TA讓3萬股民苦等600天 恢復(fù)上市首日暴跌近30%是為何？

• 2017年12月19日 ZhangHongYuan來源：證券時報網(wǎng) 607 34
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  2017-2022年中國養(yǎng)老保險行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報告

  隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，養(yǎng)老保險市場發(fā)展面臨巨大機遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，養(yǎng)老保險企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，養(yǎng)老保險行業(yè)有進(jìn)一步洗牌的強烈要求，但是在一些養(yǎng)老...

千呼萬喚始出來，暫停上市600天的川化股份破產(chǎn)重整，終于在18日恢復(fù)上市交易。然而，與大家所期待的不同，恢復(fù)上市“風(fēng)光”不再，沒能迎來首日暴漲，反而一日跌去近30%。

TA讓3萬股民苦等600天 恢復(fù)上市首日暴跌近30%是為何？

TA讓3萬股民苦等600天

千呼萬喚始出來，暫停上市600天的川化股份破產(chǎn)重整，終于在18日恢復(fù)上市交易。然而，與大家所期待的不同，恢復(fù)上市“風(fēng)光”不再，沒能迎來首日暴漲，反而一日跌去近30%。

巨量拋壓成了川化股份恢復(fù)上市首日暴跌的重要原因，從川化股份的重整方案來看，13名重整投資人受讓轉(zhuǎn)增股份的成本很低，每股僅為4.3元，遠(yuǎn)低于暫停上市前10.27元的收盤價。而且除了第一大股東外，其余12名重整投資人持股比例均低于5%且無限售條件。

盤后數(shù)據(jù)也驗證了這一點，18日逾50%的賣單源自三家營業(yè)部，分別是中信證券上海分公司、中信證券上海石化營業(yè)部、恒泰證券深圳梅林路營業(yè)部，分別賣出3.46億元、3.23億元、2.12億元。根據(jù)成交數(shù)量推測，13名重整投資人中已有人落袋為安。

恢復(fù)上市“風(fēng)光”不再

印象中，恢復(fù)上市本是件好事兒，特別是在不設(shè)漲跌幅限制條件下，都希望著能在恢復(fù)上市首日來個沒有漲停的大漲。如協(xié)鑫集成恢復(fù)上市首日大漲593.72%，而后三個交易日又迎來三個漲停;長航鳳凰更是大漲737.94%。

連續(xù)三年虧損的*ST川化在被暫停上市600天后，18日恢復(fù)上市，然而，原本應(yīng)該是一群投資者的狂歡，卻成了幾位投資者的盛宴。

*ST川化終于收到深交所下發(fā)的《決定》，同意該公司股票自2017年12月18日起恢復(fù)上市。經(jīng)深交所審核同意，*ST川化還一并被撤銷退市風(fēng)險警示，其股票簡稱變更為川化股份。

起先，持有該股票的投資者一片狂歡，關(guān)了600天，終于可以“數(shù)錢”了。

然而，投資者未能如愿以償。18日，川化股份低開低走，最終以全天最低價7.3元收盤，跌幅高達(dá)28.92%。

A股哪些情況不設(shè)漲跌停限制

一天跌了近30%，而且還是發(fā)生在A股市場。

有投資者表示，18日在川化股份大跌近20%的情況下，以8塊多的價格買入，然而在收盤的時候還是虧了10%以上。在有漲跌停限制下的A股市場，單日下跌超過10%或是30%的情況并不多見。

簡單來說，A股市場中，以下情況不設(shè)漲跌停(10%)限制：

1、新股上市首日

該情形最為常見，以近兩年來看，新股上市首日均是以44%的漲幅收盤。

2、股改完成復(fù)牌首日

股權(quán)分置改革于2005年啟動，S股是指尚未進(jìn)行股權(quán)分置改革或者已進(jìn)入改革程序但尚未實施股權(quán)分置改革方案的股票。當(dāng)前A股市場只剩下一只S股--S佳通。

不過，S佳通的股改之路頗為坎坷。11月26日晚間，S佳通公告稱，公司在近一個月內(nèi)不能披露股改方案。同時，公司提出股改動議的非流通股股東持股數(shù)尚未達(dá)到《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》規(guī)定的三分之二的界限。

3、部分重大資產(chǎn)重組或暫停上市后恢復(fù)上市的

除了18日的川化股份，還包括(不限于)：

2017年7月31日，暫停上市一年多的ST常林恢復(fù)上市交易，當(dāng)日大跌19.34%。

2017年6月6日，ST新梅恢復(fù)上市交易，當(dāng)日最高漲幅接近30%，但尾盤被狠狠砸了下來，最終還跌了0.26%。

2015年12月18日，長航鳳凰恢復(fù)上市首日大漲737.94%。

2015年11月2日，溫氏股份換股吸收合并大華農(nóng)登陸A股市場，首日漲幅高達(dá)242.48%。

2015年8月12日，協(xié)鑫集成恢復(fù)上市首日大漲593.72%

恢復(fù)上市首日為何大跌

恢復(fù)上市“風(fēng)光”不再，暴漲未至大跌卻來，恢復(fù)上市的川化股份主要面臨以下兩重壓力：

1、13位股東“浮盈”70%，已有股東兌現(xiàn)收益

先來看川化股份的重整方案：

為了使公司恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力，滿足恢復(fù)上市條件，公司以每股約4.30232元轉(zhuǎn)增股份8億股，由四川省能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司等十三家企業(yè)組成的聯(lián)合體作為重整投資人有條件受讓，由重整投資人依法注入符合承諾利潤要求的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并完成公司組織架構(gòu)重建、人員整合、業(yè)務(wù)優(yōu)化等系列工作，使得公司恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力，滿足恢復(fù)上市的條件。

4.3元的轉(zhuǎn)增股價格，遠(yuǎn)低于暫停上市前10.27元的收盤價，即使18日川化股份大跌28.92%，但這13為股東仍然“浮盈”69.77%。而且除了第一大股外，其余12名重整投資人持股比例均低于5%且無限售條件。

盤后數(shù)據(jù)也驗證了這一點，18日逾50%的賣單源自三家營業(yè)部，分別是中信證券上海分公司、中信證券上海石化營業(yè)部、恒泰證券深圳梅林路營業(yè)部，分別賣出3.46億元、3.23億元、2.12億元。

以川化股份18日8元的平均成交價計算，前兩家營業(yè)部客戶賣出的股份數(shù)量均超過4000萬股，以前十大股東持有股份來看，恢復(fù)上市首日已有股東兌現(xiàn)收益。

2、市場環(huán)境改變

協(xié)鑫集成恢復(fù)上市首日大漲593.72%、長航鳳凰更是大漲737.94%，然而如此光景已經(jīng)難在A股市場上演。值得注意的是，股票恢復(fù)上市首日就暴跌，在今年已不是第一次。

2017年7月31日，暫停上市一年多的ST常林恢復(fù)上市交易，當(dāng)日大跌19.34%。

2017年6月6日，ST新梅恢復(fù)上市交易，當(dāng)日最高漲幅接近30%，但尾盤卻被狠狠砸了下來，最終還跌了0.26%。

出現(xiàn)以上行情，主要原因在于今年A股市場環(huán)境已經(jīng)發(fā)生很大變化，不能與往年同日而語：

首先，市場風(fēng)險偏好降低，今年A股市場主要是白馬股、藍(lán)籌股的行情，資金選股以業(yè)績、估值為依靠，不再是單純的概念炒作;

其次，市場監(jiān)管趨嚴(yán)，監(jiān)管層對于高送轉(zhuǎn)、殼資源等概念持續(xù)高壓監(jiān)管;

第三，據(jù)統(tǒng)計，今年上市新股接近400只，隨著新股市場的不斷擴(kuò)容，選股標(biāo)的增多，資金的選擇余地也隨之?dāng)U大，使得一些小市值股票不再稀缺。

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