民營醫(yī)療行業(yè)的投資機會 醫(yī)療器械未來十年仍是發(fā)展黃金期

• 陳博 2023年8月3日 來源：中研網(wǎng) 471 24
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產(chǎn)業(yè)鏈下游?？漆t(yī)院成長空間最大，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療成發(fā)展新方向。醫(yī)療市場化帶來發(fā)展機遇， 國家鼓勵民間資本進入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，將有助于打破傳統(tǒng)的壟斷格局。近年來醫(yī)療供給穩(wěn)中有升，尤其是民營醫(yī)院增長較快。在我國診療市場中，?？漆t(yī)院是所有醫(yī)院機構(gòu)類型中增速最快、上

欲了解更多民營醫(yī)療行業(yè)的未來發(fā)展前景，可以點擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)院研究報告《2023-2028年中國民營醫(yī)療行業(yè)發(fā)展分析與投資前景預(yù)測報告》。

一、產(chǎn)業(yè)鏈投資機會

產(chǎn)業(yè)鏈下游專科醫(yī)院成長空間最大，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療成發(fā)展新方向。醫(yī)療市場化帶來發(fā)展機遇， 國家鼓勵民間資本進入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，將有助于打破傳統(tǒng)的壟斷格局。近年來醫(yī)療供給穩(wěn)中有升，尤其是民營醫(yī)院增長較快。在我國診療市場中，?？漆t(yī)院是所有醫(yī)院機構(gòu)類型中增速最快、上升空間最大的醫(yī)療市場，綜合考慮盈利能力、獲客能力、營運能力、診療資源等因素，眼科、口腔、婦幼、醫(yī)美、腫瘤、骨科等?？祁I(lǐng)域已經(jīng)贏在起跑線?；ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)是近年來興起和受到政策支持的新方向。新冠疫情一方面使互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療普及率提升，另一方面醫(yī)療體系建設(shè)補短板需求凸顯，加速了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)的發(fā)展。

二、細分市場投資機會

醫(yī)療器械未來十年仍是發(fā)展黃金期，國產(chǎn)替代成主旋律。根據(jù)《中國醫(yī)療器械藍皮書》， 我國醫(yī)療器械市場規(guī)模從 2006 年的 434 億元增長至 2017 年的 4425 億元，年均復(fù)合增長率約為 23.50%，行業(yè)正處于快速發(fā)展期。目前中國的醫(yī)療器械市場的不足之處在于：一是我國醫(yī)療器械公司整體規(guī)模較小，行業(yè)集中度低。二是企業(yè)研發(fā)投入低，創(chuàng)新能力弱。三是中高端市場國產(chǎn)市占率很低。醫(yī)療器械的比較優(yōu)勢在于研發(fā)周期短，專利懸崖（專利保護到期后，由于仿制藥的競爭壓力造成原研藥銷售額大幅下降）現(xiàn)象并不突出。國產(chǎn)替代是未來十年醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展的主旋律，但這個過程中需要伴隨著技術(shù)進步和配套產(chǎn)業(yè)鏈成熟。

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1、眼科

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眼科診療行業(yè)的市場參與者可分為民營和公立兩大陣營，其中公立陣營包括公立綜合性醫(yī)院和公立眼科專科醫(yī)院，目前公立陣營仍然占據(jù)80%以上的市場份額。但隨著越來越多的資本流入民營領(lǐng)域，民營眼科專科醫(yī)院在眼科診療行業(yè)中占據(jù)越來越重要的地位。

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眼科在公立醫(yī)院屬邊緣科室。公立醫(yī)院中眼科對收入和利潤貢獻低，藥占比一般僅為10%，公立醫(yī)院資源投入難以向眼科傾斜，眼科醫(yī)生收入在各科室排名倒數(shù)，僅略高于兒科和耳鼻喉科醫(yī)生。眼科在公立醫(yī)院的邊緣化造成民營眼科面臨公立的競爭壓力較小，同時民營醫(yī)院也有機會以合適的成本從公立醫(yī)院吸引醫(yī)生。

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民營眼科對醫(yī)生的吸引力更大。1）更好的上升渠道：民營眼科的快速發(fā)展為各層級的眼科醫(yī)師提供了大量的職級上升的空間；2）更好的薪酬與激勵：民營眼科醫(yī)院醫(yī)師待遇遠高于公立，除了薪酬50~100%的提升外，還可以通過合伙人計劃享受供職醫(yī)院高速發(fā)展的紅利；3）更好的設(shè)備與手術(shù)機會：民營眼科醫(yī)院可以快速配備最先進的各類設(shè)備，這點在眼科被邊緣化的公立醫(yī)院難以實現(xiàn)；更好的設(shè)備也為民營帶來了更多的客源和手術(shù)機會，醫(yī)師技術(shù)和經(jīng)驗也能更快提升。

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民營眼科連鎖資本優(yōu)勢明顯。由于眼科大型設(shè)備成本高昂，如全飛秒設(shè)備采購成本超過1000萬人民幣，資本門檻較高，無論是眼科醫(yī)生單干創(chuàng)業(yè)還是其他后進入資本介入難度都很大。

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民營眼科擴張動力強，政策寬松。眼科公立醫(yī)院受到編制和財政投入的制約，目前很難隨意開設(shè)分院擴張，尤其是目前政策鼓勵社會資本辦醫(yī)，公立醫(yī)院的擴張均受到嚴格的審核和控制。民營則不受此影響，開設(shè)連鎖的難度小，動力強。

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民營眼科連鎖運營效率遠高公立。民營醫(yī)院作為市場化的主體，競爭壓力下的競爭效率明顯高于公立醫(yī)院。一般而言，民營眼科醫(yī)院可做到價格略低于公立醫(yī)院的情況下，為消費者提供更好的設(shè)備和更優(yōu)的服務(wù)，競爭優(yōu)勢較為明顯。

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從民營眼科?？漆t(yī)院這細分“戰(zhàn)場”來看，愛爾眼科具有絕對的規(guī)模優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢。從連鎖規(guī)模來看，愛爾眼科上市體系和并購基金金旗下合計約200家連鎖醫(yī)院。根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，即使只考慮上市體系規(guī)模（約80 家），也遠超第二名。而且，愛爾眼科的連鎖網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全國。

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2、口腔

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中國口腔診所的連鎖經(jīng)營始于本世紀(jì)初，發(fā)展時間短，但發(fā)展良好，潛力無限?？谇豢婆c眼科在醫(yī)療服務(wù)方式上極其類似，目前已經(jīng)有大量的連鎖口腔診所出現(xiàn)在經(jīng)濟發(fā)達的一線及省會城市。連鎖口腔醫(yī)療診所優(yōu)勢包括消除龐大行政管理和后勤包袱；企業(yè)化管理提升醫(yī)護人員積極性；提供個性化服務(wù)；品牌影響力較大；共享資源、攤銷成本。

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我國民營口腔醫(yī)療服務(wù)市場主要由綜合醫(yī)院口腔科、口腔?？漆t(yī)院、口腔診所(含連鎖及個體)三大部分組成。其中口腔?？漆t(yī)院醫(yī)療水平最高，設(shè)備相對精良，服務(wù)內(nèi)容最全。從數(shù)量上來看，民營口腔醫(yī)療機構(gòu)數(shù)量多、規(guī)模較小、分布廣。對于經(jīng)濟相對落后的地區(qū)，民營醫(yī)療機構(gòu)為當(dāng)?shù)鼐用裉峁┛谇会t(yī)療保健，彌補口腔醫(yī)療機構(gòu)的不足。

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從靈活管理體制和運作模式來看，民營口腔醫(yī)療機構(gòu)為發(fā)達城市緩解看病難的問題，同時還能為病人提供個性化服務(wù)，且后續(xù)病情追蹤服務(wù)較好。

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從具有特色的專業(yè)性來看，民營口腔診所，如兒童牙科診所、專門服務(wù)于境外人士的?？圃\所等，為許多患者帶來了便利，滿足了不同患者的需求。

三、重點區(qū)域投資機會

高端醫(yī)療是針對富裕人群所提供的個性化、高質(zhì)量的醫(yī)療服務(wù)。隨著國民收入的提高，中高收入人群的崛起，商業(yè)保險的發(fā)展以及民眾健康意識的加強還將持續(xù)推動我國對高端醫(yī)療的需求。與此同時，政府為了保證基本醫(yī)療需求得以滿足已提出限制公立醫(yī)院特需服務(wù)的供應(yīng)量 ，進一步拉大高端醫(yī)療的供需差距，因此民營醫(yī)院在該板塊有望保持快速增長。

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高端醫(yī)療在地域上的下沉。高端醫(yī)療的目標(biāo)客戶主要為在國內(nèi)工作的外籍人士和中國本土高端人群如企業(yè)家、高級管理人員、富商以及名人。這類人群目前多聚集于北京、上海等大型城市，因此高端醫(yī)療醫(yī)院和診所也多分布于一線城市。隨著國民收入的進一步提高以及大型城市的輻射效應(yīng)的發(fā)揮，高端醫(yī)療會向二線城市擴展。如和睦家早期運營主要集中于北京和上海，而目前已擴展到無錫、廣州和天津并計劃在將來向成都、青島等二線城市延伸。

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  2023-2028年民營醫(yī)療行業(yè)深度分析及投資戰(zhàn)略研究咨詢報告

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