可轉(zhuǎn)債市場分析：長期投資價值突出

• 2018年6月1日 ZhangHongYuan來源：上海金融報 1198 77
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  2018-2023年版金融POS機產(chǎn)品入市調(diào)查研究報告

  在市場競爭日益激烈、新產(chǎn)品層出不窮的今天，要開發(fā)一個新品并能迅速在市場上推廣其難度是可想而知的。只有經(jīng)過科學的市場分析、消費者分析、競爭對手的分析，做到有的放矢，才能使企業(yè)開發(fā)的新...

業(yè)內(nèi)人士認為，可轉(zhuǎn)債市場短期或仍處于震蕩階段，但長期來看，可轉(zhuǎn)債基金的投資價值較為突出。

4月下旬以來，可轉(zhuǎn)債市場明顯轉(zhuǎn)弱，多支個券跌破債底(即理論債券價值)。受此影響，大部分可轉(zhuǎn)債基金(可轉(zhuǎn)債市值占基金資產(chǎn)總值比超過70%)也表現(xiàn)低迷。

對此，業(yè)內(nèi)人士認為，可轉(zhuǎn)債市場短期或仍處于震蕩階段，但長期來看，可轉(zhuǎn)債基金的投資價值較為突出。

可轉(zhuǎn)債市場延續(xù)弱勢

數(shù)據(jù)顯示，截至5月30日，已有10支可轉(zhuǎn)債跌破債底，純債溢價率跌入負值區(qū)間。其中，18君實轉(zhuǎn)、17旭杰轉(zhuǎn)純債溢價率分別跌至-22.76%、-18.15;藍標轉(zhuǎn)債、海印轉(zhuǎn)債、輝豐轉(zhuǎn)債、藍天轉(zhuǎn)S1、洪濤轉(zhuǎn)債的純債溢價率也低于-5%。

與此同時，多數(shù)跌破面值的個券也暫無反彈跡象。以輝豐轉(zhuǎn)債為例，自4月24日盤中跌至82.578元低點后，該券始終處于低位震蕩，截至5月31日，收盤價為83.659元。藍標轉(zhuǎn)債、洪濤轉(zhuǎn)債、海印轉(zhuǎn)債、時達轉(zhuǎn)債、模塑轉(zhuǎn)債、亞太轉(zhuǎn)債等5月31日收盤價也在90元以下。

在此背景下，可轉(zhuǎn)債基金也難有表現(xiàn)機會。華夏可轉(zhuǎn)債增強基金經(jīng)理何佳琪在接受記者采訪時表示，可轉(zhuǎn)債基金業(yè)績近期尚無回暖跡象，仍呈現(xiàn)弱勢下跌狀態(tài)。“這主要因為受制于資管新規(guī)以及信用風險頻出，市場風險偏好下降，加之可轉(zhuǎn)債市場繼續(xù)擴容，市場供需格局不佳，導(dǎo)致近期可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)較弱?！?/p>

“自2月份權(quán)益市場震蕩走弱以來，可轉(zhuǎn)債市場持續(xù)震蕩，近兩周明顯下跌。”鵬華基金專業(yè)人士也向記者表示，“可轉(zhuǎn)債市場表現(xiàn)不佳，主要是受到權(quán)益市場震蕩影響。今年以來，權(quán)益市場受到美股下跌、宏觀經(jīng)濟預(yù)期轉(zhuǎn)弱、企業(yè)信用風險升溫等不利因素影響，整體表現(xiàn)較弱，可轉(zhuǎn)債對應(yīng)的正股整體表現(xiàn)不佳，可轉(zhuǎn)債表現(xiàn)也相對較弱。受制于市場狀況，可轉(zhuǎn)債基金今年以來業(yè)績普遍偏弱，近兩周出現(xiàn)回撤。”后市投資價值突出

雖然近期表現(xiàn)不佳，但業(yè)內(nèi)人士表示，可轉(zhuǎn)債基金的亮點在于能充分受益于股市和債市的“合力”。事實上，今年一季度，受資金面趨于緩和及市場對于流動性收緊預(yù)期的邊際變化，債市上演了一輪強勁反彈;而同期A股也呈現(xiàn)寬幅震蕩和結(jié)構(gòu)性行情主導(dǎo)的格局，可轉(zhuǎn)債價格出現(xiàn)較大波動，部分品種出現(xiàn)不錯溢價。

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