上交所發(fā)布《證券交易資金前端風(fēng)險控制交易參與人業(yè)務(wù)指南》

• 2018年4月8日 ZhangHongYuan來源：中國基金報 1464 97
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  2018-2023年版石油金融產(chǎn)業(yè)園區(qū)定位規(guī)劃及招商策略咨詢報告

  “產(chǎn)業(yè)園區(qū)”是執(zhí)行城市產(chǎn)業(yè)職能的重要空間形態(tài)，園區(qū)在改善區(qū)域投資環(huán)境、引進外資、促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展經(jīng)濟等方面發(fā)揮積極的輻射、示范和帶動作用，成為城市經(jīng)濟騰飛的助推器。產(chǎn)業(yè)園區(qū)是...

4月4日晚，上交所發(fā)布了《證券交易資金前端風(fēng)險控制交易參與人業(yè)務(wù)指南》(下稱“《指南》”)。

4月4日晚，上交所發(fā)布了《證券交易資金前端風(fēng)險控制交易參與人業(yè)務(wù)指南》(下稱“《指南》”)。

這個《指南》是做什么的呢?簡單回顧一下歷史。2017年3月，在證監(jiān)會部署下，中國結(jié)算會同上交所、深交所起早了資金前端風(fēng)險控制制度體系，并于去年12月1日發(fā)布了《證券交易資金前端風(fēng)險控制業(yè)務(wù)規(guī)則》和配套細(xì)則，并定于2018年6月1日起實施。

根據(jù)上述規(guī)則，交易所給交易參與人一個固定的凈買入申報額度，在當(dāng)天凈買入金額超過申報額度時，交易就無法繼續(xù)。申報金額在每個交易日收盤時清零。而這次出臺的《指南》就是對交易參與人在上述規(guī)則下辦理業(yè)務(wù)的一份指引。

防范“烏龍指”，限制游資

從上述規(guī)則和配套細(xì)則的制定，到《指南》出臺，都是為了更好地從前端對交易資金進行風(fēng)險控制，保障證券市場安全穩(wěn)定運行。

這一系列制度出臺，一方面是為了防范交易參與人因技術(shù)故障、操作失誤等，造成交易異常風(fēng)險和結(jié)算風(fēng)險，例如曾經(jīng)的“光大烏龍指”事件。

2013年8月16日，光大證券在進行ETF申贖交易時，因操作出現(xiàn)問題，其使用的策略交易系統(tǒng)生成234億元巨量訂單，實際成交達72.7億元，引起滬指直線飆升100點，滬深300成分股中71只股票瞬間觸及漲停，造成重大異常交易。

在市場交易中，由“手滑”誤操作或者系統(tǒng)問題導(dǎo)致的“烏龍指”事件并不少見，從前端限制申報額度可以防止這類極端、異常且危及市場交易安全的風(fēng)險事件發(fā)生。

另一方面，該制度或?qū)⑾拗啤坝钨Y”在市場上的強勢搶籌與封漲停行為。近日，知名游資孫煜就因爆炒貴州燃?xì)庠獾奖O(jiān)管。據(jù)報道，孫煜名下證券賬戶多次以盤中大額申報封漲停等方式炒作股價，一次性申報買入價格高達數(shù)千萬元，造成股價異動，嚴(yán)重擾亂市場正常交易秩序。

在前端限制資金申報總額，意味著游資租用的機構(gòu)席位或?qū)⑹艿礁鼑?yán)格的事前監(jiān)管。

下面，基金君提煉出《指南》的五大要點，供大家快速學(xué)習(xí)。

資金前端風(fēng)控業(yè)務(wù)的五大要點

要點1：資金前端控制的定義、范圍、階段

資金前端控制，是指對交易參與人全天凈買入申報金額總量實施額度管理;范圍是實施競價交易且為凈額擔(dān)保結(jié)算的交易品種，包括A股、基金、債券、優(yōu)先股、權(quán)證、債券質(zhì)押式回購等;階段為交易日的競價交易階段，包括集合競價和連續(xù)競價。

要點2：資金前端控制的交易單元和關(guān)聯(lián)交易單元

資金前端控制的交易單元主要包括兩類：證券公司自營及實行托管人結(jié)算的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的交易單元，基金公司、保險資管、商業(yè)銀行等機構(gòu)使用的交易單元。證券公司用于經(jīng)紀(jì)、融資融券業(yè)務(wù)的交易單元暫不受控制。

機構(gòu)代碼相同且控制類別相同的一組交易單元為關(guān)聯(lián)交易單元?？刂祁悇e分為“會員自營”(對應(yīng)自營業(yè)務(wù))、“會員資管”(對應(yīng)集合資管、定向資管、公募基金業(yè)務(wù))、“會員經(jīng)紀(jì)”(對應(yīng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、融資融券、QFII)與“機構(gòu)業(yè)務(wù)”(對應(yīng)基金公司、保險、銀行等租用的交易單元)四類。其中，“會員經(jīng)紀(jì)”對應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易單元暫不納入資金前端控制范圍。

要點3：全天凈買入申報額度的計算

全天凈買入申報金額計算公式(以關(guān)聯(lián)交易單元為主體)：

全天凈買入申報金額= 當(dāng)日累計買入申報金額- 當(dāng)日賣出累計成交金額- 當(dāng)日累計買入申報撤單未成交部分金額- 當(dāng)日累計買入成交金額低于當(dāng)日買入申報金額的差額部分。

要點4：最高額度和自設(shè)額度的申報方式

交易參與人通過其結(jié)算參與人向中國結(jié)算申報最高額度，交易所根據(jù)中國結(jié)算發(fā)送的信息，對關(guān)聯(lián)交易單元設(shè)置最高額度;交易參與人可向交易所申報，設(shè)定關(guān)聯(lián)交易單元的自設(shè)額度，未申報的默認(rèn)為最高額度。

最高額度常規(guī)申報于次一交易日生效;交易參與人可以對最高額度進行盤中緊急調(diào)整，緊急調(diào)整實時生效，并持續(xù)有效。

交易參與人可申報自設(shè)額度，自設(shè)額度不得超過最高額度。符合要求的自設(shè)額度常規(guī)申報，于次一交易日起持續(xù)有效;符合要求的自設(shè)額度應(yīng)急申報實時生效，但僅當(dāng)日有效。

要點5：對全天凈買入申報總額的控制方式

當(dāng)某筆競價交易申報導(dǎo)致關(guān)聯(lián)交易單元全天凈買入申報金額達到或者超過自設(shè)額度的，技術(shù)系統(tǒng)實施控制。

由于撤銷競價交易買入申報或競價交易賣出成交，導(dǎo)致全天凈買入申報金額下降至自設(shè)額度以下的，交易參與人可繼續(xù)進行競價交易買入申報。

新股IPO申購、ETF認(rèn)購與申贖、配股、配債、債券出入庫等非競價交易業(yè)務(wù)申報，以及港股通交易申報，不受該控制影響。

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