聚焦零售轉(zhuǎn)型 海爾核心業(yè)務(wù)領(lǐng)跑 海爾海外收益破500億

• 2017年11月5日 lihuizhen來(lái)源：中經(jīng)TMT 1247 81
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  2017-2022年版醫(yī)藥冷鏈物流項(xiàng)目可行性研究咨詢(xún)報(bào)告

  《2017-2022年版醫(yī)藥冷鏈物流項(xiàng)目可行性研究報(bào)告》為中研普華公司獨(dú)家首創(chuàng)針對(duì)行業(yè)投資可行性研究咨詢(xún)服務(wù)的專(zhuān)項(xiàng)研究報(bào)告。報(bào)告分為：行業(yè)通用版、專(zhuān)業(yè)定制版。行業(yè)通用版是中研普華根據(jù)行業(yè)一1...

青島海爾前三季度營(yíng)業(yè)收入1191.90億元，同比增加41.27%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)56.82億元，同比增加48.48%。

隨著各家企業(yè)的第三季度報(bào)紛紛出爐，海爾以不俗的成績(jī)讓人眼前一亮。

日前，青島海爾股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“青島海爾”，600690.SH)發(fā)布了2017年第三季度報(bào)告。報(bào)告披露，青島海爾前三季度營(yíng)業(yè)收入1191.90億元，同比增加41.27%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)56.82億元，同比增加48.48%。

對(duì)比2016年年報(bào)，青島海爾今年只用了9個(gè)月的時(shí)間，就超過(guò)了去年一整年所實(shí)現(xiàn)的1190.66億元收入。中信證券隨即發(fā)布研報(bào)指出，青島海爾業(yè)績(jī)超預(yù)期主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司主業(yè)改善趨勢(shì)持續(xù)，保持良好的增長(zhǎng)，未來(lái)公司所收購(gòu)的GEA(通用電氣家電業(yè)務(wù))協(xié)同效應(yīng)將會(huì)逐步顯現(xiàn)，ROE重回增長(zhǎng)通道。另有業(yè)內(nèi)人士表示，海爾的全球化和高端化已經(jīng)代表了中國(guó)企業(yè)的高度，將引領(lǐng)中國(guó)企業(yè)做到有質(zhì)量地增長(zhǎng)。

伴隨著業(yè)績(jī)的飄紅，青島海爾股價(jià)一路走高。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到11月2日收盤(pán)，青島海爾市值已突破千億，達(dá)到1029億元。分析人士指出，隨著青島海爾經(jīng)營(yíng)改善和全球化協(xié)同逐步顯現(xiàn)，公司業(yè)績(jī)已經(jīng)步入持續(xù)有質(zhì)量高增長(zhǎng)通道，之于青島海爾，千億市值意味著新征程的開(kāi)啟。

三巨頭業(yè)績(jī)破峰值 海爾核心業(yè)務(wù)領(lǐng)跑

值得注意的是，與青島海爾并稱(chēng)家電“三巨頭”的美的集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美的”，000333.SZ)、珠海格力電器股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“格力”，000651.SZ)幾乎在同一時(shí)間發(fā)布了三季度財(cái)報(bào)。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，“三巨頭”不管是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)，均可圈可點(diǎn)，突破歷史峰值。美的集團(tuán)三季報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1869.49億元，同比增長(zhǎng)60.64%;凈利潤(rùn)149.98億元，同比增長(zhǎng)17.1%。格力電器前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1108.75億元，歸母凈利潤(rùn)154.61億元。

仔細(xì)研讀財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，青島海爾在冰箱、洗衣機(jī)、空調(diào)、廚衛(wèi)等各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)亮眼。2017年1~9月公司冰箱冷柜業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)35%、洗衣機(jī)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)41%、空調(diào)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)63%、廚衛(wèi)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)76%。

在核心業(yè)務(wù)盈利能力方面，格力與美的尚未作出詳細(xì)說(shuō)明。中怡康數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)青島海爾優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)冰箱和洗衣機(jī)的零售額份額牢牢占據(jù)第一位，分別達(dá)到31.14%和29.46%。其中，冰箱的零售額份額較去年同期提升了3.33%;洗衣機(jī)業(yè)務(wù)零售額份額提升了2.04%。尤其在中高端市場(chǎng)，海爾洗衣機(jī)6000元以上價(jià)位段市場(chǎng)占比達(dá)39.9%，萬(wàn)元以上價(jià)位段占比66%，直接拉動(dòng)平均單價(jià)提升17%，該單價(jià)增幅在行業(yè)TOP10品牌中也處于領(lǐng)先水平。

另?yè)?jù)中怡康數(shù)據(jù)，自1997年以來(lái)，海爾洗衣機(jī)市場(chǎng)份額連續(xù)20年實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。而且根據(jù)2016年歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)，海爾洗衣機(jī)在全球市場(chǎng)品牌份額已連續(xù)8年領(lǐng)跑行業(yè)。

10月20日，天貓平臺(tái)正式啟動(dòng)今年“雙11”預(yù)售。數(shù)據(jù)顯示，截止到10月31日22點(diǎn)，海爾洗衣機(jī)預(yù)售銷(xiāo)量位列第一，份額達(dá)到38.3%。

聚焦零售轉(zhuǎn)型 高端市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力

青島海爾方面表示，由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)聚焦零售轉(zhuǎn)型，優(yōu)化效率、升級(jí)結(jié)構(gòu)。今年前三季度，公司在國(guó)內(nèi)白電收入增長(zhǎng)了26%。其中高端品牌卡薩帝功不可沒(méi)，前三季度銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)41%，保持高端市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

具體來(lái)看，卡薩帝品牌冰箱1W+市場(chǎng)份額達(dá)到30%，洗衣機(jī)1W+市場(chǎng)份額66%，空調(diào)1.6W+市場(chǎng)份額47%，高端冰、洗、空等全線(xiàn)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)持續(xù)高增長(zhǎng)。

2017年，海爾對(duì)卡薩帝持續(xù)投入，推出2款1.5萬(wàn)元以上新品冰箱，均為自由嵌入式，在1月、6月分別上市后，實(shí)現(xiàn)1.5萬(wàn)元以上突破，同比提升9.3%。其中全球創(chuàng)新F+自由嵌入式冰箱，完成了繼法式、意式冰箱品類(lèi)后的又一次品類(lèi)發(fā)明;洗衣機(jī)領(lǐng)域，卡薩帝在1W+價(jià)位段推出纖見(jiàn)洗衣機(jī)，拉動(dòng)高端市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。

中怡康數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，卡薩帝整體均價(jià)超行業(yè)近3倍，1萬(wàn)元以上冰箱市場(chǎng)占比達(dá)36.35%，1.5萬(wàn)元以上冰箱市場(chǎng)占比達(dá)37.6%，并整體拉動(dòng)行業(yè)實(shí)現(xiàn)11.5%增幅;卡薩帝洗衣機(jī)則在1W+市場(chǎng)占比達(dá)66%。此外，空調(diào)市場(chǎng)，卡薩帝1.6萬(wàn)元以上份額占比47%;冰吧酒柜市場(chǎng)，卡薩帝占比57%;熱水器也實(shí)現(xiàn)收入增幅76%，廚電收入增速109%。

中信證券研報(bào)指出，2017年前三個(gè)季度，青島海爾主業(yè)收入增速分別為23%、23%、22%。其中，估計(jì)白電主業(yè)收入同比分別增長(zhǎng)25%、30%和26%。較快的增速一方面源于公司的高端化戰(zhàn)略，第三季度海爾產(chǎn)品均價(jià)提升15%左右，其中卡薩帝品牌第三季度收入同比增長(zhǎng)30%~40%，占白電主業(yè)收入比重超過(guò)5%;另一方面前期渠道調(diào)整效果持續(xù)顯現(xiàn)，驅(qū)動(dòng)收入增速保持高增長(zhǎng)。

在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)評(píng)論家洪仕斌看來(lái)，中國(guó)的家電企業(yè)已經(jīng)到了一個(gè)向高端化轉(zhuǎn)型的節(jié)點(diǎn)，在這個(gè)節(jié)點(diǎn)上需要企業(yè)做到有質(zhì)量的增長(zhǎng)，所謂有質(zhì)量的增長(zhǎng)就要求產(chǎn)品必須高質(zhì)、高價(jià)、高品。

對(duì)此，洪仕斌進(jìn)一步闡述稱(chēng)：“海爾旗下的卡薩帝是中國(guó)高端品牌的一個(gè)成功案例，產(chǎn)品不僅能支撐良好的銷(xiāo)售，并且在國(guó)外還能被廣泛接受，我認(rèn)為就是因?yàn)樗_(dá)到了‘三高’的要求，引領(lǐng)了中國(guó)的企業(yè)做到有質(zhì)量的增長(zhǎng)?！?/p>

全球化運(yùn)營(yíng)提速 協(xié)同效應(yīng)凸顯

三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，青島海爾在海外市場(chǎng)推進(jìn)多品牌協(xié)同與“研發(fā)、制造、營(yíng)銷(xiāo)”三位一體布局，實(shí)現(xiàn)全面發(fā)展。2017年1~9月海外整體收入507.4億元，占比43%，近100%為自有品牌收入，差異化的海外發(fā)展模式也讓海爾成為一家真正意義上的全球化企業(yè)。

其中，2017年1~9月公司于GEA貢獻(xiàn)收入342億元，貢獻(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)18.8 億元，貢獻(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的歸屬母公司凈利潤(rùn)10.2億元。其中三季度單季度實(shí)現(xiàn)收入117億元，同比增長(zhǎng)7.7%。原有海外業(yè)務(wù)方面(不含GEA)收入增長(zhǎng)20%，其中南亞市場(chǎng)增長(zhǎng)49%、歐洲市場(chǎng)增長(zhǎng)29%、中東非市場(chǎng)增長(zhǎng)29%、澳洲市場(chǎng)增長(zhǎng)19%。

資料顯示，自2016年6月6日，青島海爾并購(gòu)GEA才一年多時(shí)間，GEA即向青島海爾交出了喜人“成績(jī)單”。中信證券認(rèn)為，GEA自身保持非常良性、健康的運(yùn)營(yíng)，隨著新品推廣，預(yù)計(jì)2019年GEA收入端會(huì)有更明顯的增長(zhǎng)，利潤(rùn)率在采購(gòu)協(xié)同、供應(yīng)鏈協(xié)同下，穩(wěn)中有升。100億元收入?yún)f(xié)同、10億元成本協(xié)同逐步釋放。

事實(shí)上，作為“出?！弊钤绲闹袊?guó)企業(yè)之一，海爾在全球化道路上已走了20多年。不同于傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)以貼牌代工做出口業(yè)績(jī)，依托6大家電品牌集群、10大研發(fā)中心、24個(gè)工業(yè)園、108座工廠(chǎng)協(xié)同發(fā)展的全球最大產(chǎn)能布局，海爾堅(jiān)持“三位一體”做海外創(chuàng)牌，以當(dāng)?shù)鼗邪l(fā)、當(dāng)?shù)鼗圃?、?dāng)?shù)鼗癄I(yíng)銷(xiāo)銷(xiāo)售三位一體布局全球。

2009年至今，海爾相繼收購(gòu)了新西蘭家電品牌裴雪派克以及日本三洋白電等國(guó)際化品牌，通過(guò)差異化的國(guó)際并購(gòu)實(shí)現(xiàn)海外資源的快速擴(kuò)展。自有品牌方面，以卡薩帝為例，目前已進(jìn)入歐洲、美洲、澳洲、東南亞等主流渠道。其中歐洲市場(chǎng)，卡薩帝意式冰箱高端系列實(shí)現(xiàn)同比2倍速增長(zhǎng)，卡薩帝雙子云裳洗衣機(jī)也相繼成為英國(guó)C渠道、法國(guó)B渠道主推高端產(chǎn)品。據(jù)悉，卡薩帝國(guó)內(nèi)售價(jià)2萬(wàn)元+的云鼎空調(diào)也將于明年出口海外，進(jìn)一步擴(kuò)大卡薩帝在海內(nèi)外市場(chǎng)的高端影響力。

洪仕斌表示：“海爾既有研發(fā)的優(yōu)勢(shì)，又有產(chǎn)品制造的優(yōu)勢(shì)，再加上多年來(lái)在海外市場(chǎng)的布局以及并購(gòu)基因，其全球化價(jià)值已經(jīng)凸顯?！?/p>

進(jìn)入持續(xù)高增長(zhǎng)通道 跨越千億市值

受益于良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，青島海爾的股價(jià)增勢(shì)強(qiáng)勁。根據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，自年初至10月30日，青島海爾的股價(jià)漲幅已達(dá)到78.28%。

梳理青島海爾近年來(lái)的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，公司自2016年年報(bào)以來(lái)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，已經(jīng)進(jìn)入持續(xù)高增長(zhǎng)通道。

2016年年報(bào)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)32.59%和17.03%。2017年一季報(bào)公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)69.73%和8.89%;2017年半年報(bào)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)59.01%和33.54%;三季報(bào)該兩項(xiàng)指標(biāo)分別同比增長(zhǎng)41%和48%……

在業(yè)界觀察人士看來(lái)，與其他家電龍頭企業(yè)相比，青島海爾無(wú)論是在業(yè)績(jī)還是股價(jià)方面，都有較大的潛力，銷(xiāo)量和占有率居全球領(lǐng)先。集六大優(yōu)質(zhì)子品牌在手的青島海爾，業(yè)績(jī)及估值還會(huì)有進(jìn)一步上升空間，躋身千億市值俱樂(lè)部或許只是一個(gè)新的開(kāi)始。

基于此，多家投行機(jī)構(gòu)給予青島海爾“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。10月31日，中信建設(shè)發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，青島海爾全球化經(jīng)營(yíng)提升了整體經(jīng)營(yíng)效率，海內(nèi)外協(xié)同對(duì)公司毛利率的穩(wěn)定提升明顯。同時(shí)公司海外品牌、產(chǎn)品品類(lèi)與海爾主品牌形成有效互補(bǔ)，有助于打開(kāi)公司成長(zhǎng)性空間，預(yù)計(jì)全年業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。

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