財(cái)報(bào)里這些問(wèn)題會(huì)對(duì)富士康沖擊A股IPO引發(fā)爭(zhēng)議

• 2018年2月12日 WuYaNan來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 970 61
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  2018-2023年中國(guó)壓力稱重傳感器行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分析及發(fā)展前景研究報(bào)告

  壓力稱重傳感器研究報(bào)告對(duì)壓力稱重傳感器行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進(jìn)行全面的闡述和論證，對(duì)研究過(guò)程中所獲取的壓力稱重傳感器資料進(jìn)行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過(guò)圖表、統(tǒng)計(jì)結(jié)果及文獻(xiàn)資料，或以縱...

雖然成立時(shí)間未滿3年，但富士康股份毅然決然邁出了在A股IPO的步伐。

雖然成立時(shí)間未滿3年，但富士康股份毅然決然邁出了在A股IPO的步伐。對(duì)于“持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間未滿3年”的硬傷，富士康股份在招股書(shū)(申報(bào)稿)中表示，已向有權(quán)部門申請(qǐng)豁免。富士康股份當(dāng)然有這樣的自信，回顧2017年，其營(yíng)業(yè)收入超過(guò)3500億元，利潤(rùn)總額超過(guò)了200億元，是毫無(wú)疑問(wèn)的巨無(wú)霸。但創(chuàng)下富士康股份傲人業(yè)績(jī)的，是其高達(dá)26萬(wàn)的員工人數(shù)，若按此計(jì)算，其員工人均貢獻(xiàn)的利潤(rùn)，還不足10萬(wàn)元;去年研發(fā)費(fèi)用花費(fèi)79億元，這一絕對(duì)額實(shí)際上超過(guò)A股大部分公司，但也僅占其自身營(yíng)業(yè)收入的2.24%……

對(duì)于富士康股份擬IPO，資本市場(chǎng)充滿期待，同時(shí)，揚(yáng)帆起航的巨輪，又是否會(huì)一路遇“順風(fēng)”?

Amazon、Apple、華為、聯(lián)想……這些聞名于全球的電子行業(yè)品牌公司都有著同一供應(yīng)商——富士康，這次，這家巨無(wú)霸企業(yè)正式宣告向A股發(fā)起沖擊。

此番擬上市的，并非平時(shí)的泛富士康概念，而是富士康工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱富士康股份)。作為擬拆分上市的一部分，富士康股份控股股東為鴻海精密全資持股的中堅(jiān)公司，根據(jù)富士康股份自我介紹，因鴻海精密不存在實(shí)際控制人，故而公司不存在實(shí)際控制人。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)富士康股份目前披露的招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿，下同)，截至2017年12月31日，富士康股份資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到81.03%，較2016年末增加38.14個(gè)百分點(diǎn)。

即使富士康股份對(duì)此解釋稱是受資產(chǎn)重組影響，但不可回避的是，2017年末，富士康股份負(fù)債總額高達(dá)1204億元，其中應(yīng)付賬款達(dá)到768.09億元，比上年增加近338億元。富士康股份在招股書(shū)中披露稱，2017年以來(lái)下游訂單量增長(zhǎng)趨勢(shì)良好，公司相應(yīng)增加了原材料和設(shè)備的采購(gòu)金額。

資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)80%

近日，富士康股份在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說(shuō)明書(shū)，擬赴上交所上市。

值得注意的是，“代工”并不是此番擬上市的富士康股份的全部業(yè)務(wù)，在招股書(shū)中，富士康股份自我介紹為“全球領(lǐng)先的通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、云服務(wù)設(shè)備、精密工具及工業(yè)機(jī)器人專業(yè)設(shè)計(jì)制造服務(wù)商?！?/p>

憑借上述業(yè)務(wù)，2015年~2017年，富士康股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2728億元、2727.13億元和3545.44億元，同期凈利潤(rùn)分別達(dá)143.5億元、143.9億元和162.19億元。

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，若能成功在A股上市，富士康股份所募資金擬將用于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)構(gòu)建、云計(jì)算及高效能運(yùn)算平臺(tái)、高效運(yùn)算數(shù)據(jù)中心、通信網(wǎng)絡(luò)及云服務(wù)設(shè)備、5G及物聯(lián)網(wǎng)互聯(lián)互通解決方案、智能制造新技術(shù)研發(fā)應(yīng)用、智能制造產(chǎn)業(yè)升級(jí)、智能制造產(chǎn)能擴(kuò)建八個(gè)項(xiàng)目，總投資額高達(dá)272.53億元。

數(shù)千億元的營(yíng)業(yè)收入及上百億元的凈利潤(rùn)使資本市場(chǎng)對(duì)富士康股份的上市充滿期待，但這背后，富士康股份高企的資產(chǎn)負(fù)債率也令人關(guān)注。

富士康股份招股書(shū)披露，截至2017年12月31日，公司合并報(bào)表口徑負(fù)債總額為1204.14億元，其中流動(dòng)負(fù)債總額為1203.82億元，非流動(dòng)負(fù)債總額為0.32億元。

背負(fù)著超過(guò)1204億元的負(fù)債，截至去年底，富士康股份的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81.03%，而2016年底、2015年底，富士康股份資產(chǎn)負(fù)債率則分別為42.89%、45.72%，對(duì)比可見(jiàn)，2017年，富士康股份資產(chǎn)負(fù)債率大幅增長(zhǎng)。

記者注意到，富士康股份在招股書(shū)中所披露的行業(yè)可比公司中，2017年底，長(zhǎng)盈精密、勝利精密資產(chǎn)負(fù)債率均在53%左右，共進(jìn)股份、卓翼科技則在40%以內(nèi)，可比公司平均資產(chǎn)負(fù)債率為57.73%，均低于富士康股份。

對(duì)此，富士康股份在其招股說(shuō)明書(shū)中解釋稱，2017年末，公司資產(chǎn)負(fù)債率較2016年末增加38.14個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)楣臼召?gòu)的重組資產(chǎn)所帶來(lái)的應(yīng)付重組成本余額在2017年末計(jì)入其他應(yīng)付款等因素影響。

應(yīng)付賬款激增約338億元

另一方面，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，根據(jù)富士康股份披露，其負(fù)債主要由應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、短期借款、應(yīng)付職工薪酬等構(gòu)成。截至去年底，上述項(xiàng)目對(duì)應(yīng)金額分別為768.09億元、321.04億元、69.57億元、30.12億元。

若對(duì)比近年變化，可以發(fā)現(xiàn)，導(dǎo)致2017年富士康股份負(fù)債總額大幅增長(zhǎng)，少不了公司應(yīng)付賬款及短期借款的推動(dòng)。

2015年~2017年，富士康股份應(yīng)付賬款分別為347.03億元、430.13億元、768.09億元，后兩年同比增幅達(dá)到24%、73.45%。2017年應(yīng)付賬款比2016年多出了約338億元。

富士康股份在招股書(shū)中對(duì)此也作了說(shuō)明，其表示，公司應(yīng)付賬款主要為應(yīng)付原材料和設(shè)備采購(gòu)款。具體方面，富士康股份稱，2016年第四季度由于訂單增加，公司采購(gòu)原材料規(guī)模增加導(dǎo)致應(yīng)付款項(xiàng)相應(yīng)增加;由于外幣匯率變動(dòng)導(dǎo)致應(yīng)付賬款賬面價(jià)值增加。此外，2017年以來(lái)，下游訂單量增長(zhǎng)趨勢(shì)良好，公司也相應(yīng)增加了原材料和設(shè)備的采購(gòu)金額。

記者研究發(fā)現(xiàn)，富士康股份原材料主要為PCB、零組件、IC，報(bào)告期內(nèi)，富士康股份對(duì)上述三者采購(gòu)金額占原材料采購(gòu)總額的比例之和超過(guò)85%。

但與激增338億元的應(yīng)付賬款相比，富士康股份對(duì)原材料的采購(gòu)數(shù)額實(shí)際上并沒(méi)有如此大增幅。

記者通過(guò)對(duì)富士康股份的采購(gòu)總額及采購(gòu)均價(jià)計(jì)算發(fā)現(xiàn)，2017，富士康股份對(duì)PCB采購(gòu)總額同比增加80.28億元;采購(gòu)數(shù)量同比增長(zhǎng)10.56%;零組件采購(gòu)方面，2017年，富士康股份對(duì)此項(xiàng)目的采購(gòu)總額同比增加39.18億元，采購(gòu)總量同比增長(zhǎng)15.87%;此外，2017年，富士康股份采購(gòu)IC總額增加130.29億元，采購(gòu)總量同比增長(zhǎng)25.41%。

統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2017年，富士康股份對(duì)上述三種主要原材料增加了近250億元的采購(gòu)量。

此外，記者還發(fā)現(xiàn)，2017年底，富士康股份短期借款達(dá)到69.57億元，同比也增長(zhǎng)了53.14億元。

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