金融圈又一位大鱷被捕 在中國保險創(chuàng)新大獎頒獎盛典上曾批評華爾街貪婪投機

• 2018年5月3日 YaoEnHua來源：中華網(wǎng) 951 59
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  2018-2023年版防靜電系列產(chǎn)品產(chǎn)品入市調(diào)查研究報告

  在市場競爭日益激烈、新產(chǎn)品層出不窮的今天，要開發(fā)一個新品并能迅速在市場上推廣其難度是可想而知的。只有經(jīng)過科學(xué)的市場分析、消費者分析、競爭對手的分析，做到有的放矢，才能使企業(yè)開發(fā)的新...

庭審吳小暉、對項俊波提起公訴、對賴小民進行紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查……金融圈打虎還在繼續(xù)。

庭審吳小暉、對項俊波提起公訴、對賴小民進行紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查……金融圈打虎還在繼續(xù)。

比起上述幾個名字，李光榮三個字，對大多數(shù)人來說，可能陌生得多。近日，上市公司精達股份(600577，SH)的一紙公告稱，

實際控制人李光榮因“涉嫌行賄罪”，被長沙市望城區(qū)人民檢察院批準(zhǔn)執(zhí)行逮捕。

一則看似簡單的公告，透露出低調(diào)的保險大佬李光榮近期身陷囹圄的事實。作為特華投資控股有限公司(以下簡稱特華投資控股)的掌門人，李光榮非常比較低調(diào)，但他在資本市場上卻極有影響力。

對于保險業(yè)人士來說，李光榮有一個更為人所熟知的身份——華安保險董事長。關(guān)于李光榮，華安保險官網(wǎng)這樣介紹：

李光榮，1963年出生，中共黨員，博士研究生，華安財產(chǎn)保險股份有限公司董事長、執(zhí)行董事、董事會提名薪酬委員會委員、董事戰(zhàn)略和投資決策委員會委員，特華投資控股有限公司董事長，華安財保資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司董事長，中國民生投資股份有限公司董事局董事、董事局咨詢委員會主席，亞洲金融合作聯(lián)盟常務(wù)副主席、創(chuàng)立發(fā)起人之一，特華博士后科研工作站站長，中國保險行業(yè)協(xié)會學(xué)校教育專委會主任委員，中國生產(chǎn)力學(xué)會副會長，中國城市經(jīng)濟學(xué)會副會長，中國保險學(xué)會副會長，北京創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會副理事長，湖南慈善總會副會長，世界生產(chǎn)力科學(xué)院院士，英國中華總商會首席經(jīng)濟顧問，中英企業(yè)家俱樂部創(chuàng)始理事，中英企業(yè)家“金榜創(chuàng)客”俱樂部主席。

李先生精通風(fēng)險投資、資本運營及現(xiàn)代企業(yè)管理，自擔(dān)任我公司董事長以來，致力于公司法人治理結(jié)構(gòu)的完善，提出了“責(zé)任、專業(yè)、奮進”的經(jīng)營理念，大力推動產(chǎn)品創(chuàng)新，在履行保險企業(yè)社會責(zé)任的同時，為公司創(chuàng)造了較好的社會效益和經(jīng)濟效益，帶領(lǐng)華安走上了一條持續(xù)健康發(fā)展之路。中國保監(jiān)會于2004年12月27日核準(zhǔn)了其擔(dān)任我司董事長的任職資格。

雖然有關(guān)李光榮的資料很少，但他的“能量”，從他在市場上的一系列動作中可見一斑。

根據(jù)精達股份4月26日晚間的公告，公司實際控制人李光榮因涉嫌行賄罪，被長沙市望城區(qū)人民檢察院批準(zhǔn)執(zhí)行逮捕。事實上，精達股份在4月21日就發(fā)布公告稱，李光榮因“個人原因”辭去精達股份董事職務(wù)。

據(jù)公開資料顯示，1998年，李光榮下海創(chuàng)辦了特華投資控股有限公司，他目前持有特華投資控股98.60%的股份。資料顯示，特華投資控股是一家以金融投資、財務(wù)顧問、投資管理等投資銀行業(yè)務(wù)為核心，以企業(yè)并購、金融研究服務(wù)和創(chuàng)業(yè)投資為特色的投資控股公司，下設(shè)投資銀行總部、投資管理總部、中國博士后特華科研工作站和北京特華財經(jīng)研究所等部門及機構(gòu)。

成立特華投資控股之后，李光榮在市場上動作不斷：2005年2月，精達股份原控股股東精達集團向廣州市特華投資管理有限公司(特華投資控股前身)出讓3168.00萬股精達股份股份，轉(zhuǎn)讓后，廣州特華成為公司第一大股東。

2014年，特華投資控股曾經(jīng)將彼時股價約9.51元/股的寶光股份(600379，SH)控股權(quán)，溢價58%閃電轉(zhuǎn)讓給北京融昌。

而特華投資控股最受關(guān)注的就是與史玉柱的遼寧成大(600739，SH)的股權(quán)爭奪。資料顯示，遼寧成大擁有廣發(fā)證券16.40%的股權(quán)，同時也投資中華保險，持有證券保險全牌照。

去年6月，前海開源同意將其管理的多個投資組合持有的部分遼寧成大股票以20元/股的價格轉(zhuǎn)讓給特華投資，轉(zhuǎn)讓比例不超過遼寧成大總股本11%。到去年年底，特華投資已火速舉牌成了持股遼寧成大8.06%的第二大股東，距離股東成大集團11.11%控股比例只有一步之遙，更將史玉柱4.25%的持股拋在身后。

此次李光榮“出事”后，特華是繼續(xù)受讓遼寧成大股票至原計劃的11%，還是放棄?局勢似乎更為撲朔。

2002年從國企手中收購華安保險

與近年涌現(xiàn)的諸多資本大鱷類似，李光榮也對險企情有獨鐘。

低調(diào)的李光榮最早引起媒體注意，是在2002年。這一年，特華投資控股從華僑城集團、深圳機場集團等國企手中收購華安保險。

華安保險1996年成立于深圳，最初有16名股東，注冊資本金3億元，其中，華僑城集團為其第一大股東，持股20%。據(jù)當(dāng)時的媒體報道，從1996年到2002年，成立6年間，華安保險一直處于微利狀態(tài)，但大部分股東還是決定出售華安保險部分股權(quán)，每股售價僅為0.58元。

2002年7月，特華投資控股就入主華安保險達成意向。據(jù)悉，當(dāng)時李光榮聯(lián)合了6家關(guān)聯(lián)企業(yè)，組團收購華安保險，最終順利以2.9億元的價格收購了華安保險70%股份，使得華安保險成為中國第一家民營控股財險公司，而李光榮成為其實際控制人。

李光榮掌管華安保險之后，華安保險的發(fā)展路徑也發(fā)生了變化。在2004年，華安保險開始銷售非壽險投資型產(chǎn)品。

值得注意的是，正是在2004年，我國市場上的非壽險投資型產(chǎn)品開始變?yōu)椤袄事?lián)動型產(chǎn)品”。2000年，我國剛推出非壽險投資型產(chǎn)品時，均為固定分紅型的“家財險+投資”的組合模式。固定利率的非壽險投資型產(chǎn)品在面臨利率的持續(xù)走低的情況下，險企不得不承擔(dān)越來越大的利差損，而當(dāng)利率持續(xù)走高的情況下，險企則要面對“滯銷”或者退保的風(fēng)險。

2007年，股市不斷走強，華安保險全面轉(zhuǎn)向理財型業(yè)務(wù)，甚至不惜壓縮常規(guī)業(yè)務(wù)。有媒體統(tǒng)計，從2004年7月到2007年，該公司累計銷售理財型產(chǎn)品達到218億元，而2008年全年更是高達130.5億元。

借助紅火的資本市場，大肆銷售投資型產(chǎn)品，為華安保險帶來了超額收益。僅2006年，華安保險投資型業(yè)務(wù)產(chǎn)生的投資收益就平衡掉了該公司之前車險經(jīng)營上的全部虧損，更出現(xiàn)8000萬元的賬面溢利，2007年的全年綜合收益率更是達到了驚人的32.5%。

2005年至2012年，華安保險5次增資，資本金增至當(dāng)前的21億元。華安保險的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，特華投資持股20%，為第一大股東，海航則通過海航資本、海航投資，合計持有19.643%股份，位列第二大股東。

五大險種全線承保虧損

但是，2008年世界金融危機到來，風(fēng)光無限的投資型產(chǎn)品給華安保險帶來了巨大的現(xiàn)金流壓力。也是從這一年開始，保監(jiān)會加大了對于理財型產(chǎn)品的管控，不再批復(fù)華安保險新的投資型產(chǎn)品，華安保險不得不從投資型產(chǎn)品回歸到常規(guī)業(yè)務(wù)，此后的華安保險“光彩”不再。

2014年10月23日，在第七屆中國保險文化與品牌創(chuàng)新論壇暨第九屆中國保險創(chuàng)新大獎頒獎盛典”上，李光榮演講時談到2008年危機：

華爾街對金融衍生產(chǎn)品的“濫用”和對次貸危機的估計不足最終釀成了那一次的金融危機。

當(dāng)時雷曼兄弟等公司的管理層和員工一味貪婪地投機賺錢，根本不考慮這種產(chǎn)品的內(nèi)在價值，也很少考慮其他股東的利益……市場普遍彌漫著投機氣息。最終泡沫破滅，貝爾斯登和美林證券相繼被收購，雷曼兄弟最終破產(chǎn)，世界經(jīng)濟迅速跌入谷底。

2017年，華安保險實現(xiàn)原保險保費收入112.72億元，同比增長12.33%，在85家財產(chǎn)險公司中排名第11位。

保費收入居前五的險種分別是車險、意外傷害險、企業(yè)財產(chǎn)險、責(zé)任保險和健康險，但這五大險種均顯示承保虧損狀態(tài)，其中車險虧損為2.26億元。根據(jù)年報，2017年華安保險實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤0.38億元，同比下降86.8%。

對于業(yè)績下滑，華安保險相關(guān)負(fù)責(zé)人向每日經(jīng)濟新聞表示：

受市場環(huán)境及行業(yè)周期的影響，我司在承保方面綜合成本率偏高，資產(chǎn)配置策略與投資市場相比出現(xiàn)了一定的偏差，投資收益率偏低，導(dǎo)致公司整體利潤有所波動。

2017年末，華安保險的償付能力充足率為246.49%。較2016年末下降了65.48 個百分點，華安保險在年報中表示，“一方面是公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對公司資本要求增加，最低資本由 2016年末15.24億元上升至2017年末 18.05億元;另一方面則在于華安保險內(nèi)生資本能力下降，受市場競爭環(huán)境和投資收益不理想影響，2017年公司凈利潤相比2016年大幅減少，導(dǎo)致實際資本減少?！?/p>

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社論：資管新規(guī)讓金融回歸本源

經(jīng)國務(wù)院同意，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》近日正式發(fā)布，醞釀已久的資管新規(guī)終于落地。

一直以來，國內(nèi)金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)普遍存在高杠桿、資金池、非標(biāo)業(yè)務(wù)及剛性兌付等問題，不僅是引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險的隱憂，還加劇資金在金融體系空轉(zhuǎn)和"脫實入虛"。從資管新規(guī)內(nèi)容來看，目的就是讓金融回歸本源：銀行回歸為實體經(jīng)濟貿(mào)易提供信貸的主旨功能，保險公司分散和承擔(dān)各類可商業(yè)化風(fēng)險，券商資管要防止淪為變相信貸業(yè)務(wù)。針對非金融機構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)亂象，新規(guī)按照"未經(jīng)批準(zhǔn)不得從事金融業(yè)務(wù)，金融業(yè)務(wù)必須接受金融監(jiān)管"理念予以明確。

資金池是資管業(yè)務(wù)亂象的重災(zāi)區(qū)，部分金融機構(gòu)通過滾動發(fā)行、集合運作、分離定價的方式，對募集資金進行資金池運作。這種運作模式下，多只資管產(chǎn)品對應(yīng)多項資產(chǎn)，每只產(chǎn)品的收益來自哪些資產(chǎn)無法辨識，風(fēng)險也難以衡量。同時，將募集的短期資金投放到長期的債權(quán)或股權(quán)項目，長短錯配加大了資管產(chǎn)品的流動性風(fēng)險。

早在數(shù)年前，監(jiān)管層就曾發(fā)文整治銀行理財業(yè)務(wù)的資金池模式。本次新規(guī)亦在禁止資金池業(yè)務(wù)、強調(diào)資管產(chǎn)品單獨管理、單獨建賬和單獨核算的基礎(chǔ)上，要求金融機構(gòu)加強產(chǎn)品久期管理，切實減少和消除資金來源端和運用端的期限錯配和流動性風(fēng)險，以及對部分機構(gòu)通過為單一融資項目設(shè)立多只資管產(chǎn)品變相突破投資人數(shù)限制的行為。

打破剛性兌付也是資管新規(guī)的重點。長期以來，各類金融機構(gòu)與客戶對剛性兌付已經(jīng)形成了習(xí)慣。某個資管產(chǎn)品即使虧損了，也要拿資本金去歸還，導(dǎo)致風(fēng)險和定價的扭曲，定價不能反映一個機構(gòu)的風(fēng)險控制能力和投資水平。只要哪個資管產(chǎn)品收益率高，投資者就去購買，不管機構(gòu)資質(zhì)，不論產(chǎn)品風(fēng)險大小。這就很容易形成龐氏騙局，因為很多時候不可能兌付那么高的收益率，只能通過下一次產(chǎn)品的發(fā)行覆蓋前一次兌付，從而形成惡性循環(huán)，直至不能兌付本金而崩盤。

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