復(fù)星將成長為一個千億美元的獨角獸 郭廣昌：每一個投資都要盈利

• 2018年3月29日 ZhouXun來源：證券日報 888 55
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  2018-2023年中國自助售貨機行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告

  自助售貨機行業(yè)研究報告主要分析了自助售貨機行業(yè)的市場規(guī)模、自助售貨機市場供需求狀況、自助售貨機市場競爭狀況和自助售貨機主要企業(yè)經(jīng)營情況、自助售貨機市場主要企業(yè)的市場占有率，同時對自...

2017年，復(fù)星進一步進化了戰(zhàn)略，要打造一個圍繞著家庭和客戶的全球化幸福生態(tài)系統(tǒng)，聚焦健康、快樂、富足三個板塊，圍繞著C2M生態(tài)系統(tǒng)進行全球化深度產(chǎn)業(yè)運營。

凈利潤5年復(fù)合增長率達29%至131.6億元，每股盈利5年年均復(fù)合增長率達到21%，復(fù)星國際正走在成為百億美元規(guī)模超級獨角獸的路上。

“2017年，復(fù)星進一步進化了戰(zhàn)略，要打造一個圍繞著家庭和客戶的全球化幸福生態(tài)系統(tǒng)，聚焦健康、快樂、富足三個板塊，圍繞著C2M生態(tài)系統(tǒng)進行全球化深度產(chǎn)業(yè)運營。”3月28日上午，在復(fù)星國際2017年業(yè)績會上，復(fù)星國際執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官汪群斌表示，“復(fù)星一直把投資作為提升產(chǎn)業(yè)能力的重要手段，通過價值投資來補強產(chǎn)業(yè)運營能力”。

在復(fù)星集團董事長郭廣昌眼中，復(fù)星將成長為一個千億美元的獨角獸，打通復(fù)星產(chǎn)業(yè)物種，產(chǎn)生強聯(lián)系進而服務(wù)全球10億家庭，這一空間打開后，要做到穩(wěn)扎穩(wěn)打。他特別強調(diào)道，復(fù)星的投資步步為營，有扎實的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和資產(chǎn)基礎(chǔ)，能夠提供持續(xù)的現(xiàn)金流和利潤，每一筆資產(chǎn)投入，每一個單體投資都要實現(xiàn)盈利，不為戰(zhàn)略而戰(zhàn)略，不靠燒錢和想象。

提升產(chǎn)業(yè)運營能力

2017年，復(fù)星國際總收入為880.3億元，同比增長19%;歸屬于母公司股東的凈利潤達131.6億元，同比增長28%;調(diào)整后每股凈資產(chǎn)達33.28港元，同比增長28%;每股分紅0.35港元，同比增長66.7%。

記者注意到，在880.3億元的總收入當中，健康產(chǎn)業(yè)板塊增長24%，快樂板塊增長12%，富足板塊增長19%;在131.6億元的凈利潤當中，健康產(chǎn)業(yè)板塊增長32%，快樂板塊增長6%，富足板塊增長29%。

郭廣昌表示，“復(fù)星2017年業(yè)績表現(xiàn)強勁，主要基于我們強大的產(chǎn)業(yè)運營能力，以及持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)配置的能力。2017年，我們的產(chǎn)業(yè)運營能力明顯提升，一方面，復(fù)星醫(yī)藥、地中海俱樂部、豫園股份、BCP、南京南鋼等企業(yè)經(jīng)營利潤顯著增長;另一方面，集團秉承價值投資理念，圍繞C2M戰(zhàn)略，全年新投資的項目超100個，退出的項目超過50個，10個項目成功IPO?！?/p>

記者注意到，在上述100個全新投資項目中，64%為健康和快樂產(chǎn)業(yè);40%為與創(chuàng)新科技相關(guān)的投資。事實上，在復(fù)星深化C2M戰(zhàn)略過程中，郭廣昌一直強調(diào)要以科技為先導(dǎo)。汪群斌也表示，時代變化快，復(fù)星主要還是在“新”的方面做文章，打造有創(chuàng)新力的產(chǎn)品，投入科技、人工智能、區(qū)塊鏈等，讓客戶體驗達到極致。未來三年科技投入要達到200億元，未來十年達到1000億元。

值得關(guān)注的是，復(fù)星的投資邏輯發(fā)生了變化，過去投資企業(yè)是為產(chǎn)生投資收益，現(xiàn)在則是以運營邏輯為先去尋找投資標的，要投資能與復(fù)星體系內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)生協(xié)同關(guān)系的標的，進行投后管理，甚至深度參與某些產(chǎn)業(yè)的運營，實現(xiàn)規(guī)模化盈利。

“在復(fù)星發(fā)展中，投資者和股東會看到一個產(chǎn)業(yè)運營鏈條是怎么實現(xiàn)的。從不同產(chǎn)業(yè)進入，培育、運營和整合這些產(chǎn)業(yè)，復(fù)星形成了這樣一種模式?！睆?fù)星國際執(zhí)行董事、聯(lián)席總裁陳啟宇表示，“復(fù)星今天更看重的并不是行業(yè)領(lǐng)先的一些企業(yè)，我們更關(guān)注有多少優(yōu)秀種子布局在下面，復(fù)星更大的爆發(fā)力可能是在產(chǎn)業(yè)培育階段，今天在科技、快樂、富足和健康板塊都有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)布局，這中間會形成獨角獸，形成未來復(fù)星C2M戰(zhàn)略的核心貢獻者”。

投資近10家獨角獸

培育獨角獸，在復(fù)星的早期戰(zhàn)略計劃表中就存在。不同的是，目前對于復(fù)星來說，因有全球化投資和多元產(chǎn)業(yè)支撐，下一步要做的是，打破復(fù)星多元產(chǎn)業(yè)的邊界，進行C2M式整合，重新定義和培育復(fù)星的產(chǎn)業(yè)。

“若不完全統(tǒng)計，復(fù)星不同程度參與的具備獨角獸規(guī)模的企業(yè)應(yīng)該將近10家。復(fù)宏漢霖、微醫(yī)、寶寶樹，菜鳥等企業(yè)是復(fù)星參與程度比較深的，有的甚至是主導(dǎo)的?！标悊⒂罱邮苡浾卟稍L時表示，與國內(nèi)企業(yè)不一樣的是，復(fù)星培育獨角獸企業(yè)有全球視野，不僅在中國培育獨角獸，還在美國、以色列、英國等國家進行科技企業(yè)投入布局，復(fù)星會在全球范圍內(nèi)找獨角獸。

事實上，對于復(fù)星的全球化戰(zhàn)略，郭廣昌表示，雖然現(xiàn)在有反全球化的力量，但是全球越來越扁平，全球的資源整合效率在不斷提升，從復(fù)星的實踐或者從全球其他企業(yè)的實踐當中已經(jīng)明確感受到了，這是復(fù)星繼續(xù)全球化根本的邏輯。

對此，郭廣昌直言，進入一個產(chǎn)業(yè)，一般是小股投入開始，后面控股，再加快發(fā)展，這是復(fù)星的典型打法。比如10年前投資地產(chǎn)中海俱樂部，5年后進行私有化。同時，復(fù)星又投資亞特蘭蒂斯，再后來投資太陽馬戲，這些產(chǎn)業(yè)真正發(fā)力是在2017年，是復(fù)星的旅文板塊，預(yù)計估值也是獨角獸規(guī)模。

或許是基于圍繞C2M戰(zhàn)略進行投資和產(chǎn)業(yè)運營，研發(fā)新產(chǎn)品打造產(chǎn)品力的思路，郭廣昌卸下了一些職務(wù)，目前傾注全部注意力聚焦于戰(zhàn)略發(fā)展方向。

而對于過去業(yè)內(nèi)一直高度關(guān)注的復(fù)星負債狀況情況，復(fù)星國際執(zhí)行董事、首席財務(wù)官王燦表示，復(fù)星國際的凈債務(wù)比例從2013年底的86%，持續(xù)優(yōu)化至2017年底的49.7%。2017年平均債務(wù)成本為4.72%，融資成本可控。

至于負債保持在什么水平，對復(fù)星的發(fā)展“最舒服”，陳啟宇向記者表示，要根據(jù)投資環(huán)境來調(diào)整負債率，“不是負債率一路降下去，適當機會還要回來”，圍繞凈債務(wù)比率60%上下都是可以接受的。

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