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PPI連續(xù)8月漲超5% 六大行業(yè)貢獻八成漲幅

  • 2017年8月10日 LiuYang來源:每日經(jīng)濟新聞 403 19
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國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,7月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比上漲5.5%,連續(xù)8個月保持在5%以上。值得注意的是,在過去20年中,加上這次,PPI同比漲5%以上且持續(xù)達8個月,僅僅出現(xiàn)過四次。

PPI連續(xù)8月漲超5% 六大行業(yè)貢獻八成漲幅

????? 國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示,7月全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)同比上漲5.5%,連續(xù)8個月保持在5%以上。值得注意的是,在過去20年中,加上這次,PPI同比漲5%以上且持續(xù)達8個月,僅僅出現(xiàn)過四次。

  中國宏觀經(jīng)濟研究院首席專家陳東琪對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示:“鋼鐵、煤炭等(行業(yè))過剩產(chǎn)能出清,供給側(cè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化,改變了經(jīng)濟主體的預期,市場對經(jīng)濟總體發(fā)展趨勢的判斷由向下變?yōu)闈u漸復蘇。從長期來看,這是經(jīng)濟周期變化的信號?!?/p>

  六大行業(yè)貢獻八成漲幅

  在這一輪上漲中,加上7月數(shù)據(jù),PPI已經(jīng)連續(xù)三個月同比上漲5.5%。支撐PPI上漲的主要行業(yè)仍然是此前價格漲幅較大的鋼鐵、煤炭、石油、有色等。

  國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,在主要行業(yè)中,7月同比漲幅回落的有煤炭開采和洗選業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、石油加工業(yè),分別上漲32.3%、12.7%和10.9%;同比漲幅擴大的有黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè),分別上漲27.5%和8.5%。加上漲幅持平的化學原料和化學制品制造業(yè),上述六大行業(yè)合計影響PPI上漲約4.4個百分點,占總漲幅的80%。

  摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊表示,部分行業(yè)價格持續(xù)上漲,一方面是因為二季度中國經(jīng)濟增長超預期,這提升了市場對下半年中國經(jīng)濟的樂觀情緒;另一方面,是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革等持續(xù)推進,停產(chǎn)限產(chǎn)(落后、過剩產(chǎn)能)導致供給面偏緊。

  “近期鋼鐵、煤炭等(行業(yè))過剩產(chǎn)能出清力度大,對整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和運行效率的改善有好處,經(jīng)濟增長和物價良性互動。”陳東琪對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

  今年以來PPI保持較高同比增速,受去年基數(shù)較低影響明顯。記者注意到,去年9月之前的54個月里,PPI同比一直處在下降狀態(tài)。國家統(tǒng)計局也稱,在7月5.5%的同比漲幅中,去年價格變動的翹尾因素約為4.6個百分點,新漲價因素約為0.9個百分點。

  不過,由于去年下半年,鋼鐵、煤炭等行業(yè)價格漲幅較大,基數(shù)上升或?qū)⑹刮磥韼讉€月PPI漲幅面臨放緩趨勢。數(shù)據(jù)顯示,石油和天然氣開采業(yè)出廠價格1~7月同比漲幅達到39%,但7月單月同比漲幅僅5.8%。

  章俊指出,鑒于需求端在第三季度會有所回落,加上中下游行業(yè)消化成本上漲的能力有限,因此上游原材料行業(yè)的價格上漲料不可持續(xù)。

  值得注意的是,如果從環(huán)比角度考量,7月PPI漲幅為0.2%,是今年4月以來首次轉(zhuǎn)正。對此,國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶分析指出,PPI環(huán)比由降轉(zhuǎn)升主要是受鋼材、有色金屬等產(chǎn)品價格上漲影響。

  此外,國家統(tǒng)計局同日公布的數(shù)據(jù)顯示,7月全國居民消費價格指數(shù)(CPI)同比上漲1.4%,較上月回落0.1個百分點。在陳東琪看來,當前物價不會出現(xiàn)持續(xù)螺旋式攀升,將會穩(wěn)中略升,比較溫和,是良性上升的勢頭。

  業(yè)內(nèi)熱議經(jīng)濟“新周期”

  從經(jīng)濟周期角度看待價格變化,在過去20年時間里,PPI同比曾經(jīng)歷過2009年12月到2012年2月連續(xù)27個月的上漲,也經(jīng)歷過2012年3月到2016年8月連續(xù)54個月的下降。那么,這輪PPI的持續(xù)上漲,從經(jīng)濟周期的角度又該如何考量呢?

  最近,關于經(jīng)濟是否進入“新周期”的討論在各大券商之間展開。

  方正證券首席經(jīng)濟學家任澤平最早提出中國經(jīng)濟進入“新周期”。他認為,“新周期”本質(zhì)上是供給出清,目前我國正處在產(chǎn)能出清的尾聲,行業(yè)集中度大幅提升。“剩者”為王,企業(yè)利潤改善,開始修復資產(chǎn)負債表。

  齊魯資管首席經(jīng)濟學家李迅雷則認為,經(jīng)濟潛在增速處于下行階段且尚未見底時,很難相信新一輪經(jīng)濟周期會啟動;當去杠桿、去庫存、去產(chǎn)能等供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的任務尚未完成,市場沒有出清的時候,更不要奢望新周期了。

  從PPI的角度分析,興業(yè)研究宏觀團隊認為,PPI已連續(xù)三個月錄得5.5%這一相同的同比漲幅,這種局面背后,是壓抑的供給側(cè)和平穩(wěn)的需求側(cè)之間在拉鋸,價格僵持表明“新周期”仍然未至。

  從過去20年PPI的走勢看,不論當前是否進入“新周期”,至少可以確認,我國經(jīng)濟進入了“新一輪周期”。

  目前,PPI同比增幅在5%以上已經(jīng)持續(xù)了8個月?!睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn),除了這一輪,PPI同比漲幅5%以上且持續(xù)達8個月或者更久,在過去20年中出現(xiàn)過4次。此前三次分別是2004年4月到2005年8月,2007年12月到2008年10月,2011年1月到2011年10月。

  那么,這一輪周期又有哪些“新特點”和“老故事”?

  以2011年數(shù)據(jù)為例,當年PPI同比增長6%。從行業(yè)來看,石油和天然氣開采業(yè)出廠價格增幅最大達到24.5%。另外,2011年時,有10個行業(yè)出廠價格增幅在10%以上,分別是煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬礦采選業(yè)、有色金屬礦采選業(yè)、農(nóng)副食品加工業(yè)、紡織業(yè)、石油加工煉焦及核燃料加工業(yè)、化學纖維制造業(yè)、橡膠制品業(yè)、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)以及廢棄資源和廢舊材料回收加工業(yè)。當年出廠價格同比下降的行業(yè)只有2個。

  《每日經(jīng)濟新聞》記者對比今年1~7月份工業(yè)生產(chǎn)者主要行業(yè)出廠價格數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),相較2011年,支撐PPI上漲的主要行業(yè)大體類似,但更為集中。

  今年1~7月,煤炭開采和洗選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)漲幅均在37%以上,黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)上漲29.1%。包括這3個行業(yè)在內(nèi),增速超過10%的行業(yè)共有7個,出廠價格下降的行業(yè)則有3個。

  換句話說,鋼鐵、煤炭、石油三大行業(yè),在這一輪PPI上漲過程中的支撐作用更大。值得注意的是,鋼鐵、煤炭也是近兩年化解過剩產(chǎn)能力度最大的行業(yè)。

  任澤平指出,認為新周期一定要有新內(nèi)容、新經(jīng)濟結(jié)構(gòu),這是對新周期的誤解。任澤平稱,經(jīng)濟周期和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型是兩回事,并不意味著每一次周期輪回都要有經(jīng)濟結(jié)構(gòu)翻天覆地的變化。周期是從復蘇、繁榮、衰退到蕭條自身的循環(huán),周期不僅是一個技術(shù)過程,背后是亙古不變的人性輪回。

  實際上,任澤平所積極倡導“新周期”觀點也主要集中在部分原來過剩行業(yè)因化解過剩產(chǎn)能帶來的價格、利潤回升上。任澤平稱,認為新周期是需求的復蘇期或設備擴張周期都是對其所稱“新周期”的誤解。在其看來,新周期是供給側(cè)改革和市場自發(fā)出清的疊加。

  不過,這一輪經(jīng)濟周期也的確有不同于此前周斯的特點。陳東琪對《每日經(jīng)濟新聞》記者分析指出,“以往是擴大需求帶來的需求旺盛,整個供求關系是由需求側(cè)引起的,且貨幣發(fā)行量大,帶動需求上漲。這次主要是供給側(cè)引起,供給側(cè)采取結(jié)構(gòu)性解決辦法,出清低端低效過剩產(chǎn)能,(達到)供給側(cè)結(jié)構(gòu)改善?!?/p>

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