小米CDR試點(diǎn)申請(qǐng)文件將于近日披露

• 2018年6月9日 WuYaNan來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng) 686 40
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  2018-2023年音樂(lè)廣播行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資態(tài)勢(shì)及投融資策略指引報(bào)告

  風(fēng)險(xiǎn)投資是在創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展初期投入風(fēng)險(xiǎn)資本，待其發(fā)育相對(duì)成熟后，通過(guò)市場(chǎng)退出機(jī)制將所投入的資本由股權(quán)形態(tài)轉(zhuǎn)化為資金形態(tài)，以收回投資，取得高額風(fēng)險(xiǎn)收益。全球風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)已進(jìn)入新一輪快速...

今日，小米成為首個(gè)遞交CDR申請(qǐng)并獲證監(jiān)會(huì)受理的公司。

今日，小米成為首個(gè)遞交CDR申請(qǐng)并獲證監(jiān)會(huì)受理的公司。

“厚道的人運(yùn)氣不會(huì)太差?！边@是雷軍在小米集團(tuán)港股招股書中致投資者的話?？雌饋?lái)，“雷布斯”的運(yùn)氣真不錯(cuò)。

上證報(bào)記者8日從證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)獲悉，證監(jiān)會(huì)已于6月7日接收并受理了小米集團(tuán)的《公開(kāi)發(fā)行存托憑證并上市》申請(qǐng)。至此，小米成為CDR試點(diǎn)的第一單申請(qǐng)。

受此消息刺激，小米概念股快速拉升。截至8日收盤，宇環(huán)數(shù)控漲停，同益股份漲幅5.01%、精達(dá)股份上漲4.29%、普路通上漲4.59%、共達(dá)電聲上漲2.21%、九安醫(yī)療上漲2.89%。

有投行人士指出，在小米之后，百度、阿里、京東和網(wǎng)易等公司也有望陸續(xù)提交CDR申請(qǐng)。

與眾不同的是，小米采用了香港IPO與境內(nèi)CDR同步進(jìn)行的模式，如此神級(jí)操作值得“雙擊666”。

不過(guò)，或許有人會(huì)問(wèn)，在創(chuàng)新企業(yè)試點(diǎn)的“三套”標(biāo)準(zhǔn)中，小米適用的是哪一套?下面，小編就帶你逐條分析。

嘗鮮同股不同權(quán)

雖然目前中國(guó)證監(jiān)會(huì)尚未披露小米紅籌企業(yè)試點(diǎn)申請(qǐng)的全文，不過(guò)，我們可以從小米在港的上市申請(qǐng)文件中得到不少有效信息。

此前，小米集團(tuán)已于5月3日在港提交上市申請(qǐng)，IPO聯(lián)席保薦人包括中信里昂證券、高盛和摩根士丹利，并將成為港股“同股不同權(quán)”的嘗鮮者。

市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，小米一旦上市，就將成為香港有史以來(lái)最大規(guī)模的IPO，同時(shí)也有望成為今年全球最大型的科技新股。

4月30日起，施行“同股不同權(quán)”的公司將可以在港交所申請(qǐng)上市，這是時(shí)隔近30年后，港交所重新啟動(dòng)此機(jī)制。而這一變革正巧被小米趕上。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，小米股票分為A類股份和B類股份，A類股份持有人每股投票權(quán)為10票，B類股份持有人每股投票權(quán)為1票。

具體來(lái)看，小米集團(tuán)A類股份全部由創(chuàng)始人雷軍(4.29億股)和另一位聯(lián)合創(chuàng)始人林斌(2.4億股)持有，同時(shí)雷軍還持有2.28億股B類股份。

以此計(jì)算，雷軍合計(jì)持有小米集團(tuán)31.4%的股權(quán)，擁有55.7%比例的投票權(quán)。

對(duì)于同股不同權(quán)的紅籌企業(yè)發(fā)行CDR，《試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實(shí)施辦法》規(guī)定，存在投票權(quán)差異的，相關(guān)安排應(yīng)當(dāng)符合擬上市證券交易所的相關(guān)規(guī)定，并應(yīng)明確維持特殊投票權(quán)的前提條件，特殊投票權(quán)不得隨相關(guān)股份的轉(zhuǎn)讓而轉(zhuǎn)讓，以及除境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行前公司章程已有合理規(guī)定外，境內(nèi)公開(kāi)發(fā)行后不得通過(guò)任何方式提高特殊投票權(quán)股份的數(shù)量及其代表投票權(quán)的比例。

營(yíng)收超千億尚未盈利

在業(yè)績(jī)方面，港股招股書披露，小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34億元和1146.25億元;經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為13.73億元、37.85億元和122.15億元。

2017年，小米收入同比增長(zhǎng)67.5%。不過(guò)，從凈利潤(rùn)來(lái)看，小米2017年為虧損438.89億元;若按非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量，小米經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)為53.62億元。

招股書顯示，小米是一家以手機(jī)、智能硬件和IOT平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。

目前，小米是全球第四大智能手機(jī)制造商，并且創(chuàng)造出眾多智能硬件產(chǎn)品，其中多個(gè)品種銷量第一。小米還建成了全球最大消費(fèi)額IOT平臺(tái)，連接超過(guò)1億臺(tái)智能設(shè)備。

與此同時(shí)，小米還擁有1.9億MIUI月活躍用戶，并為他們提供一些創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。小米稱，其擁有獨(dú)創(chuàng)的“鐵人三項(xiàng)”商業(yè)模式：硬件+新零售+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。創(chuàng)業(yè)7年時(shí)間，公司年收入突破千億元人民幣。

公司還在港股招股書中承諾，自2018年開(kāi)始，每年小米的整體硬件業(yè)務(wù)(包括智能手機(jī)、IOT及生活消費(fèi)產(chǎn)品)的綜合凈利率不會(huì)超過(guò)5%。

值得注意的是，小米供應(yīng)鏈中包含了多家A股公司：

聞泰科技是小米最大的ODM廠商;歐菲科技為小米攝像頭模組的主力供應(yīng)商;

深天馬、京東方為小米多款手機(jī)供應(yīng)面板;

三環(huán)集團(tuán)為小米旗艦機(jī)型供應(yīng)陶瓷后蓋;

欣旺達(dá)供應(yīng)給小米的鋰電池?cái)?shù)量接近小米手機(jī)出貨量三成;小米多款機(jī)型搭載匯頂科技的指紋芯片。

上輪融資估值450億美元

在估值金額上，此前有報(bào)道稱，小米希望IPO估值達(dá)到900-1100億美元。而小米上市消息最令人“激動(dòng)”的一點(diǎn)是，根據(jù)估算，小米上市后，雷軍有望成為新首富，公司千名員工有望實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。

7日還有媒體報(bào)道，據(jù)接近小米IPO項(xiàng)目的中介人士稱，目前投資人尤其是基石投資者“入圍”競(jìng)爭(zhēng)激烈，給出的估值普遍在750億-800億美元之間，也有一批機(jī)構(gòu)給出超過(guò)800億美元的估值，不過(guò)目前尚未敲定任何基石投資者。

回顧小米的融資歷程，招股書顯示，在IPO之前，小米一共完成了九輪融資，總?cè)谫Y規(guī)模為15.02億美元。最后一輪融資是2014年底的F輪，融資額約10億美元，估值約450億美元。

看到這里，你或許已經(jīng)有了答案。

6日起施行的《試點(diǎn)創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證并上市監(jiān)管工作實(shí)施辦法》(下稱“實(shí)施辦法”)對(duì)試點(diǎn)企業(yè)設(shè)置了三套入圍標(biāo)準(zhǔn)。第一套針對(duì)已境外上市試點(diǎn)紅籌企業(yè)，市值應(yīng)不低于2000億元人民幣。顯然，尚未在港上市的小米不適用這一套。

目前看來(lái)，小米應(yīng)該適用的是第二套標(biāo)準(zhǔn)：對(duì)于尚未境外上市試點(diǎn)企業(yè)，最近一年經(jīng)審計(jì)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不低于30億元人民幣，且企業(yè)估值不低于200億元人民幣，企業(yè)估值應(yīng)參考最近三輪融資估值及相應(yīng)投資人、投資金額、投資股份占總股本的比例，并結(jié)合收益法、成本法、市場(chǎng)乘數(shù)法等估值方法綜合判定。融資不足三輪的，參考全部融資估值判定。

小米的情況是什么呢?

如前文所述，小米最近一年(2017年)經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入超過(guò)了1000億元人民幣，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于30億元的標(biāo)準(zhǔn)。

在估值上，應(yīng)參考最近三輪融資估值。公開(kāi)資料顯示，小米最近一次的F輪融資的估值為450億美元，倒數(shù)第二次估值金額未披露，倒數(shù)第三次2016年6月的D輪融資估值為40億美元，按照最新匯率換算超過(guò)250億元人民幣，也高于200億元人民幣的估值門檻。那么，第二套標(biāo)準(zhǔn)正好適用。

據(jù)記者了解，小米的CDR試點(diǎn)申請(qǐng)文件將于近日披露，屆時(shí)關(guān)于CDR發(fā)行和募資等詳細(xì)安排值得持續(xù)關(guān)注。

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