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美國(guó)企業(yè)債務(wù)水平創(chuàng)新高 相當(dāng)于美國(guó)GDP的45%以上

  • 2017年11月26日 lihuizhen來(lái)源:華爾街見(jiàn)聞 / 義軍 519 28
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”在經(jīng)濟(jì)增速放緩,企業(yè)利潤(rùn)下降之前,我們都不需要擔(dān)心,但該來(lái)的總會(huì)來(lái)的?!癆der表示,低利率鼓勵(lì)企業(yè)借款,但他們沒(méi)有用錢(qián)來(lái)發(fā)展擴(kuò)大,而是用來(lái)提高公司股價(jià)。

債務(wù),美國(guó)企業(yè)債務(wù)水平,美國(guó)GDP

今天一起來(lái)看一下關(guān)于美國(guó)企業(yè)債務(wù)水平的相關(guān)報(bào)道。

美國(guó)企業(yè)債務(wù)水平與GDP比升至金融危機(jī)以來(lái)最高,盡管不是迫在眉睫的問(wèn)題,但以這樣的速度發(fā)展,大量企業(yè)債可能很快成為疑慮。

Informa Financial Intelligence首席宏觀策略師David Ader表示,在低利率和投資者高漲的風(fēng)險(xiǎn)情緒推動(dòng)下,非金融公司的債務(wù)迅速增長(zhǎng)至8.7萬(wàn)億美元,相當(dāng)于美國(guó)GDP的45%以上。

而根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù),非金融企業(yè)的未償還債務(wù)在兩年內(nèi)增長(zhǎng)了1萬(wàn)億美元。

”在經(jīng)濟(jì)增速放緩,企業(yè)利潤(rùn)下降之前,我們都不需要擔(dān)心,但該來(lái)的總會(huì)來(lái)的?!癆der表示,低利率鼓勵(lì)企業(yè)借款,但他們沒(méi)有用錢(qián)來(lái)發(fā)展擴(kuò)大,而是用來(lái)提高公司股價(jià)。

本月高收益?zhèn)鶅r(jià)格大跌觸發(fā)市場(chǎng)擔(dān)心,風(fēng)險(xiǎn)最大的問(wèn)題可能是向整個(gè)市場(chǎng)發(fā)出警告,包括規(guī)模更大的投資級(jí)債市和股票市場(chǎng),自此之后高收益?zhèn)袌?chǎng)一直是市場(chǎng)焦點(diǎn)。

和投資級(jí)債市不同,高收益?zhèn)袌?chǎng)的反應(yīng)更像是個(gè)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng),比如股市。

分析師認(rèn)為高收益?zhèn)鶅r(jià)格大跌主要是債市風(fēng)險(xiǎn)最高部分的調(diào)整。電信和保健板塊的垃圾債跌得最兇,截至上周三的一周,投資者從高收益?zhèn)袌?chǎng)中撤出了創(chuàng)紀(jì)錄的68億美元資金。

Informa Global Markets的數(shù)據(jù)顯示,2017年投資級(jí)公司債創(chuàng)下歷史新高,今年迄今共發(fā)行了1.274萬(wàn)億美元,去年全年發(fā)行量為1.286萬(wàn)億美元。而今年迄今高收益?zhèn)l(fā)行總額為2489億美元,已經(jīng)高于去年全年的2171億美元,僅次于2012年的3360億美元紀(jì)錄峰值。

貝萊德全球固定收益首席投資官Rick Rieder表示,他的擔(dān)憂(yōu)不在于杠桿,但他警告稱(chēng)現(xiàn)在的情況讓人想起了此前的幾輪危機(jī)。

理論上,目前正在發(fā)生的幾個(gè)重大變化將放緩企業(yè)債的發(fā)行速度,首先是特朗普稅改,特朗普此前公布美國(guó)30年來(lái)最大稅改方案,在企業(yè)界最關(guān)注的所得稅方面,新方案將把企業(yè)所得稅率從目前的35%下調(diào)到12%,這無(wú)疑為跨國(guó)巨頭的海外現(xiàn)金回流美國(guó)鋪平道路。

由于美國(guó)當(dāng)前的企業(yè)所得稅率高達(dá)35%,因此包括蘋(píng)果、谷歌、亞馬遜等硅谷巨頭都選擇把海外利潤(rùn)和現(xiàn)金長(zhǎng)期存放在百慕大等避稅天堂。根據(jù)穆迪的測(cè)算,到2017年年底,跨國(guó)巨頭們的離岸現(xiàn)金儲(chǔ)備料達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.4萬(wàn)億美元,其中硅谷五大巨頭——蘋(píng)果、微軟、思科、Alphabet和甲骨文占了逾40%。

另一變化是限制利息成本扣減的提案,分析師表示,法律主要影響的是那些在高收益?zhèn)袌?chǎng)背負(fù)大量債務(wù)的公司。

而整個(gè)固收市場(chǎng)同樣也感受到全球央行逐步退出寬松貨幣政策的影響。繼10月份美聯(lián)儲(chǔ)首次啟動(dòng)縮表之后,12月份美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)行年內(nèi)最后一次利率決議,加息幾乎是板上釘釘?shù)氖?,此外明年美?lián)儲(chǔ)料再進(jìn)行三次加息。歐洲央行也開(kāi)始加速縮減購(gòu)債速度,英國(guó)央行更是跟隨美聯(lián)儲(chǔ)步伐,十年來(lái)首度加息。

National Alliance固收部門(mén)全球新興市場(chǎng)主管Andrew Brenner認(rèn)為,目前高收益?zhèn)膾伿劭赡軙簳r(shí)告一段落,但可能在明年年初卷土重來(lái),因歐洲央行將開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模,而美聯(lián)儲(chǔ)也將再度加息。

“這一次沒(méi)什么不同,杠桿是個(gè)問(wèn)題,但杠桿問(wèn)題并非迫在眉睫,因?yàn)槔噬仙乃俣确浅B?。?/p>


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