柳傳志的下半場(chǎng)：站在彼岸看清此岸

• 2017年9月18日 ZhangHongYuan來源：盒飯財(cái)經(jīng) 588 33
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柳傳志心里知道，自己經(jīng)營(yíng)企業(yè)的下半場(chǎng)開始了，做什么、怎么做，他和朱立南已經(jīng)有了大致輪廓。

早在2001年，柳傳志就用很決絕，也讓很多人看不太懂的方式，主動(dòng)開始了自己作為企業(yè)家的下半場(chǎng)。

這一年的4月，盡管在當(dāng)時(shí)的中國(guó)PC界正如日中天，但柳傳志還是對(duì)聯(lián)想做出了一個(gè)極為重要，也讓很多局外人瞠目結(jié)舌的抉擇——分拆，37歲的楊元慶領(lǐng)軍聯(lián)想集團(tuán)、38歲的郭為執(zhí)掌神州數(shù)碼。而他本人，則轉(zhuǎn)而坐陣成立了聯(lián)想控股，當(dāng)年，由朱立南率隊(duì)進(jìn)軍風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)行業(yè)。

當(dāng)時(shí)媒體關(guān)注的是比較聯(lián)想集團(tuán)與神州數(shù)碼，看誰更能代表聯(lián)想軍團(tuán)的未來主力，而對(duì)于聯(lián)想控股進(jìn)軍VC一事，并未聚焦太多的眼球。的確，聯(lián)想控股干啥的?VC又是個(gè)啥?有些飄渺。

大戰(zhàn)略的起承轉(zhuǎn)合時(shí)，站在彼岸才能看明白此岸

2017年9月1日，他剛剛為自己的“下半場(chǎng)”又踢出了一腳力道頗大的球——聯(lián)想控股戰(zhàn)略投資盧森堡國(guó)際銀行(以下簡(jiǎn)稱BIL)。當(dāng)天公布的消息顯示，聯(lián)想控股用約116.5億元人民幣，購(gòu)買BIL89.936%股權(quán)。之所以說力道大，不僅是因?yàn)檫@個(gè)交易金額和入股比例，還因?yàn)锽IL本身的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模和利潤(rùn)規(guī)模也算重磅。該行2016年底的總資產(chǎn)達(dá)231億歐元(相當(dāng)于1800億人民幣)，稅后利潤(rùn)1.1億歐元(相當(dāng)于近9億人民幣)。而聯(lián)想控股2016財(cái)年合并報(bào)表中的總資產(chǎn)規(guī)模是3222億，凈利為48.5億。

盧森堡不大，但人均GDP全球領(lǐng)先，2017年GDP增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在5%。作為歐洲領(lǐng)先的金融中心，它影響著全球金融脈搏，也是工農(nóng)中建招等中資銀行的歐洲總部所在地。

此交易核心是：聯(lián)想控股以合適的價(jià)格，買到一個(gè)穩(wěn)定且有相當(dāng)體量的資產(chǎn)支柱，不僅自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、收入和利潤(rùn)獲得進(jìn)一步優(yōu)化，對(duì)整體業(yè)績(jī)帶來更加積極的影響，而且通過資源與優(yōu)勢(shì)的長(zhǎng)期支持，將使得盧森堡國(guó)際銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力得以不斷提升。

今天，當(dāng)我們用“聯(lián)想”二字來指代一家公司時(shí)，很容易發(fā)生混淆。例如當(dāng)BIL交易公布后，很多評(píng)論認(rèn)為：搞IT的聯(lián)想買了歐洲的一家銀行。

這是概念混淆。搞IT的聯(lián)想叫“聯(lián)想集團(tuán)”(lenovo)，而購(gòu)買盧森堡國(guó)際銀行的叫“聯(lián)想控股”(Legend Holdings)。兩者關(guān)系是：聯(lián)想控股是聯(lián)想集團(tuán)的母公司，是一間多元化的大型投資控股公司。

混淆并不奇怪，聯(lián)想控股以IT起家，難免讓人自然聯(lián)想到聯(lián)想集團(tuán)，而兩者業(yè)績(jī)，很長(zhǎng)一段時(shí)間都處于一種強(qiáng)關(guān)聯(lián)狀態(tài)。的確，聯(lián)想控股IPO上市前的2014財(cái)年，聯(lián)想集團(tuán)在聯(lián)想控股收入和資產(chǎn)占比分別為94%和61%，凈利潤(rùn)占聯(lián)想控股41%，是其主要業(yè)績(jī)支柱。

從近期公布的聯(lián)想控股中期業(yè)績(jī)來看，營(yíng)業(yè)收入和歸屬母公司股東凈利潤(rùn)分別達(dá)到1424億元和26億多，同比分別增長(zhǎng)6%和4%。該業(yè)績(jī)算不上驚艷。然而，分析數(shù)據(jù)背后的變化不難發(fā)現(xiàn)，雖然聯(lián)想控股收入的94%和總資產(chǎn)的53%，來自于聯(lián)想集團(tuán)，但凈利潤(rùn)占比上，只占1%了。我們能清晰看到，當(dāng)聯(lián)想集團(tuán)業(yè)務(wù)出現(xiàn)增長(zhǎng)壓力時(shí)，聯(lián)想控股其它業(yè)務(wù)版塊的造血能力正漸漸顯露出來。

從1984年中科院計(jì)算所的小平房，到2001年的聯(lián)想分拆，這算是柳傳志的上半場(chǎng)。主動(dòng)轉(zhuǎn)身到聯(lián)想控股，他的下半場(chǎng)在多年布局之后，盤面上已經(jīng)蔚然成勢(shì)，有的已經(jīng)，有的正在進(jìn)入收獲期。

愚者昧于成事，智者察于未萌(大意：對(duì)已經(jīng)發(fā)生的事實(shí)，愚者還昏昧不明;事情還沒有萌發(fā)的時(shí)候，智者就已有察覺預(yù)判)，是《戰(zhàn)國(guó)策》里的名言。軍校畢業(yè)的柳傳志并不愛用這么文縐縐的詞，他更擅長(zhǎng)直白、形象甚至有點(diǎn)土掉渣的語言方式來描述自己在企業(yè)戰(zhàn)略布局上的體會(huì)，“吃著碗里的，看著鍋里的，種著地里的”。

但這個(gè)過程的此起彼伏、起承轉(zhuǎn)合，并不會(huì)兔起鶻落般快，所以觀察聯(lián)想控股時(shí)，你需要站在更長(zhǎng)的時(shí)間軸距來看待。企業(yè)家的戰(zhàn)略穿透力超強(qiáng)的話，有時(shí)甚至需要我們站在彼岸才能看明白他在此岸的運(yùn)籌。

“連續(xù)的勝仗后，其實(shí)我心里還是緊張”——居安思危下的戰(zhàn)略謀劃

2001年，有很多大事值得寫入歷史，比如中國(guó)加入WTO、北京成功申奧。國(guó)際上，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的寒冬蔓延，9.11的恐怖襲擊引發(fā)了美國(guó)漫長(zhǎng)的反恐戰(zhàn)爭(zhēng)。

這一年之于聯(lián)想，是如日中天的好光景。但57歲的柳傳志用分拆的方式，毫不戀棧地把好光景交付給年輕領(lǐng)軍人，自己從熟稔的IT戰(zhàn)場(chǎng)轉(zhuǎn)身，開始了二次創(chuàng)業(yè)。

事了拂衣去，深藏功與名?柳傳志沒有東方小說中大俠的低調(diào)清高，或者是裝。他有的是“退出畫面”和務(wù)實(shí)。對(duì)于分拆和二次創(chuàng)業(yè)，他說主要出于三點(diǎn)考慮：

首先是居安思危，為了企業(yè)能長(zhǎng)遠(yuǎn)活下去，需要再造幾個(gè)“聯(lián)想集團(tuán)”抵御風(fēng)險(xiǎn)。

1990年代末，聯(lián)想在中國(guó)勢(shì)如破竹?！拔覀冞B續(xù)高歌打勝仗，但我其實(shí)心里還是緊張的，確實(shí)比別人多想了一層，因?yàn)橛H眼看見電腦行業(yè)變化太巨大了，從核心技術(shù)變化到應(yīng)用技術(shù)變化，都使得排名榜經(jīng)常會(huì)發(fā)生巨大顛覆，甚至有的企業(yè)會(huì)消失?！?/p>

第二，要支持聯(lián)想集團(tuán)的發(fā)展，聯(lián)想控股必須走多元化的道路。高科技領(lǐng)域的企業(yè)要想生存或者生存得更好，需要不斷創(chuàng)新，大膽嘗試，作為母公司的聯(lián)想控股如果僅依靠聯(lián)想集團(tuán)作為利潤(rùn)來源，就會(huì)有“求穩(wěn)”心態(tài)，很可能不敢支持聯(lián)想集團(tuán)進(jìn)行大的突破與變革。

第三，當(dāng)時(shí)IT業(yè)務(wù)已經(jīng)相對(duì)成熟，柳希望把現(xiàn)有的舞臺(tái)讓給年輕人。

柳傳志就這樣從一個(gè)“賺錢”的人，變成了一個(gè)“投錢”的人。

分拆結(jié)束的同時(shí)，聯(lián)想投資(2012年更名為君聯(lián)資本)啟航，瞄準(zhǔn)的是當(dāng)時(shí)在中國(guó)很新的領(lǐng)域——VC行業(yè)，領(lǐng)軍人是朱立南，現(xiàn)任聯(lián)想控股總裁、君聯(lián)資本的董事長(zhǎng)。事后來看，聯(lián)想控股毫無疑問是中國(guó)最早進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)資本之一，據(jù)行內(nèi)人回憶，當(dāng)時(shí)中國(guó)本土?xí)鯲C的人坐不滿一張飯桌。盡管當(dāng)時(shí)的美國(guó)VC正因互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅而灰頭土臉，但聯(lián)想控股愣是堅(jiān)決做了。

君聯(lián)資本成立之初，聯(lián)想控股以3500萬美元作為其第一期基金，柳傳志則更多地把這筆錢看作是“學(xué)費(fèi)”。當(dāng)時(shí)的中國(guó)，對(duì)VC資本的理解尚處萌芽，幾乎無師可尋，而殺入風(fēng)險(xiǎn)投資的這支隊(duì)伍也是制造業(yè)出身?！拔覀冋娴膶幙勺约夯ㄥX做學(xué)費(fèi)，也不想因?yàn)槭虑闆]干好讓人家受到損失，我們把聲譽(yù)看得很重?！?/p>

朱立南對(duì)最初的艱難記憶深刻，“我們這幫人剛開始做投資的時(shí)候，產(chǎn)業(yè)情結(jié)太重，太想把一個(gè)項(xiàng)目做成，而忽略了要考慮的是投資組合的回報(bào)。有些項(xiàng)目，明明預(yù)期可以達(dá)到很好的水平，結(jié)果企業(yè)最終沒有跑出來?！表?xiàng)目發(fā)展不力時(shí)，大家都著急得要自己上陣把活兒全干了，朱立南只能一遍遍地勸大家，“投資人不是無所不能的，選錯(cuò)了就認(rèn)栽，需斷臂時(shí)要果斷?！逼鋵?shí)，他內(nèi)心也不好受，“我們做企業(yè)的時(shí)候都挺成功，怎么轉(zhuǎn)行做投資了，會(huì)屢遭失敗呢?”

多年后回看VC起步時(shí)的煎熬時(shí)刻，朱立南說, “當(dāng)時(shí)我們并沒有足夠的心理準(zhǔn)備，也沒有對(duì)規(guī)律充分的把握，投資其實(shí)是個(gè)心態(tài)逐步成熟的過程?！?/p>

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