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美聯(lián)儲(chǔ)或推遲加息 美股漲跌互現(xiàn)道指低位反彈700點(diǎn)或利好美債黃金

  • 2018年12月7日 WuYaNan來(lái)源:東方網(wǎng) 1072 68
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美聯(lián)儲(chǔ)正考慮在本月加息后采取觀望(wait and see)態(tài)度,隨著“ 依賴數(shù)據(jù)”的策略不斷演化,美聯(lián)儲(chǔ)或脫離過(guò)去兩年中每次加息25基點(diǎn)的漸進(jìn)式路徑。

據(jù)外媒報(bào)道,美聯(lián)儲(chǔ)正考慮在本月加息后采取觀望(wait and see)態(tài)度,隨著“ 依賴數(shù)據(jù)”的策略不斷演化,美聯(lián)儲(chǔ)或脫離過(guò)去兩年中每次加息25基點(diǎn)的漸進(jìn)式路徑。

近期美股波動(dòng)較大,對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息、貿(mào)易摩擦、全球經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂令投資者如驚弓之鳥。用于衡量美股波動(dòng)性的美國(guó)芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)“波動(dòng)指數(shù)”(VIX,也稱“恐慌指數(shù)”) 再次回到20上方。周三波動(dòng)指數(shù)沖高回落,上漲1.3%,報(bào)21.01,盤中一度刷新今年二月以來(lái)新高。投行B。 Riley FBR的首席市場(chǎng)策略師阿特-霍甘(Art Hogan)表示,在國(guó)際貿(mào)易緊張形勢(shì)和投資者擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增速可能將在2019年放緩的形勢(shì)下,市場(chǎng)遭遇拋售并不令人感到意外。

達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭(Robert Kaplan)表示,隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩,央行官員應(yīng)該在未來(lái)加息問(wèn)題上保持耐心,“過(guò)去兩三年里我們加息了8次,市場(chǎng)的表現(xiàn)說(shuō)明經(jīng)濟(jì)正失去動(dòng)力。隨著財(cái)政刺激的減弱,2019年的經(jīng)濟(jì)前景將有所不同。如果全球經(jīng)濟(jì)放緩,我們不可能獨(dú)善其身。 ”12月18-19日,美聯(lián)儲(chǔ)將舉行年內(nèi)最后一次議息會(huì)議,普遍預(yù)期鮑威爾將宣布年內(nèi)第四次加息 。受市場(chǎng)大跌影響,目前芝商所利率觀察工具Fedwatch顯示,美聯(lián)儲(chǔ)12月加息概率已降至70%以 下,與加息關(guān)系最密切的兩年期國(guó)債收益率下跌9基點(diǎn),報(bào)2.71%。上周這位美聯(lián)儲(chǔ)主席曾表示,目前的利率水平“略低于”中性利率,加息沒(méi)有預(yù)設(shè)路徑,被市場(chǎng)普遍解讀為明年加息節(jié)奏或?qū)⒎啪彙?/p>

長(zhǎng)短期美債收益率倒掛,引發(fā)投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的憂慮。周一(3日)三年期美債收益率一 度較五年期美債高出1.4個(gè)基點(diǎn),為近11年以來(lái)首現(xiàn)收益率倒掛。收益率曲線倒掛通常被視為經(jīng)濟(jì)衰退的標(biāo)志之一。不過(guò)傳統(tǒng)意義上,市場(chǎng)更關(guān)注與加息關(guān)系密切的兩年期國(guó)債與基準(zhǔn)十年期國(guó)債的收益率曲線趨平的問(wèn)題,周二兩年期美債與十年期美債的利差一度縮窄至9.9個(gè)基點(diǎn),創(chuàng) 2007年6月以來(lái)新低。美銀美林和高盛都預(yù)計(jì),隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩,明年年中兩者可能出現(xiàn)利率倒掛,當(dāng)然真正的經(jīng)濟(jì)衰退還需要幾年時(shí)間。受避險(xiǎn)買盤推動(dòng),周四,十年期美債收益率一度觸及2.84%的三個(gè)月低點(diǎn)。

最新公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)11月ADP就業(yè)人數(shù)增加17.9萬(wàn)人,創(chuàng)三個(gè)月新低,不及預(yù)計(jì)19.5萬(wàn)和 前值22.7萬(wàn),為周五的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告蒙上一層陰影。美國(guó)10月貿(mào)易逆差550億美元,創(chuàng)2008年以來(lái)新高,其中大豆出口繼續(xù)下滑,消費(fèi)品進(jìn)口升至歷史新高。

美債收益率倒掛讓銀行面臨借貸成本逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn),金融板塊周四繼續(xù)承壓,花旗跌3.5%、美銀跌2.1%,摩根大通跌1.9%,高盛跌0.1%,追蹤銀行板塊的標(biāo)普銀行ETF (SPDR S&P Bank ETF, KBE)收跌0.71%,盤中一度進(jìn)入熊市區(qū)間。

本輪美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息后,主要大類資產(chǎn)將受怎樣的影響?

趙偉:2018年以來(lái),10年期美債收益率大幅上行,與油價(jià)持續(xù)上漲帶動(dòng)的通脹預(yù)期抬升高度相關(guān)。然而,隨著本輪全球經(jīng)濟(jì)至周期尾端,以及美國(guó)原油產(chǎn)量趨于進(jìn)一步擴(kuò)張、OPEC難大幅減產(chǎn),中低油價(jià)或成未來(lái)常態(tài)。上述背景下,隨著美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)見頂回落,10年期美債收益率頂部已現(xiàn)。受此影響,美國(guó)實(shí)際利率中樞趨降,黃金配置價(jià)值加速凸顯。

歷史經(jīng)驗(yàn)顯示,美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息前一段時(shí)間內(nèi),10年期美債收益率往往處于頂部區(qū)間;而暫停加息后,10年期美債收益率一般加速回落。與此同時(shí),從美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息至開始降息,伴隨美國(guó)名義利率和實(shí)際利率加速回落,黃金在長(zhǎng)周期內(nèi)均明顯上漲。對(duì)美元指數(shù)和美股而言,由于還受其他因素影響,在美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息后無(wú)一致變化規(guī)律。


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