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國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格短期內(nèi)價(jià)格可能有所超跌 可能存在超跌反彈的可能性

  • 2017年11月1日 SuDanMin來(lái)源:期貨日?qǐng)?bào) 1490 99
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  • 2017-2022年中國(guó)轉(zhuǎn)基因種子行業(yè)發(fā)展及預(yù)測(cè)報(bào)告

    隨著生物技術(shù)的不斷發(fā)展,全球轉(zhuǎn)基因作物種植比例不斷擴(kuò)大。得益于轉(zhuǎn)基因作物的高產(chǎn)、廣泛的適應(yīng)性、對(duì)化學(xué)農(nóng)藥依賴性小、營(yíng)養(yǎng)附加值高等優(yōu)點(diǎn),商品化的轉(zhuǎn)基因種子市場(chǎng)從1996年以來(lái)一直持續(xù)增長(zhǎng)...

10月USDA報(bào)告下調(diào)2017/2018年度全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比,具有利多影響,也將提振大豆價(jià)格。10月中旬以來(lái),CBOT大豆價(jià)格重心上移至1000美分/蒲式耳附近。10月下旬,國(guó)內(nèi)豆一價(jià)格連續(xù)下降,主力1801合約最低下探至3608元/噸,較10月11日的高點(diǎn)3893元/噸下跌約8%。

10月下旬,國(guó)內(nèi)豆一價(jià)格連續(xù)下降,主力1801合約最低下探至3608元/噸,較10月11日的高點(diǎn)3893元/噸下跌約8%。而10月USDA報(bào)告是利多豆類價(jià)格的,CBOT大豆價(jià)格重心上移至1000美分/蒲式耳附近。因此,豆一價(jià)格與CBOT大豆價(jià)格出現(xiàn)了短期背離。短期內(nèi)豆一價(jià)格或許有所超跌,長(zhǎng)期內(nèi)豆一價(jià)格與CBOT價(jià)格背離的趨勢(shì)難以持續(xù),豆一價(jià)格或有所反彈。

大豆價(jià)格,大豆庫(kù)存,大豆庫(kù)存消費(fèi)比

美豆單產(chǎn)可能繼續(xù)小幅下調(diào)

10月USDA月度供需報(bào)告下調(diào)2017/2018年度全球大豆庫(kù)存預(yù)估,小幅上調(diào)消費(fèi)預(yù)估,因而2017/2018年度全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比繼續(xù)下調(diào)。從邊際變化上看,這次調(diào)整具有利多影響,對(duì)短期豆類價(jià)格具有提振作用。當(dāng)然,從總量上看,2017/2018年度全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比還是處于歷史第二高位,豆類價(jià)格總體上方空間有限。綜合上述兩個(gè)方面,我們認(rèn)為,雖然豆類價(jià)格上方空間有限,但是短期重心會(huì)有所上移。

本次報(bào)告下調(diào)美豆單產(chǎn)和美豆期末結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)估,利多影響顯而易見。即使11月報(bào)告再度上調(diào)單產(chǎn)預(yù)估,也是在本次報(bào)告的基礎(chǔ)上進(jìn)行上調(diào),這樣的話,今年美豆單產(chǎn)高于50蒲式耳/英畝“大單產(chǎn)”的概率繼續(xù)下降,這對(duì)緩解今年美豆高產(chǎn)的擔(dān)憂有所幫助。當(dāng)然,本次報(bào)告上調(diào)種植和收割面積,如果11月報(bào)告再次上調(diào)單產(chǎn)預(yù)估的話,那么今年美豆總產(chǎn)量還會(huì)維持高位。再進(jìn)一步講,如果今年美豆種植面積達(dá)到9020萬(wàn)英畝這么高的話,那么明年美豆種植面積下降的概率就會(huì)增加。

短期而言,我們認(rèn)為,盡管美豆價(jià)格上行空間有限,但是價(jià)格重心可能有所上移,我們將10—11月上旬美豆價(jià)格區(qū)間預(yù)估上調(diào)至950—1050美分/蒲式耳。從USDA報(bào)告出臺(tái)之后美豆價(jià)格表現(xiàn)來(lái)看,美國(guó)大豆價(jià)格重心確實(shí)上移至1000美分/蒲式耳附近。

在10月報(bào)告下調(diào)美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)估的背景下,市場(chǎng)預(yù)期11月USDA報(bào)告將繼續(xù)小幅下調(diào)美豆單產(chǎn)預(yù)估。據(jù)USDA作物生長(zhǎng)報(bào)告,截至10月23日當(dāng)周,美豆收割進(jìn)度為70%,低于去年同期的76%,也低于五年均值73%,可見美豆收割進(jìn)度依然低于往年同期,11月USDA報(bào)告小幅下調(diào)美豆單產(chǎn)的可能性也不是沒有。如果11月USDA報(bào)告再次小幅下調(diào)美豆單產(chǎn)預(yù)估,那么毫無(wú)疑問(wèn)是利多消息。如果11月報(bào)告維持10月報(bào)告預(yù)估不變,我們認(rèn)為影響也是偏多的。只有11月報(bào)告將美豆單產(chǎn)上調(diào)至50蒲/英畝以上,才有一定的利空影響。

南美市場(chǎng)存在潛在利多

雖然10月USDA報(bào)告對(duì)2017/2018年度巴西、阿根廷、巴拉圭大豆產(chǎn)量預(yù)估分別為1.07億噸、5700萬(wàn)噸和940萬(wàn)噸,三國(guó)合計(jì)約1.734億噸,與9月預(yù)估持平,但是目前巴西大豆種植進(jìn)度緩慢,同時(shí)市場(chǎng)擔(dān)憂阿根廷大豆產(chǎn)量出現(xiàn)下降。

據(jù)10月20日咨詢機(jī)構(gòu)AgRural信息,巴西2017/2018年度大豆已播種20%,基本持平于五年同期均值19%,但遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于去年同期的29%,市場(chǎng)對(duì)巴西大豆的種植進(jìn)度產(chǎn)生擔(dān)憂。雖然說(shuō)種植進(jìn)度對(duì)最終產(chǎn)量影響較小,但是如果前期種植緩慢使得后期大豆生長(zhǎng)期遭遇炎熱天氣,那么就有可能對(duì)產(chǎn)量產(chǎn)生較大的影響。而天氣方面,拉尼娜天氣現(xiàn)象出現(xiàn)的概率也在上升。美國(guó)國(guó)家氣象局下屬的氣候預(yù)測(cè)中心(CPC)稱,目前的氣象條件偏向于北半球秋季和冬季形成拉尼娜,出現(xiàn)概率為55%—65%。目前來(lái)看,市場(chǎng)對(duì)南美大豆產(chǎn)量仍有擔(dān)憂情緒,這支撐近期豆類價(jià)格。

國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格可能超跌

10月USDA報(bào)告將2017/2018年度中國(guó)大豆產(chǎn)量上調(diào)20萬(wàn)噸,至1420萬(wàn)噸。由于上調(diào)數(shù)量很小,所以這個(gè)影響預(yù)計(jì)有限。而且,全球大豆產(chǎn)量和庫(kù)存消費(fèi)比有所下調(diào)。我們認(rèn)為,近期國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格可能有所超跌。

綜上所述,我們認(rèn)為,10月USDA報(bào)告下調(diào)2017/2018年度全球大豆庫(kù)存消費(fèi)比,具有利多影響,也將提振大豆價(jià)格。此外,今年美國(guó)大豆收割進(jìn)度緩慢、巴西大豆種植進(jìn)度緩慢,拉尼娜天氣現(xiàn)象出現(xiàn)的概率增加,均利多豆類價(jià)格。10月中旬以來(lái),CBOT大豆價(jià)格重心上移至1000美分/蒲式耳附近。雖然中國(guó)大豆產(chǎn)量略有上調(diào),但是上調(diào)數(shù)量很少,影響也預(yù)計(jì)有限。而且從長(zhǎng)期來(lái)看,國(guó)內(nèi)大豆和美國(guó)大豆價(jià)格出現(xiàn)背離的趨勢(shì)不具有可持續(xù)性。

總體來(lái)看,美國(guó)大豆、豆粕、豆油,國(guó)內(nèi)豆粕、豆油價(jià)格重心均有所上移。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格經(jīng)過(guò)前期急速下跌之后,短期內(nèi)價(jià)格可能有所超跌,豆一價(jià)格可能存在超跌反彈的可能性。

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