐對上述交易亦表示肯定,稱目前手袋行業(yè)的核心問題主要在北美市場,Coach 和Kate Spade, 以及其最大競爭對手Michael Kors Holding Ltd. (NYSE:KORS) 的“蹺蹺板游戲”均由于北美市場的份額爭奪主導,“Coach 的北美同店業(yè)績持續(xù)正面,顯然它現(xiàn)在是水平線以上的游戲者,定位提升對該品牌議價能力和盈利能力顯著幫助,但可能刺激價格格外敏感的消費者對收入產(chǎn)生一定的負面影響,收購是最好的策略。”

  Victor Luis 稱,交易完成后并不希望消費者知道兩個北美皮具品牌同屬一間,而集團現(xiàn)有的三大品牌亦會繼續(xù)獨立運營。Victor Luis 同時表示,過去一年Coach 蔻馳卓有成效的縮減批發(fā)業(yè)務策略亦會復制至Kate Spade 品牌,兩個品牌目前的門店重合率約為35%,主要在北美市場。不過,Victor Luis 坦承,縮減批發(fā)渠道不意味著Kate Spade 會像Coach 蔻馳一樣提價,僅希望有效對品牌進行保護。

  對于另一傳聞中的交易標的Jimmy Choo PLC (CHOO.L) ,Victor Luis 拒絕評論。No Agency創(chuàng)始人唐小唐此前在分析文章中指出,英國品牌只是Coach Inc. 蔻馳集團向Kate Spade施壓的工具,就像Kate Spade 利用VC/PE向Coach Inc. 蔻馳集團施壓一樣,兩者交易不會最終達成。

  Victor Luis 談及收購策略時實際上亦暗示該集團不會收購Jimmy Choo PLC,他稱類似Kate Spade 這樣的大交易集團以后應該不會再做,但是像Stuart Weitzman 這樣中小規(guī)模的交易會視乎時機和機會進行。Stuart Weitzman 的交易價格為5.30億美元,外加4400萬美元浮動價格。

  上述交易得到投行、行業(yè)機構一致的看好,Robert W. Baird & Co 、Cowen & Co、No Agency 均在最新的報告中指出,Coach Inc. 蔻馳集團對Kate Spade & Co.的合并將產(chǎn)生強大的協(xié)同效應,互補性會有助于合并后的集團進一步提高盈利能力。

  此次交易,Coach Inc. 蔻馳集團財務顧問為Evercore Group ,Kate Spade & Co. 方面財務顧問為 Perella Weinberg Partners LP 。

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