美國頁巖區(qū)并購“頭炮”打響 或?qū)⒁I(lǐng)頁巖區(qū)“并購熱”

• 2018年4月23日 YaoEnHua來源：國際石油網(wǎng) 1437 95
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  2018-2023年脂環(huán)烴產(chǎn)業(yè)深度調(diào)研及未來發(fā)展現(xiàn)狀趨勢預(yù)測報(bào)告

  隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，脂環(huán)烴市場發(fā)展面臨巨大機(jī)遇和挑戰(zhàn)。在市場競爭方面，脂環(huán)烴企業(yè)數(shù)量越來越多，市場正面臨著供給與需求的不對稱，脂環(huán)烴行業(yè)有進(jìn)一步洗牌的強(qiáng)烈要求，但是在一些脂環(huán)烴細(xì)分...

美國《華爾街日報(bào)》4月3日報(bào)道稱，中型勘探生產(chǎn)商Concho資源將全股收購?fù)瑯I(yè)競爭對手RSPPermian，包括債務(wù)在內(nèi)收購價(jià)值高達(dá)95億美元。據(jù)悉，RSPPermian目前債務(wù)規(guī)模約15億美元。初步預(yù)計(jì)該收購案將于9月完成。

美國《華爾街日報(bào)》4月3日報(bào)道稱，中型勘探生產(chǎn)商Concho資源將全股收購?fù)瑯I(yè)競爭對手RSPPermian，包括債務(wù)在內(nèi)收購價(jià)值高達(dá)95億美元。據(jù)悉，RSPPermian目前債務(wù)規(guī)模約15億美元。初步預(yù)計(jì)該收購案將于9月完成。

此舉使Concho資源成為二疊紀(jì)盆地最大的頁巖油氣生產(chǎn)商，也是美國6年來最大一筆油氣收購交易。盡管美國暴增的頁巖油產(chǎn)量屢遭詬病，但Concho資源卻用實(shí)際行動(dòng)表示了對頁巖油氣產(chǎn)業(yè)的信心。

締造二疊紀(jì)最大油氣生產(chǎn)商

根據(jù)協(xié)議，RSPPermian股東每股RSPPermian股份可獲得0.32股Concho資源的股份，相當(dāng)于每股價(jià)值50.24美元，較RSPPermian3月底股價(jià)溢價(jià)29%。收購?fù)瓿珊?，Concho資源股東將擁有新公司74.5%的股份，RSPPermian股東持有剩余股份。

英國《金融時(shí)報(bào)》指出，Concho資源目前市值超過230億美元，去年油氣日產(chǎn)量為19.3萬桶油當(dāng)量，而RSPPermian去年油氣日產(chǎn)量為5.5萬桶油當(dāng)量，合并后將成為二疊紀(jì)盆地最大非常規(guī)油氣生產(chǎn)商。

據(jù)悉，加拿大能源公司(Encana)和?？松梨诙荚饩拶Y收購二疊紀(jì)盆地的資產(chǎn)。前者2014年以71億美元收購頁巖油供應(yīng)商Athlon能源，獲得后者在二疊紀(jì)盆地約14萬英畝的勘探土地和3萬桶/日的油氣產(chǎn)量。埃克森美孚則于去年斥資65億美元從Bass家族手中收購了二疊紀(jì)盆地部分資產(chǎn)，將其在二疊紀(jì)盆地的油氣資源量翻番至60億桶油當(dāng)量。

市場反應(yīng)冷淡

然而，市場反應(yīng)并不樂觀。收購交易一公布，Concho資源股價(jià)大跌10%，至143.09美元/股，是近8個(gè)月來最差表現(xiàn);RSPPermian股價(jià)則上升16個(gè)百分點(diǎn)，至45美元/股。彭博社指出，投資者認(rèn)為，Concho資源出價(jià)過高，恐會(huì)給其現(xiàn)金流帶來負(fù)面影響。

美國杰富瑞投資銀行指出，該收購價(jià)相當(dāng)于RSPPermian旗下每英畝鉆探權(quán)益價(jià)值7.6萬美元，較過去幾年二疊紀(jì)盆地的資產(chǎn)收購交易平均價(jià)高很多。摩根大通的估值則更高，相當(dāng)于RSPPermian每英畝鉆探權(quán)益價(jià)值8.2萬美元。

摩根大通分析師阿倫·杰亞拉姆表示，盡管收購?fù)瓿珊罂赡芴嵘鼵oncho資源的收益，但稍顯夸張的收購金額仍很難博得投資者的好感，特別是在美國本土頁巖油產(chǎn)量暴漲、石油市場趨穩(wěn)仍不明朗的當(dāng)下。

或?qū)⒁I(lǐng)頁巖區(qū)“并購熱”

Concho資源首席執(zhí)行官蒂姆·利奇則認(rèn)為，“將兩家以二疊紀(jì)盆地為開發(fā)重點(diǎn)的公司融為一體，可大幅提升開發(fā)效率并減少運(yùn)營成本，為投資者和股東帶來更好的投資回報(bào)”。

路透社指出，兩家公司在二疊紀(jì)盆地的勘探面積相鄰，相當(dāng)于可在同一個(gè)位置鉆更多水平井，進(jìn)而形成叢式井。叢式井與鉆單井相比，不僅大幅減少鉆井成本，而且能滿足油田的整體開發(fā)要求。

因此，Concho資源斥巨資收購RSPPermian的舉措，可以說是將資產(chǎn)、技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行整合，以期收到最佳勘探效果。分析師指出，頁巖油氣開發(fā)是資本密集型和技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)，頁巖油氣生產(chǎn)商的規(guī)模越大越易降低運(yùn)營成本。如鉆長達(dá)1萬英尺的水平井需跨越多個(gè)勘探區(qū)塊，而一個(gè)中小型頁巖開發(fā)商往往僅有幾個(gè)區(qū)塊的運(yùn)營權(quán)。如果鉆這種規(guī)模的水平井，需和其他運(yùn)營商合作，費(fèi)時(shí)、費(fèi)錢還費(fèi)力。

Concho資源或?qū)⒁I(lǐng)下一輪油氣行業(yè)兼并浪潮，激發(fā)其他頁巖開發(fā)商的收購熱情。美國紐約證券公司NatAlliance分析師里歐·馬里亞尼指出，過去6～9個(gè)月，美國油氣勘探生產(chǎn)公司的股票表現(xiàn)相當(dāng)糟糕，該行業(yè)需適時(shí)注點(diǎn)“催化劑”。隨著勘探技術(shù)不斷升級，美國頁巖油氣生產(chǎn)商的資本投入有望持續(xù)下降，相應(yīng)的開發(fā)和生產(chǎn)效率將得到提升，這似乎預(yù)示著美國頁巖區(qū)將掀起“并購熱”。

美國有限電視新聞網(wǎng)(CNN)撰文稱，超過50美元/桶的國際油價(jià)正為油氣資產(chǎn)收購和企業(yè)兼并“煽風(fēng)點(diǎn)火”。

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