國(guó)債逆回購(gòu)收益率迎來(lái)歡呼雀躍時(shí)刻

• 2017年12月28日 ZhangHongYuan來(lái)源：券商中國(guó) 821 50
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  2018-2023年版國(guó)債質(zhì)押貸款行業(yè)兼并重組機(jī)會(huì)研究及決策咨詢報(bào)告

  企業(yè)并購(gòu)包括兼并與收購(gòu)。公司兼并是指經(jīng)由轉(zhuǎn)移公司所有權(quán)的形式，一家或多家公司的全部資產(chǎn)與責(zé)任不需經(jīng)過(guò)清算都轉(zhuǎn)移為另一公司所有，而接受全部資產(chǎn)與責(zé)任的另一公司仍然完全以自身名義繼續(xù)運(yùn)...

又到了國(guó)債逆回購(gòu)收益率的歡呼雀躍時(shí)刻，而且這一波高收益率效應(yīng)，明顯比十一前來(lái)得更猛烈。

又到了國(guó)債逆回購(gòu)收益率的歡呼雀躍時(shí)刻，而且這一波高收益率效應(yīng)，明顯比十一前來(lái)得更猛烈。

以周三的收盤(pán)價(jià)來(lái)看，已全面超越十一前9月27日(同為周三)的價(jià)格：年化收益10%以上，甚至達(dá)到17%!

本周四，請(qǐng)做好接紅包的準(zhǔn)備!要知道國(guó)慶節(jié)前(周四，9月28日)最高收益率(GC001)曾飆升至23%。

這幾天國(guó)債逆回購(gòu)利率都在連續(xù)狂飆，基本都在10%以上。27日，國(guó)債逆回購(gòu)利率更是一度飆升到17%。

利率飆升尤其搶眼，12月26日，GC001一度飆升至15%以上，日加權(quán)平均利率高達(dá)6.96%。而今天(12月27日)，GC001則再創(chuàng)高點(diǎn)，一度飆升至17%，日加權(quán)平均利率高達(dá)13.21%，幾乎是昨天6.96%的一倍。

值得注意的是，本周四將成為國(guó)債逆回購(gòu)最后“上車”機(jī)會(huì)，購(gòu)買(mǎi)(操作方向：賣出)1天期、2天期、3天期或更長(zhǎng)期限，都將享受元旦三天假期的收益，但是如果等到周五(29日)再購(gòu)買(mǎi)國(guó)債逆回購(gòu)，不管做幾天期限的國(guó)債逆回購(gòu)，元旦3天假期都無(wú)利息可享。

此外，年底了您不用再擔(dān)心找不到安全靠譜的高收益標(biāo)的。短期資金，就選國(guó)債逆回購(gòu);中長(zhǎng)期資金，完全可以選銀行理財(cái)，10年期國(guó)債4%，10年期國(guó)開(kāi)債5%，3個(gè)月銀行拆借資金都有5%。所以說(shuō)，銀行理財(cái)5%以上，一定是妥妥的。

周四是最佳買(mǎi)點(diǎn)

進(jìn)入2017年最后一周，國(guó)債逆回購(gòu)利率連續(xù)狂飆，基本都在10%以上。雖說(shuō)本周將出現(xiàn)最佳買(mǎi)點(diǎn)，但是具體參與的時(shí)間，那是有技巧的。

逆回購(gòu)新規(guī)于今年5月22日起正式實(shí)施，最大的變化在于計(jì)息天數(shù)從回購(gòu)期限的名義天數(shù)修改為資金實(shí)際占款天數(shù)。因此，選擇做哪一期國(guó)債逆回購(gòu)最為劃算尤為重要。

所以，28日將成為國(guó)債逆回購(gòu)最后“上車”機(jī)會(huì)，購(gòu)買(mǎi)(操作方向：賣出)1天期、2天期、3天期或更長(zhǎng)期限的國(guó)債逆回購(gòu)，都將正常享受元旦三天假期的收益。

國(guó)債逆回購(gòu)操作三問(wèn)題

問(wèn)題一：如何購(gòu)買(mǎi)?

1、需要一個(gè)股票賬戶。

2、最少準(zhǔn)備1000元。

3、打開(kāi)交易軟件，輸入逆回購(gòu)代碼，選擇賣出(你沒(méi)看錯(cuò)!下單時(shí)點(diǎn)擊的是賣出)。

問(wèn)題二：手續(xù)費(fèi)高嗎?

逆回購(gòu)也是有點(diǎn)手續(xù)費(fèi)的，不過(guò)非常低，每10萬(wàn)元1天收費(fèi)1元(粗算一下就是十萬(wàn)分之一)，按天計(jì)息，30元封頂。

問(wèn)題三：有風(fēng)險(xiǎn)嗎?

風(fēng)險(xiǎn)幾乎為零。交易對(duì)手是結(jié)算中心，如果融資方到期不能按時(shí)還款，結(jié)算中心會(huì)先墊付資金。流動(dòng)性非常好，資金到賬后可做其他投資，流動(dòng)性最好且交易量最大的是一天逆回購(gòu)。

千萬(wàn)別犯這三個(gè)錯(cuò)

誤區(qū)一：等到周五才買(mǎi)

需要特別提醒的是，千萬(wàn)不要等到周五，也就是12月29日，千萬(wàn)不要購(gòu)買(mǎi)(操作方向：賣出)國(guó)債逆回購(gòu)。因?yàn)椋葱乱?guī)則計(jì)算，不管周五做幾天期限的國(guó)債逆回購(gòu)，元旦以后的第一天都是首次交收日，計(jì)息天數(shù)僅含周五一天，元旦3天假期都沒(méi)有利息可言。

誤區(qū)二：1000元不敢買(mǎi)

由于不少投資者的資金量不足10萬(wàn)元，無(wú)法進(jìn)行上交所逆回購(gòu)，殊不知，國(guó)債逆回購(gòu)有兩個(gè)“版本”，深交所逆回購(gòu)門(mén)檻才1000元，基本上可以滿足大部分投資者：

“平民版”——深交所逆回購(gòu)，1000元起，整倍數(shù)遞增，代碼以“R-”開(kāi)頭;

“土豪版”——上交所逆回購(gòu)，10萬(wàn)元起，整倍數(shù)遞增，代碼以“GC-”開(kāi)頭。

誤區(qū)三：大額資金集中下單

根據(jù)逆回購(gòu)資深操盤(pán)人經(jīng)驗(yàn)，最好分批下單。

由于逆回購(gòu)一天內(nèi)利率變化較大，投資者不可能保證一次就買(mǎi)到當(dāng)天較高的利率，而分批下單則會(huì)避免這一問(wèn)題。特別是對(duì)于資金量較大的投資者，分批下單能大概率捕捉到日內(nèi)較高利率。

意料中的國(guó)債逆回購(gòu)利率飆升

先來(lái)看下目前國(guó)債逆回購(gòu)的利率情況，深市的逆回購(gòu)利率漲幅都翻倍了。

漲幅最猛烈是滬市一天期國(guó)債逆回購(gòu)204001，最高年化利率17.005%，漲幅達(dá)到了103.41%。

其實(shí)，不僅僅隔夜國(guó)債逆回購(gòu)飆升，其他期限的品種也都在飆升。

滬市所有國(guó)債逆回購(gòu)品種利率，1、2、3、4、7天期的利率都在14%以上。

深市所有國(guó)債逆回購(gòu)品種利率，1、2、3、4、7天期的利率都在11%以上。

交易所場(chǎng)內(nèi)資金年末壓力驟然提升

本周以來(lái)，隨著央行停止公開(kāi)市場(chǎng)投放，資金面生變，非銀機(jī)構(gòu)紛紛涌入交易所市場(chǎng)拆借資金，推動(dòng)了資金價(jià)格的上漲。

26日，GC001一度飆升至15%以上，日加權(quán)平均利率高達(dá)6.96%。而27日，GC001則再創(chuàng)高點(diǎn)，一度飆升至17%，日加權(quán)平均利率高達(dá)13.21%，幾乎是前一天6.96%的一倍。然而，盡管價(jià)格高出了一倍，但是27日的成交量反而萎縮了154億元。

從全年來(lái)看，交易所國(guó)債逆回購(gòu)的隔夜資金利率已經(jīng)飆升到了4.04%，創(chuàng)下了新高。第四季度，隔夜資金利率已經(jīng)飆升到了4.28%。但是從成交量來(lái)看，反而出現(xiàn)了環(huán)比萎縮，成交下滑的局面。

不僅僅是隔夜資金成交量環(huán)比萎縮，在國(guó)債現(xiàn)券市場(chǎng)也出現(xiàn)類似情況，收益率逐步走高，成交倒略顯清淡。

進(jìn)入12月中旬以后，10年期國(guó)開(kāi)債170215成交筆數(shù)萎縮至300筆以下，周三才60多筆，投資者交投低迷。即便收益率接近5%的情況下、即便多數(shù)分析師認(rèn)為5%的收益率已經(jīng)處于建倉(cāng)的安全線上，現(xiàn)券卻仍然有無(wú)人問(wèn)津的狀況，市場(chǎng)資金面的謹(jǐn)慎和低迷，可見(jiàn)一斑。

銀行間資金隔夜拆借成本不高

相對(duì)于交易所場(chǎng)內(nèi)短期拆借資金的高企，銀行間短期拆借資金價(jià)格上漲并不明顯。

昨日，銀行間隔夜拆借利率才僅為2.666%，相比交易所場(chǎng)內(nèi)一天期國(guó)債逆回購(gòu)的17%顯然便宜不少。

但是，如果換成3個(gè)月的情況看，情況也差不多。11月中下旬以來(lái)，以同業(yè)存單和3個(gè)月Shibor為代表的金融機(jī)構(gòu)間中期資金利率快速走高，突破年內(nèi)高點(diǎn)。

下圖為3個(gè)月Shibor走勢(shì)圖：

另一方面，年底了，銀行對(duì)于明年存款爭(zhēng)奪會(huì)進(jìn)入白熱化。作為“攬儲(chǔ)工具”，本月前兩周不少銀行理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率已經(jīng)突破5%。數(shù)據(jù)顯示，目前商業(yè)銀行發(fā)行的AAA級(jí)1個(gè)月、3個(gè)月和6個(gè)月期同業(yè)存單收益率估值分別報(bào)5.35%、5.20%和5.15%，都創(chuàng)下2015年有數(shù)據(jù)以來(lái)的歷史新高。

盡管如此2017年以來(lái)，銀行存款增長(zhǎng)乏力尤甚于往年，特別是居民儲(chǔ)蓄、企業(yè)存款同比大幅少增，今年前11個(gè)月的銀行存款減少超過(guò)7000億。

特別是，今年下半年存款少增情況尤為嚴(yán)重。7月至11月，居民儲(chǔ)蓄存款少增1.1萬(wàn)億元。一季度儲(chǔ)蓄同比多增4900億元，二季度變化不大，三季度儲(chǔ)蓄少增6000億元。到2017年10月、11月，居民儲(chǔ)蓄同比少增5188億元。

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