美國(guó)企業(yè)債務(wù)水平創(chuàng)新高 相當(dāng)于美國(guó)GDP的45%以上

• 2017年11月26日 lihuizhen來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞 / 義軍 519 28
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  2017-2022年中國(guó)國(guó)際貨物運(yùn)輸市場(chǎng)深度全景調(diào)研及“十三五”發(fā)展前景預(yù)測(cè)報(bào)告

  在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，信息已經(jīng)是一種重要的經(jīng)濟(jì)資源，信息資源的優(yōu)先占有者勝，反之則處于劣勢(shì)。中國(guó)每年有近百萬(wàn)家企業(yè)倒閉，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)而言，因?yàn)槭д`而出局，極有可能意味著從此退出歷史...

”在經(jīng)濟(jì)增速放緩，企業(yè)利潤(rùn)下降之前，我們都不需要擔(dān)心，但該來(lái)的總會(huì)來(lái)的?！癆der表示，低利率鼓勵(lì)企業(yè)借款，但他們沒(méi)有用錢(qián)來(lái)發(fā)展擴(kuò)大，而是用來(lái)提高公司股價(jià)。

今天一起來(lái)看一下關(guān)于美國(guó)企業(yè)債務(wù)水平的相關(guān)報(bào)道。

美國(guó)企業(yè)債務(wù)水平與GDP比升至金融危機(jī)以來(lái)最高，盡管不是迫在眉睫的問(wèn)題，但以這樣的速度發(fā)展，大量企業(yè)債可能很快成為疑慮。

Informa Financial Intelligence首席宏觀策略師David Ader表示，在低利率和投資者高漲的風(fēng)險(xiǎn)情緒推動(dòng)下，非金融公司的債務(wù)迅速增長(zhǎng)至8.7萬(wàn)億美元，相當(dāng)于美國(guó)GDP的45%以上。

而根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，非金融企業(yè)的未償還債務(wù)在兩年內(nèi)增長(zhǎng)了1萬(wàn)億美元。

”在經(jīng)濟(jì)增速放緩，企業(yè)利潤(rùn)下降之前，我們都不需要擔(dān)心，但該來(lái)的總會(huì)來(lái)的?！癆der表示，低利率鼓勵(lì)企業(yè)借款，但他們沒(méi)有用錢(qián)來(lái)發(fā)展擴(kuò)大，而是用來(lái)提高公司股價(jià)。

本月高收益?zhèn)鶅r(jià)格大跌觸發(fā)市場(chǎng)擔(dān)心，風(fēng)險(xiǎn)最大的問(wèn)題可能是向整個(gè)市場(chǎng)發(fā)出警告，包括規(guī)模更大的投資級(jí)債市和股票市場(chǎng)，自此之后高收益?zhèn)袌?chǎng)一直是市場(chǎng)焦點(diǎn)。

和投資級(jí)債市不同，高收益?zhèn)袌?chǎng)的反應(yīng)更像是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，比如股市。

分析師認(rèn)為高收益?zhèn)鶅r(jià)格大跌主要是債市風(fēng)險(xiǎn)最高部分的調(diào)整。電信和保健板塊的垃圾債跌得最兇，截至上周三的一周，投資者從高收益?zhèn)袌?chǎng)中撤出了創(chuàng)紀(jì)錄的68億美元資金。

Informa Global Markets的數(shù)據(jù)顯示，2017年投資級(jí)公司債創(chuàng)下歷史新高，今年迄今共發(fā)行了1.274萬(wàn)億美元，去年全年發(fā)行量為1.286萬(wàn)億美元。而今年迄今高收益?zhèn)l(fā)行總額為2489億美元，已經(jīng)高于去年全年的2171億美元，僅次于2012年的3360億美元紀(jì)錄峰值。

貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder表示，他的擔(dān)憂(yōu)不在于杠桿，但他警告稱(chēng)現(xiàn)在的情況讓人想起了此前的幾輪危機(jī)。

理論上，目前正在發(fā)生的幾個(gè)重大變化將放緩企業(yè)債的發(fā)行速度，首先是特朗普稅改，特朗普此前公布美國(guó)30年來(lái)最大稅改方案，在企業(yè)界最關(guān)注的所得稅方面，新方案將把企業(yè)所得稅率從目前的35%下調(diào)到12%，這無(wú)疑為跨國(guó)巨頭的海外現(xiàn)金回流美國(guó)鋪平道路。

由于美國(guó)當(dāng)前的企業(yè)所得稅率高達(dá)35%，因此包括蘋(píng)果、谷歌、亞馬遜等硅谷巨頭都選擇把海外利潤(rùn)和現(xiàn)金長(zhǎng)期存放在百慕大等避稅天堂。根據(jù)穆迪的測(cè)算，到2017年年底，跨國(guó)巨頭們的離岸現(xiàn)金儲(chǔ)備料達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.4萬(wàn)億美元，其中硅谷五大巨頭——蘋(píng)果、微軟、思科、Alphabet和甲骨文占了逾40%。

另一變化是限制利息成本扣減的提案，分析師表示，法律主要影響的是那些在高收益?zhèn)袌?chǎng)背負(fù)大量債務(wù)的公司。

而整個(gè)固收市場(chǎng)同樣也感受到全球央行逐步退出寬松貨幣政策的影響。繼10月份美聯(lián)儲(chǔ)首次啟動(dòng)縮表之后，12月份美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)行年內(nèi)最后一次利率決議，加息幾乎是板上釘釘?shù)氖?，此外明年美?lián)儲(chǔ)料再進(jìn)行三次加息。歐洲央行也開(kāi)始加速縮減購(gòu)債速度，英國(guó)央行更是跟隨美聯(lián)儲(chǔ)步伐，十年來(lái)首度加息。

National Alliance固收部門(mén)全球新興市場(chǎng)主管Andrew Brenner認(rèn)為，目前高收益?zhèn)膾伿劭赡軙簳r(shí)告一段落，但可能在明年年初卷土重來(lái)，因歐洲央行將開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模，而美聯(lián)儲(chǔ)也將再度加息。

“這一次沒(méi)什么不同，杠桿是個(gè)問(wèn)題，但杠桿問(wèn)題并非迫在眉睫，因?yàn)槔噬仙乃俣确浅Ｂ?。?/p>

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