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商品期貨夜盤開(kāi)盤 全球有色金屬全線高開(kāi)期鎳領(lǐng)漲

  • 2018年1月3日 YaoEnHua來(lái)源:中國(guó)化工網(wǎng) 1090 70
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2日訊,商品期貨夜盤開(kāi)盤,期鎳領(lǐng)漲。行情顯示,鎳、鉛、鋅、錫分別高開(kāi)1.1%、0.9%、0.5%、0.2%。焦炭、焦煤、動(dòng)力煤分別高開(kāi)0.8%、1.1%、0.9%。螺紋鋼、熱軋卷板、鐵礦石分別高開(kāi)0.6%、1%、0.7%。鋁、銅分別低開(kāi)0.7%、0.1%。

鎳

周二日盤,商品多數(shù)上漲,黑色系與化工品走強(qiáng),截止下午收盤,鐵礦石、瀝青、滬鎳、甲醇、丙烯、螺紋鋼、PVC漲逾2%,豆油、菜油、乙烯、棕櫚油、焦煤、熱卷、橡膠、焦炭、PTA、強(qiáng)麥、滬錫漲逾1%。

2017年黑色商品走勢(shì)仍在圍繞供需關(guān)系這個(gè)核心因素,上半年“去地條鋼”使得螺紋鋼出現(xiàn)供應(yīng)缺口爭(zhēng)論,下半年“2+26冬季限產(chǎn)”再次引發(fā)供應(yīng)偏緊預(yù)期,在房地產(chǎn)數(shù)據(jù)緩降的支撐下,全年螺紋鋼價(jià)格呈現(xiàn)振蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。相比來(lái)看,鐵礦石跟漲動(dòng)力有所減弱,這與其全年過(guò)剩格局有直接關(guān)系,不過(guò)結(jié)構(gòu)性矛盾成為主導(dǎo)鐵礦價(jià)格的核心因素。煤焦市場(chǎng)在環(huán)保及限產(chǎn)影響下,整體呈現(xiàn)緊平衡,價(jià)格走勢(shì)略強(qiáng)于鐵礦石。

2018年黑色商品在結(jié)構(gòu)上會(huì)有哪些變化呢?首先,終端需求大概率下滑,地產(chǎn)、基建板塊將呈現(xiàn)雙趨弱局面,而制造業(yè)維持弱復(fù)蘇,投資擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)力不足。其次,對(duì)于鋼材而言,供需關(guān)系將緩和,去產(chǎn)能經(jīng)過(guò)兩年的推進(jìn),已經(jīng)從減量轉(zhuǎn)為提質(zhì),而廢鋼比上升、電弧爐投產(chǎn)都將不斷補(bǔ)充供給端,結(jié)合鐵礦石邊際過(guò)剩減緩及煤焦環(huán)保常態(tài)化,鋼材利潤(rùn)也將從高位回歸。因此,我們給出2018年的策略方向是,空鋼廠利潤(rùn)可作為長(zhǎng)期策略,這點(diǎn)在期貨盤面已經(jīng)有所體現(xiàn),考慮到整體行業(yè)仍處于去杠桿降低負(fù)債率階段,鋼廠利潤(rùn)也不宜過(guò)分看空,其間利潤(rùn)仍會(huì)有反復(fù)。而焦化利潤(rùn)波動(dòng)大,需注意節(jié)奏變化。中期來(lái)看,成材的正套相對(duì)確定,從品種間供需關(guān)系來(lái)看,短期或階段性可以參與卷螺價(jià)差擴(kuò)大機(jī)會(huì)。

明年粗鋼產(chǎn)量將小幅增加

2018年粗鋼增量將主要來(lái)自廢鋼比提升、電弧爐投產(chǎn)、新增高爐。從我們調(diào)研來(lái)看,自采暖季開(kāi)始,部分鋼廠已經(jīng)提升廢鋼比來(lái)彌補(bǔ)產(chǎn)量,而且不僅添加在轉(zhuǎn)爐,還在高爐以及鐵水魚雷罐車等環(huán)節(jié)增加廢鋼。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,今年前10個(gè)月廢鋼比為15.96%,同比提高4.9個(gè)百分點(diǎn),預(yù)計(jì)2018年行業(yè)平均水平可達(dá)到20%以上。電弧爐方面,從我的鋼鐵網(wǎng)等公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看,2017年前10個(gè)月已經(jīng)投復(fù)產(chǎn)2650萬(wàn)噸,到2018年預(yù)計(jì)有接近2400萬(wàn)噸產(chǎn)能建成或投產(chǎn),電弧爐在今年整體投產(chǎn)不及預(yù)期,預(yù)計(jì)明年二季度之后進(jìn)度將有所加快。而減少的部分,則是已經(jīng)淘汰的中頻爐、一季度采暖季的限產(chǎn)及去產(chǎn)能剩余的部分。綜合增減兩方面,我們認(rèn)為,2018年粗鋼將增加1088萬(wàn)噸。

供應(yīng)方面,預(yù)計(jì)2018年粗鋼產(chǎn)量表內(nèi)84945萬(wàn)噸,增速1.99%,加上電爐表外產(chǎn)量781萬(wàn)噸,粗鋼合計(jì)產(chǎn)量85725萬(wàn)噸,增速1.28%。而需求大概率下行,我們給定明年表觀消費(fèi)量下降0.5%,同時(shí)因內(nèi)貿(mào)供需關(guān)系由緊缺轉(zhuǎn)為適當(dāng)寬松,內(nèi)外價(jià)差縮小,凈出口量將增加500萬(wàn)—600萬(wàn)噸左右,綜合來(lái)看,預(yù)計(jì)全年社會(huì)庫(kù)存增量或粗鋼過(guò)剩量668萬(wàn)噸。

鐵礦石需求面臨回落

期貨市場(chǎng)上,由于2017年鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩達(dá)到峰值,市場(chǎng)預(yù)期明年邊際過(guò)剩將下降,因此,鐵礦石1805合約走出升水,打破了連鐵礦石上市以來(lái)的遠(yuǎn)月貼水格局,預(yù)示著鐵礦石全球擴(kuò)產(chǎn)周期進(jìn)入尾聲。供應(yīng)方面,2018年全球鐵礦石供應(yīng)增量約4600萬(wàn)噸,主要增量依舊來(lái)自于四大礦山。長(zhǎng)期來(lái)看,鐵礦石過(guò)剩格局未變,但邊際過(guò)剩趨緩,本輪礦山擴(kuò)產(chǎn)周期接近尾聲。平衡表中當(dāng)期過(guò)剩值基于理論模型測(cè)算,其過(guò)剩量不一定全部流向市場(chǎng),部分以礦山自有庫(kù)存體現(xiàn),難以量化。

從全球平衡來(lái)看,明年國(guó)內(nèi)需求出現(xiàn)減量,國(guó)外需求更為靚眼。亞洲地區(qū),印度及部分東南亞國(guó)家進(jìn)入鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)張周期,生鐵產(chǎn)量大幅增加,預(yù)計(jì)2018年仍將保持可觀增速。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提速,制造業(yè)PMI持續(xù)處于高位,2017年法國(guó)、德國(guó)、奧地利、匈牙利等生鐵增量明顯,從IMF歐元區(qū)GDP展望來(lái)看,預(yù)計(jì)明年該地區(qū)生鐵產(chǎn)量仍將增加。

煤焦市場(chǎng)基本面偏寬松

目前,我國(guó)煤炭產(chǎn)能約34.2億噸,在建新增產(chǎn)能約7.5億噸,預(yù)計(jì)2017年產(chǎn)量在34.5億噸左右,同比增長(zhǎng)2.7%。隨著部分產(chǎn)能置換和新建產(chǎn)能釋放,預(yù)計(jì)2018年原煤產(chǎn)量將達(dá)到35.6億噸,同比增長(zhǎng)3%。需求方面,雖然能源需求增加,但隨著我國(guó)能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整,煤炭消費(fèi)占比將逐年下滑,預(yù)計(jì)2018年煤炭總需求在38億噸左右,同比增加1%。綜合估算,明年煤炭供需關(guān)系呈現(xiàn)緊平衡格局,預(yù)計(jì)缺口1272萬(wàn)噸,可通過(guò)庫(kù)存進(jìn)行調(diào)節(jié)。

根據(jù)新增產(chǎn)能測(cè)算,預(yù)計(jì)2018年原煤產(chǎn)量在35.59億噸,同比增加3%。根據(jù)往年煉焦原煤占比計(jì)算,預(yù)計(jì)2018年煉焦原煤產(chǎn)量為11.23億噸。

進(jìn)口方面,截至今年10月,我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煉焦煤5805萬(wàn)噸,同比上漲19.4%,預(yù)計(jì)2017年全年進(jìn)口焦煤6765萬(wàn)噸,同比增加14.2%。

2017年焦炭生產(chǎn)受環(huán)保影響較大,截至11月,全國(guó)焦炭產(chǎn)量為39843萬(wàn)噸,同比下降2.7%。2018年,考慮到去產(chǎn)能持續(xù)推進(jìn)及環(huán)保限產(chǎn)影響,預(yù)計(jì)焦炭產(chǎn)量將會(huì)繼續(xù)下降,預(yù)計(jì)2018年焦炭產(chǎn)量在4.29億噸左右,同比下降1.3%。

需求方面,據(jù)測(cè)算,2017年、2018年生鐵產(chǎn)量在7.13億和7.06億噸。2018年,焦炭出口量變動(dòng)較小,隨著鋼廠增加廢鋼的回收利用,焦炭利用率將有所上升,焦炭生鐵比下降,總體預(yù)計(jì)焦炭供需關(guān)系相對(duì)寬松。


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