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房企現(xiàn)金流承壓轉(zhuǎn)向表外融資 9月份信托貸款余額同比上漲32%

  • 2017年10月20日 FanTianQing來(lái)源:騰訊網(wǎng) 1425 94
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信達(dá)證券研報(bào)指出,房地產(chǎn)企業(yè)融資難、現(xiàn)金流承壓是表外融資增長(zhǎng)的主要原因。在房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)的背景下,銀行對(duì)房地產(chǎn)表內(nèi)融資態(tài)度謹(jǐn)慎,一二線城市首套房房貸利率上浮10%已不鮮見(jiàn)。

房企,房企現(xiàn)金流承壓轉(zhuǎn)向表外融資,信托貸款

  9月份信托貸款情況如何?

  10月14日,央行發(fā)布《2017年9月社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱“《報(bào)告》”)?!秷?bào)告》顯示,2017年9月份社會(huì)融資規(guī)模存量為171.23萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)13%。其中,信托貸款余額為8.06萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)35.9%,增長(zhǎng)幅度創(chuàng)今年新高;在社會(huì)融資總規(guī)模重占比4.7%,同比提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。

  事實(shí)上,今年以來(lái),社會(huì)融資規(guī)模數(shù)據(jù)中的信托貸款余額一路攀升,且增長(zhǎng)速度持續(xù)抬升。今年1月份,信托貸款余額為6.59萬(wàn)億元,同比增速為19.7%。而進(jìn)入6月份,信托貸款余額達(dá)到7.59億元,同比增速超過(guò)30%,達(dá)32.2%。

  另外,就9月份增量數(shù)據(jù)而言,9月份新增社會(huì)融資1.82萬(wàn)億元,同比多增1084億元;而在信貸拉動(dòng)之外,信托貸款加委托貸款合計(jì)新增3200億元,其中信托貸款新增2400億元。信托貸款的發(fā)力增長(zhǎng)已成為帶動(dòng)社融超預(yù)期的主要因素之一。

  信達(dá)證券研報(bào)指出,房地產(chǎn)企業(yè)融資難、現(xiàn)金流承壓是表外融資增長(zhǎng)的主要原因。在房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)的背景下,銀行對(duì)房地產(chǎn)表內(nèi)融資態(tài)度謹(jǐn)慎,一二線城市首套房房貸利率上浮10%已不鮮見(jiàn)。微觀層面上,銀行按揭貸款放款額度有限且放款速度放緩,導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)金流承壓,企業(yè)需要尋求委托貸款等表外融資形式緩解現(xiàn)金流壓力。東北證券研報(bào)則表示,非標(biāo)是社融高增的重要因素,房地產(chǎn)企業(yè)面臨還款壓力,加大了非標(biāo)融資是主要原因。6月份以來(lái),非標(biāo)業(yè)務(wù)占比持續(xù)增加,反映出企業(yè)融資需求依然較強(qiáng),只是渠道有所變化。

  事實(shí)上,這一觀點(diǎn)在房地產(chǎn)信托領(lǐng)域亦能得到佐證。用益信托在線數(shù)據(jù)顯示,今年前三季度,信托公司共成立房地產(chǎn)信托計(jì)劃922款,成立規(guī)模為2348.59億元;而去年同期成立房地產(chǎn)信托計(jì)劃數(shù)量?jī)H為566款,成立規(guī)模為1408.41億元。從成立信托計(jì)劃數(shù)量來(lái)看,今年前三季度與去年同期相比增加62.9%,成立規(guī)模同比增長(zhǎng)66.75%。

  信托業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,今年一季度末,投向房地產(chǎn)的信托資金余額為15750.41億元,同比增長(zhǎng)21.73%;二季度末投向房地產(chǎn)的信托資金余額為17703.27億元,同比增長(zhǎng)35.59%。目前,三季度末數(shù)據(jù)尚未出臺(tái),但據(jù)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)測(cè)算,三季度投向房地產(chǎn)的信托資金仍將維持高位。

  據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),自2016年四季度至今,來(lái)自發(fā)改委、銀監(jiān)會(huì)、央行、深交所、上交所等監(jiān)管部門關(guān)于房企融資收緊的政策已達(dá)十余條,房企融資持續(xù)收緊勢(shì)頭異常堅(jiān)決。房地產(chǎn)企業(yè)公司債發(fā)行、定增等股權(quán)融資方式限制從嚴(yán),銀行表內(nèi)開(kāi)發(fā)貸和委托貸款嚴(yán)格排查、全面收緊;離岸美元債發(fā)行也基本暫停。融資渠道收緊、成本上漲,幾乎已成為今年房地產(chǎn)行業(yè)融資環(huán)境的共識(shí)。在此背景下,房地產(chǎn)信托規(guī)模的不斷抬升應(yīng)在預(yù)期之內(nèi)。

  不過(guò),即使9月份信托貸款數(shù)據(jù)持續(xù)走高,但多家券商研報(bào)均表示,表外融資規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)將難以為繼。在金融去杠桿、加強(qiáng)監(jiān)管的背景下,表外融資向表內(nèi)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)不會(huì)改變。

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