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永久自行車母公司尋求轉(zhuǎn)型 欲跨界美妝

  • 2018年1月22日 FanTianQing來源:騰訊網(wǎng) 523 28
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業(yè)績壓力下,永久自行車母公司開始尋求轉(zhuǎn)型。

車輛,永久自行車母公司欲跨界美妝,永久自行車母公司尋求轉(zhuǎn)型

永久母公司欲跨界美妝來增加新的盈利點?

業(yè)績壓力下,永久自行車母公司開始尋求轉(zhuǎn)型。日前,永久自行車母公司中路股份發(fā)布公告稱,擬以56億元收購上海悅目化妝品有限公司(以下簡稱“上海悅目”)100%股權(quán)。中路股份財報顯示,在自行車行業(yè)整體低迷的背景下,中路股份主營業(yè)務(wù)永久自行車表現(xiàn)不佳,而上海悅目資產(chǎn)總額在近三年翻了2倍,凈利潤更是以每年超200%的增速飆升。分析認(rèn)為,永久母公司欲跨界美妝來增加新的盈利點,但能否在激烈競爭中占據(jù)一席之地還有待市場考驗。

上海悅目曲線上市

因籌劃資產(chǎn)重組于去年10月19日停牌的中路股份,在停牌3個月之后,公司的重組方案正式出爐,中路股份擬豪擲56億元收購上海悅目100%股權(quán)。在業(yè)內(nèi)人士看來,如果此次交易完成,這意味著上海悅目將實現(xiàn)曲線上市的目的。

實際上,中路股份吞下上海悅目并非一筆小數(shù)目的交易。上海悅目主要從事護(hù)膚品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。截至預(yù)估基準(zhǔn)日2017年10月31日,上海悅目100%股權(quán)按收益法預(yù)估價值為約56.39億元,增值率高達(dá)1482.09%。也就是說,此次交易,中路股份溢價近15倍拿下上海悅目股權(quán)。對于收購上海悅目溢價較高的原因,中路股份表示,上海悅目賬面價值并不能全面反映公司的真實價值,并且標(biāo)的公司所處行業(yè)增長強(qiáng)勁且具有較大潛力。

若上述交易完成后,上海悅目將成為中路股份的全資子公司。一位不愿具名的分析人士在接受記者采訪時表示,這意味著上海悅目也將完成曲線上市的目的。而從交易方案來看,中路股份明確表示不構(gòu)成重組上市。之所以不構(gòu)成重組上市,主要是交易完成后,中路股份的控股股東和實際控制人并未發(fā)生變更。

據(jù)中路股份公告,若在配套融資完成后,中路股份實際控制人陳榮及其一致行動人的持股比例由此前的41.03%降至32.8%,而上海悅目第一大股東黃曉東及其一致行動人共同控制中路股份25.77%的股權(quán),對比后不難看出,雙方股權(quán)比例存在一定差距,因此,此次交易不構(gòu)成重組上市。

在著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝看來,上海悅目采取曲線上市而不是重組上市的原因與審核要求有關(guān)。當(dāng)前,在監(jiān)管趨嚴(yán)背景下,監(jiān)管層明確重組上市審核等同IPO審核的標(biāo)準(zhǔn),很多企業(yè)即使想通過重組上市,能否通過審核還是個未知數(shù)。

上述投行人士進(jìn)而表示,相較于IPO,并購重組最大的優(yōu)點就是可省去較高的時間成本,且并購重組更容易獲得成功。此外,重組新規(guī)使得國內(nèi)重組上市行為從源頭上得到全面規(guī)范,“殼公司”交易逐漸回歸理性。

中路股份尋求轉(zhuǎn)型

中路股份旗下自行車品牌永久是知名商標(biāo),是中國老牌自行車企業(yè)中的代表。在二十世紀(jì)90年代末,永久的發(fā)展就曾遇阻。由于市場競爭進(jìn)入白熱化階段,以傳統(tǒng)自行車為主要產(chǎn)品的永久,因為產(chǎn)品單一、體制死板,從1998年開始進(jìn)入虧損狀態(tài),2000年跌入谷底,面臨退市和宣告破產(chǎn)的風(fēng)險。2001年,永久迎來重組,民營企業(yè)中路集團(tuán)入主永久。

中路股份的到來打破了永久單一的自行車格局,在產(chǎn)業(yè)上,永久形成了以自行車、電動自行車、童車、電動輪椅車為核心的兩輪車產(chǎn)品群和以保齡設(shè)備、棋牌桌、塑膠跑道為核心的康體產(chǎn)品群。

記者翻閱中路股份近年來財報發(fā)現(xiàn),自行車及其相關(guān)業(yè)務(wù)仍占該公司總營收的大半壁江山。2016年,自行車業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收5.12億元,總營收為6.81億元;2015年,自行車業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收4.62億元,總營收為6.56億元。

隨著自行車不再是大工業(yè)生產(chǎn)模式下的日用消費品,如今78歲高齡的永久迎來了增長瓶頸。2015年,中路股份主營業(yè)務(wù)收入較上年同期減少634.59 萬元,同比下降0.96%;2016年,中路股份主營業(yè)務(wù)收入比上年同期增加2474.81萬元,同比增加 3.77%。主營業(yè)務(wù)增長乏力的中路股份也開始尋求新的贏利點。

近些年共享單車異軍突起,市場一度出現(xiàn)低迷狀態(tài),在這樣的背景下,需要新贏利點的中路股份,借助永久的品牌優(yōu)勢,迅速進(jìn)軍共享單車行業(yè)。不過單車的業(yè)務(wù)表現(xiàn)也不太樂觀。2016年和2015年,自行車租賃業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收0.47億元。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,自行車生產(chǎn)企業(yè)不能過度依靠共享單車來“拯救”自行車產(chǎn)業(yè)。“國內(nèi)自行車行業(yè)給共享單車代工,雖然產(chǎn)量增加了,但用的是共享單車企業(yè)的品牌,沒有體現(xiàn)自行車生產(chǎn)企業(yè)的自身特點,不利于提高企業(yè)的附加值。”

主營業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳的中路股份此次又將目光投向了美妝市場,公開資料顯示,上海悅目主要從事護(hù)膚品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,上海悅目2015年和2016年的營業(yè)收入分別為2.59億元、5.7億元,凈利潤分別為2350萬元、7121萬元,而2017年1-10月的營收為7億元,凈利潤為2.21億元。

此次交易完成后,中路股份業(yè)務(wù)將由傳統(tǒng)的自行車生產(chǎn)銷售轉(zhuǎn)變成為“護(hù)膚品銷售業(yè)務(wù)為主導(dǎo),自行車生產(chǎn)銷售業(yè)務(wù)為支撐”的雙主業(yè)發(fā)展模式。

未來面臨挑戰(zhàn)

中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示,我國面膜市場2017年零售總額高達(dá)191億元,同比增長超過10%,面膜類產(chǎn)品已占到護(hù)膚品市場份額的10%。中商產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測,未來幾年我國面膜市場將呈快速增長態(tài)勢。預(yù)計到2022年,中國面膜零售市場規(guī)模將超過300億元。

主營業(yè)務(wù)呈頹勢的永久母公司也希望通過進(jìn)入美妝市場,分得一杯羹。在業(yè)績承諾公告中,標(biāo)的公司上海悅目承諾2018年、2019年、2020年實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤分別不低于4億元、4.88億元和5.95億元。

不過,業(yè)績承諾的合理性遭到了業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。上海悅目在2015年、2016年、2017年前三季度分別實現(xiàn)凈利2350萬元、7121萬元、2.21億元,完成業(yè)績承諾意味著上海悅目今年的凈利潤必須翻倍,并在2019年和2020年保持20%的增長速度。針對公司做出業(yè)績承諾的合理性,為完成業(yè)績又有哪些具體的舉措等問題,記者通過上海悅目官網(wǎng)上的聯(lián)系方式致電相關(guān)負(fù)責(zé)人,但截至發(fā)稿并未接通。

據(jù)了解,上海悅目的收入主要來自子品牌“膜法世家”面膜,旗下還擁有沁香百萃香水、愛唯施香水等多個產(chǎn)品。記者通過上海悅目主要線上銷售平臺查閱發(fā)現(xiàn),膜法世家2017年“雙11”的交易指數(shù)為2893931,較2015年的1701767增長41.2%,位居天貓美妝品牌單店銷量排行榜的第9位。(注:交易指數(shù)為綜合指數(shù)類指標(biāo),交易指數(shù)越高表示交易行為越多,產(chǎn)品熱度越強(qiáng)。)

目前,我國面膜市場參與的主體主要有兩大類,一類是全系列的化妝品品牌,如御泥坊、相宜本草等品牌;另一類是專業(yè)面膜品牌,如美即、我的美麗日記、維肌泉等品牌。

在天貓美妝網(wǎng)站可以看到,21片裝補水保濕清潔的膜法世家面膜售價為99.9元,月銷量為6.2萬;御泥坊21片裝盈透黑面膜售價為59.9元,月銷量為2.8萬。據(jù)御泥坊去年公布的招股說明書顯示,御泥坊在2015年、2016年實現(xiàn)營收分別為7.7億元和11.7億元。

業(yè)內(nèi)人士表示,同為全系列化妝品牌且以電商為主要渠道,上海悅目在銷量上遠(yuǎn)超御泥坊,但營收與御泥坊仍有差距。此外,近幾年,面膜類產(chǎn)品在國內(nèi)護(hù)膚品細(xì)分市場上呈穩(wěn)健增長態(tài)勢且收益良好,絕大部分的品牌都擁有面膜類產(chǎn)品,并且市場上也逐漸出現(xiàn)很多如美即這樣專注于面膜這一細(xì)分市場的化妝品品牌。上海悅目如何在越來越多的競爭對手中脫穎而出,需要下一定的功夫。

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