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港股“同股不同權(quán)”或于4月落地

  • 2018年2月24日 FanTianQing來源:鳳凰財(cái)經(jīng) 547 30
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2月23日,港交所正式公布了新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司赴港上市的第二輪市場咨詢方案。

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港股“同股不同權(quán)”或于4月落地。

2月23日,港交所正式公布了新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司赴港上市的第二輪市場咨詢方案。本輪市場咨詢?yōu)槠?個(gè)月,到3月23日截止。咨詢完結(jié)后,《上市規(guī)則》的修訂還需經(jīng)過香港證監(jiān)會(huì)董事局批準(zhǔn)。

港交所預(yù)計(jì),如果本輪市場咨詢后,無需大幅修改調(diào)整,最快2018年4月底,將可公布本輪市場總結(jié)。屆時(shí),有意提出上市申請(qǐng)的公司及保薦人,可正式向港交所提出上市前查詢。

咨詢文件提出的建議方案緊密延續(xù)聯(lián)交所于2017年12月15日刊發(fā)的《有關(guān)建議設(shè)立創(chuàng)新板的咨詢總結(jié)》(咨詢總結(jié))所擬定的上市制度發(fā)展方向。

咨詢文件包括了草擬的《上市規(guī)則》修訂,容許:尚未通過任何主板財(cái)務(wù)資格測試的生物科技發(fā)行人;不同投票權(quán)架構(gòu)公司來港上市;新設(shè)便利第二上市渠道接納大中華及海外公司來港作第二上市。

聯(lián)交所建議新增分別的《上市規(guī)則》章節(jié)分別落實(shí)生物科技,不同投票權(quán)架構(gòu)及新設(shè)便利第二上市渠道三項(xiàng)建議。

針對(duì)未有盈利的生物科技公司,港交所在建議方案中,就從事醫(yī)藥(小分子藥物)、生物制藥和醫(yī)療器械(包括診斷)生產(chǎn)和研發(fā),但尚未有盈利或未有收益的生物科技公司上市提出具體指引,其他生物科技產(chǎn)品制造商是否適合上市,將按個(gè)別情況考慮。

咨詢方案強(qiáng)調(diào),擬吸引那些以研發(fā)為主的生物科技公司赴港上市,且上市前12個(gè)月一直從事核心產(chǎn)品的研發(fā),必須擁有其核心產(chǎn)品相關(guān)的專利,且在建議上市前至少6個(gè)月得到至少1名資深投資者提供的相當(dāng)數(shù)額的第三方投資。此外,相關(guān)公司上市時(shí)的最低市值需達(dá)15億港元。

由于相關(guān)生物科技公司尚未通過主板要求的財(cái)務(wù)資格測試,港交所的建議方案提出了詳細(xì)的要求,以判斷相關(guān)公司是否適合上市,并且提出更高的市值和加強(qiáng)披露的要求,以及限制主營業(yè)務(wù)等要求。

在探索“同股不同權(quán)”方面,《上市規(guī)則》要求企業(yè)必須為創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司,且必須具備多于一項(xiàng)的特點(diǎn),包括能證明公司成功運(yùn)營依賴于新科技、創(chuàng)新理念或新業(yè)務(wù)模式、研發(fā)為公司貢獻(xiàn)了大部分預(yù)期價(jià)值,證明公司成功依賴于業(yè)務(wù)特點(diǎn)或知識(shí)產(chǎn)權(quán),以及公司市值或無形資產(chǎn)遠(yuǎn)高于有形資產(chǎn)。

港交所還強(qiáng)調(diào),創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的定義要視上市申請(qǐng)人的行業(yè)及市場情況而定。如果在網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)經(jīng)營零售業(yè)務(wù)的上市申請(qǐng)人,若未能證明具有其他特點(diǎn),有可能不符合同股不同權(quán)的資格。

港交所還指出,欲采納同股不同權(quán)的公司上市時(shí),市值不得少于100億港元,如果預(yù)期市值低于400億港元,申請(qǐng)人在最近一個(gè)財(cái)政年度必須錄得10億港元的收益。

此外,港交所建議,不同投票權(quán)受益人在申請(qǐng)上市時(shí)需持有相關(guān)公司已發(fā)行股本的至少10%相關(guān)利益,且上市時(shí)投票權(quán)不得超過50%。不同投票權(quán)不可超過普通股投票權(quán)的10倍。

由于不同投票權(quán)架構(gòu)涉及一定的潛在風(fēng)險(xiǎn),港交所還在本次市場咨詢中提出了詳細(xì)的投資者保障措施,包括限制不同投票權(quán)權(quán)力、保障同股不同權(quán)股東的投票權(quán)、加強(qiáng)企業(yè)管制以及加強(qiáng)披露等要求。

此外,將香港作為第二上市地方面,港交所提出建議三類公司可以在香港由第二上市地的渠道上市。包括:咨詢總結(jié)公布前已經(jīng)在英美兩地合資格交易所上市的大中華公司,咨詢總結(jié)公布后才在英美兩地合資格交易所上市的公司,以及非大中華公司。

市場人士此前預(yù)計(jì),允許同股不同權(quán)能吸引更多“新經(jīng)濟(jì)”公司赴港上市,其中就有可能包括傳聞即將于2018年第三季度赴港上市的小米。

有趣的是,2月23日,港交所集團(tuán)行政總裁李小加在講同股不同權(quán)的投資者保護(hù)中,突然隨口提到雷軍,但立即解釋稱不是因?yàn)橐屝∶紫壬?,港交所沒有設(shè)標(biāo)桿誰先誰后的想法。

“香港的小股東保護(hù)是永恒主題,沒有改變,只是以前我們關(guān)注是大企業(yè)家族大股東是不是欺負(fù)小股東,現(xiàn)在可能是企業(yè)創(chuàng)始人,雷軍來了,會(huì)不會(huì)欺負(fù)小股東?!崩钚〖颖硎?。

在當(dāng)日的答記者問中,李小加還表示,港交所對(duì)于創(chuàng)新型公司會(huì)列出一系列指引。對(duì)于大部分創(chuàng)新公司的評(píng)判,不會(huì)有爭議;爭議比較大的,由上市科、上市委員會(huì)等評(píng)斷??傮w會(huì)考慮對(duì)公司是否公平、對(duì)未來是否有先例影響。

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