格力電器成為海立股份第三大股東 董明珠的“造車夢”從未放棄

• 2017年9月25日 ZhouXun來源：礪石商業(yè)評論 747 44
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上交所的問詢，緣于格力電器在二級市場對海立股份的增持。就在同一天，格力宣布其目前持有海立股份5%的股票，參照海立股份2017年中報披露的各方持股比例，格力電器目前已經(jīng)成為海立股份的第三大股東。

9月20日晚間，格力的壓縮機供應(yīng)商海立股份宣布收到上交所的問詢函，問詢格力電器舉牌的意圖、后續(xù)安排以及資金來源，并要求格力電器在9月22日前予以公告。

上交所的問詢，緣于格力電器在二級市場對海立股份的增持。就在同一天，格力宣布其目前持有海立股份5%的股票，參照海立股份2017年中報披露的各方持股比例，格力電器目前已經(jīng)成為海立股份的第三大股東。

由于海立股份在新能源車用壓縮機有著約20%的市場份額，有分析認為，此次舉牌也是格力“花式”切入新能源車又一路徑。而在董明珠不斷買買買的背后，格力電器的多元化也正通過更多的資本運作方式來實現(xiàn)。

舉牌海立股份

從格力電器在二級市場的交易記錄來看，其首次買入海立股份的時間是2017年8月29日，也就是海立股份復(fù)牌當日。由此看來，格力電器對于這筆交易是早有籌劃的。

8月29日，格力電器共買入海立股份996.94萬股，成交價格區(qū)間為11.64元~12.078元/股。8月30日，格力電器買入海立股份15.52萬股，成交價格區(qū)間為11.91元~11.999元/股。隨后，除9月20日外，格力電器于每個交易日均有買入海立股份的記錄。

公告顯示，格力電器的買入均采取集中競價交易的方式，交易價格在11.64~15.45元。以交易均價粗略計算，格力電器買入海立股份4331.15萬股股份耗資超過5億元，如果以海立股份9月20日收盤價14.79元/股計算，格力電器該筆投資浮盈不少。

22日晚間，格力電器如約發(fā)布對問詢函的回復(fù)。

格力電器表示，由于海立股份股價、控股股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃等不確定因素的存在，目前公司沒有獲取海立股份控制權(quán)的計劃;未來12個月內(nèi)不減持海立股份股票，目前也無明確的增持計劃，但如果海立股份控股股東未來12個月內(nèi)又有新的股權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃，格力電器承諾參與新的股權(quán)轉(zhuǎn)讓計劃。

此外，關(guān)于資金來源，格力電器稱，此次購買股票的資金均為格力電器自有資金。

根據(jù)格力電器2017年半年報，公司自有資金儲備較為充足。格力電器合并資產(chǎn)負債表顯示，截至2017年6月30日，格力電器流動資產(chǎn)合計1586.24億元，其中貨幣資金1053.17億元。

同時，格力電器合并現(xiàn)金流量表顯示，格力電器期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為765.35億元，其中銀行存款548.97億元，受限貨幣資金則約有109.22億元。

在多位市場人士看來，對于手握上百億現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的格力電器而言，能以“小錢”獲得卡位優(yōu)勢，無疑是一筆劃算的買賣。

格力舉牌背后

格力電器在公告中表示，其買入海立股份的目的是“旨在擴充其產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)和整合產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，借助上海國際化地位的人才、信息和創(chuàng)新優(yōu)勢，由此打造產(chǎn)業(yè)鏈更加齊全的國際化企業(yè)。”

格力內(nèi)部人士也表示，舉牌是出于空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈整合的考慮。

海立股份主要從事制冷轉(zhuǎn)子式壓縮機、車用渦旋式壓縮機和制冷電機的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國內(nèi)規(guī)模最大的全封閉式制冷壓縮機電機專業(yè)供應(yīng)商。

數(shù)據(jù)顯示，2016年1~11月國內(nèi)壓縮機銷量排名前四位的分別是美芝、凌達、海立和TCL瑞智。美芝和凌達分別是美的、格力的配套企業(yè)，TCL瑞智也有部分為自己的TCL空調(diào)提供壓縮機并向公開市場提供壓縮機，只有海立是獨立的壓縮機企業(yè)，這就凸顯了海立的重要性。

在空調(diào)企業(yè)迎來出貨量高增長的時期，產(chǎn)業(yè)鏈上游的壓縮機就成了香餑餑。格力作為國內(nèi)最大的空調(diào)企業(yè)，除了依靠自己的凌達供應(yīng)壓縮機外也在外購壓縮機，顯然，格力通過舉牌海立股份有利于自己的壓縮機供應(yīng)。

目前，海立股份擁有2000萬臺空調(diào)壓縮機產(chǎn)能，今年上半年，海立股份銷售空調(diào)壓縮機1202萬臺，同比增長28.9%，在非自配套市場份額占比31.4%，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。

“格力電器的高管們一直強調(diào)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，該公司所發(fā)力的產(chǎn)業(yè)大多有技術(shù)或業(yè)務(wù)交集。無論是持股海立股份，還是意向參與洛陽軸承混改，都反映出格力電器往上游走的動向?！睂τ诟窳诘闹鲃映鰮?，相關(guān)資深市場投資人士如是說。

然而，與格力電器方面說法不同的是，市場普遍認為，格力電器增持海立股份還緣于看好海立股份的新能源車用壓縮機業(yè)務(wù)。

資深家電產(chǎn)業(yè)觀察人士洪仕斌分析稱，每個空調(diào)企業(yè)都希望控制上下游產(chǎn)業(yè)鏈，但如果格力只是單純?yōu)榱丝照{(diào)產(chǎn)業(yè)鏈整合去買海立，對空調(diào)格局影響不大。格力舉牌海立股份更多是為了新能源汽車，是一箭雙雕的行為。

近幾年，中國汽車市場得到了充分的發(fā)展，同時，新能源汽車的崛起，也蘊藏著無限的可能。新能源汽車的高速發(fā)展，也相應(yīng)的帶來了新能源車用壓縮機需求的快速增長。

目前全球汽車空調(diào)壓縮機制造商超過30家，但僅日本三電、電裝、中國海立、奧特佳等少數(shù)幾家制造商具備新能源車用壓縮機技術(shù)能力及批量供應(yīng)能力。數(shù)據(jù)顯示，2016年，海立股份實現(xiàn)新能源車用壓縮機產(chǎn)品銷量為8.1萬臺，在新能源客車市場份額占比約20%，在新能源乘用車市場份額占有率約為16%。

海立股份的新能源車用壓縮機在節(jié)能環(huán)保、舒適性、可靠性等方面都已經(jīng)達到了國際領(lǐng)先的技術(shù)水平，打破了外資品牌的壟斷，占據(jù)了市場領(lǐng)先地位。而這或許是正在帶領(lǐng)格力布局汽車業(yè)的董明珠所看中的。

格力電器主打家用空調(diào)，并且一直處于行業(yè)領(lǐng)先地位。數(shù)據(jù)顯示，格力家用空調(diào)產(chǎn)銷量自1995年起連續(xù)22年位居中國空調(diào)行業(yè)第一，自2005年起連續(xù)12年領(lǐng)跑全球。根據(jù)《產(chǎn)業(yè)在線》數(shù)據(jù)，2016年格力家用空調(diào)國內(nèi)市場占有率達到42.73%;根據(jù)《暖通空調(diào)資訊》數(shù)據(jù)，格力商用空調(diào)國內(nèi)市場占有率達到16.2%，連續(xù)5年保持第一。

然而，在空調(diào)行業(yè)風生水起的同時，格力也被質(zhì)疑業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)太過單一，大部分營收都依靠空調(diào)業(yè)務(wù)，于是，格力開始尋求多元化發(fā)展。格力手機便是董明珠的一個探索，但格力手機的市場表現(xiàn)并不理想，在這種情況下，格力電器進入汽車行業(yè)可以說是董明珠作出的另一個探索。

2016年10月28日，在2016年格力臨時股東大會上，針對格力電器擬以發(fā)行股份方式收購珠海銀隆100%股權(quán)的相關(guān)收購議案投票顯示，15條議案未獲通過，收購事宜擱淺。但是，董明珠的汽車夢并沒有因此畫上句號。

2016年12月15日，在中國制造高峰論壇上，董明珠宣布以個人身份出資10億元增資珠海銀隆，獲得珠海銀隆7.4627%的股權(quán)，位列其第五大股東。這次與銀隆的合作，格力電器的汽車空調(diào)將應(yīng)用于銀隆的新能源客車，格力汽車空調(diào)踏入了汽車空調(diào)市場。

事實上，格力的多元化發(fā)展受到了外界質(zhì)疑，珠海銀隆的收購也曾一度讓董明珠陷入輿論中，但董明珠并未放棄其“造車夢”。

按照董明珠的規(guī)劃，格力電器成功在空調(diào)行業(yè)領(lǐng)域取得過千億元營收，格力電器第二個千億元營收將來自新能源汽車業(yè)務(wù)。

結(jié)語

格力對海立股份的投資，從產(chǎn)業(yè)協(xié)同角度看，不僅有利于海立股份，而且對格力電器現(xiàn)有空調(diào)主業(yè)也具有一定的支持作用，最為重要的是，還和董明珠所鐘愛的新能源汽車形成了配套條件。

在朱江洪時代，朱江洪“錯過了”造車、太陽能、筆記本電腦等潮流，原因是朱江洪擔心重走春蘭老路。朱江洪希望在一個領(lǐng)域內(nèi)建立制高點，并實現(xiàn)穩(wěn)健成長和企業(yè)長壽。

如今，在董明珠時代，個性鮮明的董明珠以及格力電器正在積極尋求企業(yè)做大做強、專業(yè)化與多元化之間的平衡點，這對于已經(jīng)63歲的董明珠而言，要在退休前實現(xiàn)把格力銷售額做到2000億的目標，留給她的時間已經(jīng)不多了。

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