2017年7月1日，香港回歸20周年。在這20年間，香港股市交出了一份靚麗的成績(jī)單，作為國(guó)際金融中心的香港也繼續(xù)成為全球首選上市地之一。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去20年，港交所上市公司市值增長(zhǎng)了7.9倍，達(dá)到將近29萬(wàn)億港元，而在過(guò)去八年中，港交所有5年高居全球IPO集資額榜首。

　　過(guò)去20年來(lái)，另一個(gè)亮點(diǎn)無(wú)疑是香港與內(nèi)地市場(chǎng)的聯(lián)系日益緊密，在香港上市的中資股數(shù)量和占比都大幅提升，可以說(shuō)這些南下的中資企業(yè)為香港資本市場(chǎng)帶來(lái)了活力，與此同時(shí)香港資本市場(chǎng)也幫助這些中資企業(yè)更好地成長(zhǎng)。此外，滬港通、深港通、債券通等一系列資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制，都在拉近內(nèi)地與香港的距離，擁有兩地上市平臺(tái)的公司也越來(lái)越多。

　　中資股已成中流砥柱

　　在過(guò)去20年，港股格局發(fā)生了三大轉(zhuǎn)變。首先是上市公司來(lái)源，其次是投資者構(gòu)成，第三則是市場(chǎng)規(guī)?？焖贁U(kuò)張。

　　港交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中資股在港股中的占比越來(lái)越高。截至今年5月31日，H股市值達(dá)到5.94萬(wàn)億港元，占港股市值的比重為21.07%;紅籌股市值達(dá)到5.3萬(wàn)億港元，占港股市值的比重為19.1%;二者合計(jì)總市值為11.34萬(wàn)億港元，占全部港股市值的比重為40.17%。

　　而在1997年的港股市場(chǎng)，H股市值僅為486.2億港元，紅籌股市值為4729億港元，分別占港股總市值的比重為1.52%和14.77%;二者總市值為5215億港元，占全部港股市值的比重為16.29%，這一比例恰好為1996年的2倍，可以看出香港回歸對(duì)于投資者以及中資企業(yè)信心都具有極大的提振。

　　如果將1997年中資股市值與2017年對(duì)比，在不考慮匯率因素的情況下，后者為前者的將近22倍。

　　從1997年以后，中資企業(yè)在港股中的數(shù)量和市值占比進(jìn)入了快速上漲通道。1999年，H股和紅籌股市值占港股比例超過(guò)20%;2005年超過(guò)30%;2006年超過(guò)40%;2007年甚至超過(guò)50%;2008年達(dá)到最高值54.57%;隨后雖然略有回落，但一直位于40%的高水平以上。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，實(shí)際上這還是僅以港交所官方數(shù)據(jù)為口徑，并不包括其它業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)算入的中資民營(yíng)股(即注冊(cè)地在香港，多數(shù)業(yè)務(wù)開(kāi)展在內(nèi)地的中小型民營(yíng)企業(yè))，如果將其也計(jì)入統(tǒng)計(jì)，更加廣泛意義上的中資股市值占港股比例已經(jīng)超過(guò)60%。

　　此外，對(duì)于港股自身而言，在1996年末，香港股市的上市公司僅為583家，年末市值僅為3.48萬(wàn)億港元，全年交易額僅1.41萬(wàn)億港元，約相當(dāng)于A股2015年牛市峰值時(shí)的一天成交額。但在2016年末，港股上市公司為1973家，年末市值高達(dá)24.76萬(wàn)億港元。

　　“雙贏”局面穩(wěn)固

　　市場(chǎng)人士表示，實(shí)際上經(jīng)過(guò)多年的融合和發(fā)展，中資企業(yè)和香港市場(chǎng)之間也形成雙贏的局面。南下的中資企業(yè)為香港資本市場(chǎng)帶來(lái)了活力，香港資本市場(chǎng)也通過(guò)幫助這些中資企業(yè)融資，能夠更加快速地發(fā)展。

　　回顧歷史，1993年，青島啤酒成為首家赴港上市內(nèi)地企業(yè)，隨后上海石化、儀征化纖等一批公司也相繼登陸香港市場(chǎng)，但整體數(shù)量仍非常少。

　　1997年10月，中國(guó)移動(dòng)登陸香港市場(chǎng)，成為香港回歸后的首單重磅IPO，募集金額高達(dá)323.63億港元。此后，華電國(guó)際、首都機(jī)場(chǎng)、中石油、中石化、中海油等一批國(guó)企相繼完成在港上市。2000年6月赴港上市的中國(guó)聯(lián)通，募資金額達(dá)到436億港元。

　　而進(jìn)入2001年以后，內(nèi)地民企赴港上市的步伐開(kāi)始加快，也使得中資企業(yè)不再僅僅局限于國(guó)企。當(dāng)年12月，浙江玻璃成功在港發(fā)行H股1.7億股，募集資金6億元人民幣，內(nèi)地民營(yíng)企業(yè)就此躋身H股行列。此后，隨著一些政策放寬，更多小企業(yè)和新興行業(yè)也加快了赴港上市的步伐。

　　目前港股中最為閃耀的明星股之一騰訊就是一個(gè)很好的例證。騰訊沒(méi)有在內(nèi)地A股上市，但已經(jīng)成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司，其在香港上市以來(lái)股價(jià)上漲超過(guò)400倍，目前該公司的多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)依然保持高速增長(zhǎng)，股價(jià)也在持續(xù)刷新高位。

　　兩地互聯(lián)互通日益緊密

　　分析人士指出，2014年以來(lái)，包括滬港通、深港通開(kāi)通，險(xiǎn)資、公募基金加速南下等一系列事件，更是使得內(nèi)地資金加速流入港股，為其帶來(lái)充裕的流動(dòng)性支持。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年滬港通開(kāi)通前后許多指標(biāo)出現(xiàn)變化。從非香港本地投資者交易占比來(lái)看，20年前，英國(guó)投資者交易占比最高，為32%，美國(guó)為30%，日本為8%，中國(guó)內(nèi)地為0.6%。2014年滬港通開(kāi)通前，非香港本地投資者交易占比大體為英美兩國(guó)略有下降，變化不大，二者分別為28%和26%，中國(guó)內(nèi)地投資者交易占比已提高至13%，新加坡為10%，而日本則降為1%。滬港通開(kāi)通后，2015年在港股總交易額中，中國(guó)內(nèi)地投資者交易占比陡增至22%，而其他國(guó)家變化不大。

　　從投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，20年前，港股個(gè)人投資者交易占比為36%，2004年為37%，2005年至2009年則維持在30%左右，2010年至2011年降至26%和27%，2012年降至21%，為歷年來(lái)最低比例。但自2014年滬港通開(kāi)通后，港股散戶交易占比出現(xiàn)反彈之勢(shì)，2014年為25%，2015年為27%。目前，機(jī)構(gòu)投資者交易占比仍維持在70%以上。

　　分析人士指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在過(guò)去20年持續(xù)保持中高速增長(zhǎng)，各個(gè)行業(yè)和企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力也明顯上升，從而使內(nèi)地A股市場(chǎng)和港股市場(chǎng)能夠不斷壯大。

　　業(yè)內(nèi)分析師指出，滬港通、深港通的推出，給兩地投資者提供互聯(lián)互通橋梁的同時(shí)，也增加了兩地上市公司的雙向流動(dòng)，一批已經(jīng)在香港上市的行業(yè)龍頭，選擇私有化、分拆等方式，積極謀劃登陸A股市場(chǎng)。