萬能險(xiǎn)半年抽水57% 39家公司規(guī)模保費(fèi)退步

• 2017年8月25日 LiuYang來源：投資時(shí)報(bào) 211 5
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2016年下半年尤其是四季度以來，中國保監(jiān)會(huì)對萬能險(xiǎn)的監(jiān)管明顯收緊，由此導(dǎo)致一大批公司的保費(fèi)收入在2017年上半年出現(xiàn)“斷崖式”下降，并導(dǎo)致險(xiǎn)企利潤大受影響。

　

? 　過去兩三年間，在中國諸多保險(xiǎn)產(chǎn)品中萬能險(xiǎn)無疑是最炙手可熱的寵兒。一方面，中小險(xiǎn)企的原保險(xiǎn)保費(fèi)本不占優(yōu)勢，萬能險(xiǎn)無疑是其規(guī)?！俺嚒钡奈ㄒ焕?。而另一方面，險(xiǎn)資在資本市場上摧枯拉朽式的投資也需要足夠的“糧草”，萬能險(xiǎn)正是重要的籌碼。

　　然而，所謂“一支穿云箭，千軍萬馬來相見”的情形，在2016年下半年發(fā)生了戲劇性變化。隨著萬能險(xiǎn)規(guī)模的急劇膨脹，風(fēng)險(xiǎn)逐漸積聚—不僅是“短錢長配”導(dǎo)致期限錯(cuò)配從而增加資產(chǎn)負(fù)債不匹配風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，與此同時(shí)“寶能系”等險(xiǎn)資大鱷對上市公司股權(quán)的狙擊也引發(fā)了廣泛的爭議。

　　2016年下半年尤其是四季度以來，中國保監(jiān)會(huì)對萬能險(xiǎn)的監(jiān)管明顯收緊，由此導(dǎo)致一大批公司的保費(fèi)收入在2017年上半年出現(xiàn)“斷崖式”下降，并導(dǎo)致險(xiǎn)企利潤大受影響。

　　夢碎時(shí)分終于到來。

　　根據(jù)中國保監(jiān)會(huì)最新公布的2017年1-6月壽險(xiǎn)公司保費(fèi)收入數(shù)據(jù)，標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究院聯(lián)合《投資時(shí)報(bào)》日前對各壽險(xiǎn)公司上半年的保費(fèi)收入進(jìn)行了排名和分析。

　　總體上看，期內(nèi)壽險(xiǎn)公司規(guī)模保費(fèi)為2.15萬億元，同比下降了5.77%。其中原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1.79萬億元，同比增長25.98%;保戶投資款新增交費(fèi)(主要為萬能險(xiǎn))3482.89億元，同比大降57.02%，在規(guī)模保費(fèi)中的占比則由2016年上半年的35.5%下滑至今年上半年的16.19%;投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)164.69億元，同比降幅接近七成。

　　規(guī)模保費(fèi)排名前十的公司包括國壽股份、平安壽、安邦人壽、太保壽、華夏人壽、泰康、人保壽險(xiǎn)、富德生命人壽、太平人壽和新華保險(xiǎn)(64.330, 3.21, 5.25%)。其中，平安壽和太保壽出現(xiàn)30%以上的增長，而富德生命人壽同比下降超過三成，安邦人壽、華夏人壽也下降15%以上。

　　規(guī)模保費(fèi)的下降主要是受到萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)的拖累，事實(shí)上大多數(shù)公司的原保險(xiǎn)保費(fèi)已呈現(xiàn)出增長趨勢。不過仍有21家公司的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入不及去年同期，其中中法人壽、國聯(lián)人壽、渤海人壽和建信人壽同比下降更超過五成。

　　5公司規(guī)模保費(fèi)超千億

　　壽險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入分為三部分，包括原保險(xiǎn)保費(fèi)收入、保戶投資款新增交費(fèi)、投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)。其中，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入指保險(xiǎn)企業(yè)確認(rèn)的原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入;保戶投資款新增交費(fèi)為經(jīng)過保險(xiǎn)混合合同分拆、重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測試后(投連險(xiǎn)除外)，未確定為保險(xiǎn)合同的部分，為本年度投保人交費(fèi)增加金額，以萬能險(xiǎn)為主;而投連險(xiǎn)獨(dú)立賬戶新增交費(fèi)則是投連險(xiǎn)經(jīng)過保險(xiǎn)混合合同分拆、重大保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)測試后，未確定為保險(xiǎn)合同的部分，為本年度投保人交費(fèi)增加金額。上述三項(xiàng)合計(jì)，業(yè)內(nèi)俗稱 “規(guī)模保費(fèi)”。

　　根據(jù)保監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，82家壽險(xiǎn)公司中，上半年規(guī)模保費(fèi)超過千億元的共有5家，而去年上半年的數(shù)量為6家。這5家位于第一梯隊(duì)的壽險(xiǎn)公司分別是國壽股份、平安壽、安邦人壽、太保壽和華夏人壽，分別居行業(yè)第1-5位。其中，行業(yè)“老大”國壽股份以3982.68億元遙遙領(lǐng)先。前十位的壽險(xiǎn)公司還包括泰康、人保壽險(xiǎn)、富德生命人壽、太平人壽和新華保險(xiǎn)，上半年規(guī)模保費(fèi)均超過600億元。此外，天安人壽的規(guī)模保費(fèi)也超過了500億元。這11家公司的規(guī)模保費(fèi)合計(jì)達(dá)到1.58萬億元，在行業(yè)中的占比達(dá)73%。

　　上半年規(guī)模保費(fèi)不足10億元的公司有19家，包括中法人壽、復(fù)星保德信、中韓人壽、匯豐人壽等。

　　中法人壽保費(fèi)大降99.72%

　　與去年同期相比，壽險(xiǎn)公司規(guī)模保費(fèi)排名發(fā)生了明顯的變化。從前十的格局來看，太保壽、泰康各提升3位，平安壽、人保壽險(xiǎn)各提升1位。富德生命人壽下降了3位，安邦人壽、華夏人壽各退居1位。此外，太平人壽由去年上半年的第11位上升2位躋身前十，而和諧健康則由去年的第6位下滑6位，被擠出前十。在壽險(xiǎn)“老七家”中(國壽股份、平安壽、太保壽、泰康、人保壽險(xiǎn)、太平人壽、新華保險(xiǎn))，除了國壽股份和新華排名保持不變外，其余5家公司的座次整體上移。在所有壽險(xiǎn)公司中，名次變動(dòng)最大的是安邦養(yǎng)老，排名由去年上半年的第33位跌至今年上半年的第58位，“安邦系”旗下3家公司全面滑落已是不爭之實(shí)。

　　座次的變動(dòng)主要是源自各公司規(guī)模保費(fèi)的變動(dòng)。74家有可比數(shù)據(jù)的壽險(xiǎn)公司中，規(guī)模保費(fèi)同比下降的有39家，上升的有35家。

　　在排名前十的公司中，平安壽和太保壽的規(guī)模保費(fèi)均有30%以上的增長，增幅分別為31.52%、31.40%。太平人壽的增幅也相對較大，達(dá)到29.48%。泰康的增幅則接近20%，為19.77%。有4家公司的規(guī)模保費(fèi)較去年同期下降，其中富德生命人壽降幅最大，達(dá)到30.94%;華夏人壽、安邦人壽和新華保險(xiǎn)的降幅也均超過10%，分別為18.15%、16.1%和12.47%。

　　從全樣本來看，規(guī)模保費(fèi)下降幅度最大的是中法人壽，由2016年上半年的6354.21萬元降至今年上半年的18.06萬元，降幅高達(dá)99.72%。標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員仔細(xì)分析后發(fā)現(xiàn)，與去年同期相比，中法人壽今年上半年萬能險(xiǎn)保費(fèi)收入降為零，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入也驟減99.66%。2016年9月末以來，由于公司償付能力不足，中法人壽已暫停新業(yè)務(wù)開展。二季度償付能力報(bào)告顯示，季度末其核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率均為-1843.06%，上半年凈利潤為-4140.28萬元。據(jù)悉中法人壽一直迫切需要增資擴(kuò)股，其8月14日發(fā)布公告顯示，公司擬新增注冊資本13億元，現(xiàn)有股東鴻商產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)有限公司、北京人濟(jì)九鼎資產(chǎn)管理有限公司將參與此次增資，法國國家人壽保險(xiǎn)公司不參與此次增資，并擬新增廣西長久汽車投資有限公司、寧德時(shí)代新能源科技股份有限公司參與本次定向認(rèn)購。

　　規(guī)模保費(fèi)下降幅度超過八成的還有安邦養(yǎng)老，由去年上半年的100.28億元降至今年上半年的15.01億元，降幅達(dá)85.03%。盡管其原保險(xiǎn)保費(fèi)收入由10.98萬元激增至7.64億元，但保戶投資款新增交費(fèi)卻大幅下降92.65%。而同屬安邦旗下的和諧健康規(guī)模保費(fèi)也縮水嚴(yán)重，降幅達(dá)到65.05%，其中保戶投資款新增交費(fèi)大降96.65%，原保險(xiǎn)保費(fèi)也下降了46.7%。

　　此外，中華人壽和弘康人壽的規(guī)模保費(fèi)降幅也均超過七成，分別為78.18%、73.41%。

　　有8家公司的規(guī)模保費(fèi)同比增長超過50%。其中平安健康增長了228.38%，太保安聯(lián)健康、陸家嘴(24.340, 0.04, 0.16%)(600663，股吧)國泰分別增長198.23%、175.37%。而君龍人壽、中融人壽、交銀康聯(lián)、德華安顧和恒安標(biāo)準(zhǔn)的增幅則均在50%-100%之間。

　　中融人壽原保險(xiǎn)暴增萬倍

　　隨著業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整優(yōu)化，壽險(xiǎn)行業(yè)將逐漸回歸保障本源。萬能險(xiǎn)和投連險(xiǎn)規(guī)模驟降，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入再次成為壽險(xiǎn)公司擴(kuò)張規(guī)模的“武器”。

　　從上半年的數(shù)據(jù)來看，74家具可比數(shù)據(jù)的壽險(xiǎn)公司中，原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比增加的有53家，其中16家增長幅度超過100%。增幅最大的是中融人壽，由23.22萬元增長至28.71億元，大幅增長近12360多倍。在此基礎(chǔ)上，盡管其保戶投資款新增交費(fèi)下降近42%，但規(guī)模保費(fèi)仍有八成的增長。究其原因，主要是因?yàn)楣救ツ晖谠ｋU(xiǎn)保費(fèi)收入急劇下降，業(yè)務(wù)幾乎陷入停滯。在2016年上半年，中融人壽規(guī)模保費(fèi)同比縮水77.42%。

　　原保險(xiǎn)保費(fèi)收入增幅排名第二的是安邦養(yǎng)老，同比增長近6960倍。排在第三位的是君康人壽，由28.59億元上升至181.68億元，同比增幅達(dá)535.55%。原保險(xiǎn)保費(fèi)收入增幅超過3倍的壽險(xiǎn)公司還包括恒大人壽、中華人壽、昆侖健康、復(fù)星保德信和信泰。

　　有21家公司的原保險(xiǎn)保費(fèi)收入出現(xiàn)下降。降幅超過五成的有4家，分別為中法人壽、國聯(lián)人壽、渤海人壽和建信人壽。降幅在四成以上的還有4家，包括和諧健康、上海人壽、長城以及華匯人壽

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