銀行高息攬存 背后有重大貨幣政策即將塵埃落定

• 2018年4月28日 ZhouXun來源：華夏時報 532 29
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  2018-2023年中國城市商業(yè)銀行行業(yè)全景調(diào)研與發(fā)展戰(zhàn)略研究咨詢報告

  產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀城市商業(yè)銀行整體保持穩(wěn)健發(fā)展勢頭，主要經(jīng)營指標(biāo)保持較好水平，行業(yè)地位持續(xù)提升，部分業(yè)績指標(biāo)高于行業(yè)平均水平。城商行近年來快速發(fā)展，作為銀行業(yè)金融機構(gòu)的重要一員，城商行群體一...

利率并軌之下，存貸款基準(zhǔn)利率或?qū)⑷∠?，而第一步正是“大額存單先行”。

記者從北京、深圳等地多家銀行了解到，100萬以上的大額存款利率上浮50%，一些中小行已經(jīng)突破50%“紅線”。銀行存款流失、資金緊張是高息攬存的重要原因，但是背后還有重大貨幣政策即將塵埃落定：利率并軌之下，存貸款基準(zhǔn)利率或?qū)⑷∠?，而第一步正是“大額存單先行”。

“最近大額存單利率大幅上浮，與利率并軌有關(guān)系，把定價權(quán)交給銀行了，根據(jù)市場利率情況上浮?！?月27日，中央財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授郭田勇在接受記者采訪時表示，而對于下一步普通居民存款利率是否放開，則要看各家銀行的實際情況。

存款利率大幅上浮甚至放開，對于企業(yè)和個人看似一件大好事。然而硬幣的另一面，是銀行“成本”加大，遲早會倒逼貸款利率上行，企業(yè)貸款、居民房貸未來將進一步上行，在流動性偏緊、加息悄悄走來之時，最重要的是系好安全帶。

“現(xiàn)在都在搶大額存單”

4月26日，記者從招商銀行深圳網(wǎng)點得到一份大額存單收益表：50萬元以上上浮45%，100萬以上上浮50%，三年期存款利率高達4.13%。

招行以零售銀行見長，在低息存款方面有天然優(yōu)勢，然而此次連招行都大出手了，銀行業(yè)人士笑稱，“搶存大戰(zhàn)激烈與否，看招行參加與否?！?/p>

大額存單利率大幅度上浮，業(yè)務(wù)火熱?！斑@兩天早上會放一部分(大額存單)額度，但差不多十來分鐘就沒有了，現(xiàn)在都得搶，先到先得?！币粐写笮斜本┚W(wǎng)點人士告訴記者。

一家股份行網(wǎng)點人員則坦言，現(xiàn)在都在搶大額存單，“因為馬上保本理財都沒有了，目前我們只有三個月的了，一年和半年期限的都賣完了。”

記者采訪的多位分析人士指出，大額存單突然“火”起來，一方面是銀行吸儲壓力大，一方面也受到存款利率上限將放開的傳聞影響。

銀行吸儲壓力大增。華創(chuàng)證券的調(diào)研報告顯示，79%的信貸官表示二季度吸儲壓力進一步上行，股份行中有70%信貸官表示吸儲壓力大幅提升，此外五大行53%的信貸官和城商行40%的信貸官贊同存款壓力大幅上行。

4月27日，央行等四部門發(fā)布資管新規(guī)。資管新規(guī)整治影子銀行，導(dǎo)致表外資產(chǎn)回表，銀行資金壓力大增，資金荒出現(xiàn)，于是高息攬存“搶錢”。

但是，資管新規(guī)市場去年就已經(jīng)從下發(fā)的草案中看到具體規(guī)定，也紛紛調(diào)整表外資產(chǎn)，但是為何最近一兩周大額存單搶奪白熱化呢?

“銀行放開存款利率浮動上限，目前來看已經(jīng)為大勢所趨，基準(zhǔn)利率取消箭在弦上。”天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明對記者稱。

4月11日，央行行長易綱在博鰲論壇發(fā)表講話稱，基準(zhǔn)利率未來可能主要由市場決定，中國基準(zhǔn)利率和市場利率的雙軌將合并成一個市場化利率。

那么，基準(zhǔn)利率通過大幅度上浮，然后全部放開，從而與市場利率合并，最終基準(zhǔn)利率消失。利率市場化最后的“收官”動作，或許很快就要開始，并在今年完成。

早在2013年，就已經(jīng)確定利率市場化的步驟。當(dāng)時我國貸款利率上浮、下浮線均已打開，貸款利率市場化基本完成，但是央行的基準(zhǔn)利率仍然存在，如何與市場利率并軌呢?放開存款基準(zhǔn)利率上限，市場較為一致的看法是，長期大額存單先行，短期小額存單隨后。

郭田勇表示，利率并軌就是利率完全由市場來決定，以前有央行官方的基準(zhǔn)利率，各家銀行根據(jù)官方利率上下波動，現(xiàn)在央行將不管上下波動幅度，完全交給金融機構(gòu)自己來決定。

“現(xiàn)在條件成熟了，利率雙軌可以合并了。”在郭田勇看來，最近大額存單利率大幅上浮，正是利率雙軌合并的“第一步”。

小額存單利率放開“第二步”

銀行大額存單“加息”，市場笑了。然而推演下去的結(jié)果又如何呢?

利率并軌，先是大額存單利率放開，進而小額存單利率也放開，銀行成本增加，未來貸款利率也會倒逼上升，從而給企業(yè)和居民帶來壓力。

一些市場人士早就預(yù)判“加息周期開始了”。年初華創(chuàng)證券債券團隊研究了多年中美利差及加息關(guān)系得出結(jié)論，未來中美利差收窄，將會加大人民幣貶值和外匯占款流出壓力，同時本不夠安全的中美利差進一步收窄意味著，央行未來可能跟隨美聯(lián)儲進行多次加息。影響中美利差走勢的因素較多，其中最重要的是中美基準(zhǔn)利差走勢，其與中美利差走勢呈正相關(guān)關(guān)系。

易綱此前在博鰲亞洲論壇上也曾表示，作為主要中央銀行我們要開始收緊，中國央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，中國同美國的利差處于舒適區(qū)間。

央行貨幣政策新的組合拳“加息+降準(zhǔn)“逐漸浮出水面。市場利率“加息”，從央行近期的操作可以看到，4月17日上午，央行公開市場開展MLF操作3675億元，MLF操作利率3.30%，較上一次上調(diào)5BP，公開市場操作小幅加息。聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖認(rèn)為，此次利率上調(diào)，是上次跟隨美聯(lián)儲加息使用公開市場工具的滯后操作。此前，央行已經(jīng)多次通過公開市場操作利率小幅上行，以應(yīng)對美聯(lián)儲多次加息。

市場利率多次小幅上調(diào)，多次“加息”，未來隨著美聯(lián)儲加息將還會繼續(xù)上調(diào)。而基準(zhǔn)利率與市場利率并軌，存款利率上浮“加息”不可避免。

4月12日，有媒體報道稱，市場利率定價自律機制機構(gòu)成員召開會議，討論關(guān)于放開商業(yè)銀行存款利率自律上限，商業(yè)銀行存款利率上限的行業(yè)自律約定或?qū)⒎砰_。隨后銀行大額存單吸存大戰(zhàn)開始，利率上浮至40%、50%上下。顯然，放開存款利率上限，實際上就是“加息”。

大額存單利率放開“第一步”，小額存單的利率是否也會放開，從而實現(xiàn)“第二步”?

郭田勇認(rèn)為，下一步看銀行情況，居民存款利率并非都要上升。銀行長期大額存單最需要，對穩(wěn)定流動性非常重要。居民存款額度小，以活期為主，對銀行來講利率放開沒有那么急迫，未來各家銀行競爭之下，也有可能上調(diào)。

一面加息，一面降準(zhǔn)，“加息+降準(zhǔn)”創(chuàng)新組合拳上演。

廖志明認(rèn)為，未來央行還將多次進行降準(zhǔn)，一是這次降準(zhǔn)后大型金融機構(gòu)法定準(zhǔn)備金率仍高達14.5%，在全球?qū)儆诤芨叩乃?，未來仍有較大降準(zhǔn)空間;二是近幾年央行主要通過逆回購、MLF 等方式來提供基礎(chǔ)貨幣，隨著MLF 規(guī)模的增加央行公開市場操作難度上升，且抬升銀行負(fù)債成本。未來MLF 規(guī)模預(yù)計仍高達4萬億，仍需多次降準(zhǔn)以替代存量MLF。

銀行做好風(fēng)控了嗎?

銀行大額存單利率大幅上浮，利率并軌拉開帷幕，市場利率化行至最后一公里，今年將要畫上“句號”。

金融監(jiān)管體制改革之后，央行任重道遠(yuǎn)，駕駛貨幣政策、金融監(jiān)管“兩艘大船”，航行在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，既要保持經(jīng)濟平穩(wěn)，也要保持貨幣松緊適度，人民幣匯率保持相對平衡與穩(wěn)定。

利率并軌，基準(zhǔn)利率加息從而與市場利率合二為一，而市場利率隨著美聯(lián)儲加息，還將進一步上行。央行貨幣政策不僅僅是技術(shù)，更是一項藝術(shù)，什么時點實施，如何創(chuàng)新貨幣政策工具，展望未來貨幣政策工具箱里，還有多少工具可以使用，各種新的挑戰(zhàn)無時無刻不在考驗央行。

左右央行貨幣政策調(diào)整的，除了外部因素，更重要的是國內(nèi)經(jīng)濟因素。一季度，我國GDP同比增長6.8%，連續(xù)第三個季度維持在這一水平。不過數(shù)據(jù)公布后，資本市場股市、債市、外匯、大宗商品并沒有反應(yīng)，市場認(rèn)為一季度GDP并沒有超預(yù)期。

李奇霖稱，一季度GDP繼續(xù)保持了同比6.8%的增速，但從生產(chǎn)和需求兩個角度進行拆解分析，發(fā)現(xiàn)增長的動能在減弱，這一輪經(jīng)濟復(fù)蘇高點已過。

經(jīng)濟增長的拉動趨弱，存貸利率加息將會加大對經(jīng)濟的壓力。存款利率放開，銀行資金成本上升，是否會倒逼貸款利率進一步上升?

“理論上有這種可能性，但是也要看雙方議價，貸款利率太高企業(yè)不干了，你想向上走，但是走得了嗎?企業(yè)融資現(xiàn)在逐漸多元化，發(fā)債、IPO等多種融資手段，所以貸款利率上升要看企業(yè)的經(jīng)營情況?！惫镉路Q。

在郭田勇看來，如果盲目提高貸款利率，銀行的風(fēng)險管理要提高。他預(yù)計，央行將放開存款利率，存貸款利率完全市場化，金融機構(gòu)經(jīng)營將會分化，可能有些金融機構(gòu)經(jīng)營困難，資不抵債，需要做好風(fēng)險準(zhǔn)備。

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