中國稀土永磁電機行業(yè)投資價值分析

• 黃江 2023年12月19日 來源：東方財富 1003 63
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永磁電機是稀土下游最大的應用領域。永磁電機下游需求最大的風電領域，占比約20%，其次是新能源汽車，占比約為15%。

2023年下半年，需求拐點到來有望驅(qū)動稀土價格逐步企穩(wěn)回升，磁材企業(yè)減值風險或已出清。此外，“萬物電驅(qū)”時代已至，稀土永磁迎來發(fā)展新浪潮。

據(jù)預計，2022-2025年新能源車、工業(yè)電機領域?qū)Υ挪牡男枨驝AGR分別為35%、70%，高端磁材2022-2025年需求CAGR為28%。全球氧化鐠釹供需缺口有望從過剩逐步轉向緊缺，稀土價格有望實現(xiàn)溫和上漲，推動磁材企業(yè)業(yè)績實現(xiàn)穩(wěn)定增長。

永磁電機是稀土下游最大的應用領域。永磁電機下游需求最大的風電領域，占比約20%，其次是新能源汽車，占比約為15%。

特斯拉將推不使用稀土的永磁電機

3月2日，特斯拉動力系統(tǒng)和能源工程高級副總裁德魯·巴格里諾(Drew Baglino)在公司投資者日活動上表示，新能源汽車大規(guī)模推廣需要更便宜的價格，特斯拉的下一代永磁電機將完全不使用稀土材料，以降低電子設備的復雜性和成本。

從電機類型上看，并不是所有電機都需要稀土元素，它一般在直流電機中使用。交流感應電機可以無需稀土，但往往具有扭矩密度和功率密度低、體積較大等缺點。

特斯拉最初在其車輛中使用的交流感應電機，但在Model 3上市時采用了新的永磁直流電機，并最終在其他車型上也使用這一款電機。

也有團隊在研究稀土的替代品。據(jù)彭博等外媒報道，去年10月，劍橋大學的一個團隊和來自奧地利的合作者發(fā)現(xiàn)了一種制造新型磁性材料鐵-鎳(tetrataenite)的新方法，這可能成為稀土永磁的替代品。

根據(jù)中研普華研究院《2022-2027年中國稀土永磁電機行業(yè)市場全景調(diào)研及投資價值評估研究報告》顯示：

目前永磁電機在新能源汽車上單耗較少，僅3 kg/輛，約是碳酸鋰的十分之一。但新能源汽車的爆發(fā)式增長，是拉動稀土永磁需求上漲的重要因素之一。

去年我國新能源汽車產(chǎn)業(yè)交出了一份非常亮眼的答卷，全年新能源汽車產(chǎn)銷分別實現(xiàn)705.8萬輛和688.7萬輛，同比分別增長96.7%和93.4%，我國新能源汽車產(chǎn)銷量連續(xù)8年位居世界第一。自2012年我國出臺實施《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》以來，新能源汽車銷售的年均復合增長率達到了87%，累計推廣新能源汽車1596萬輛，將近1600萬輛。

今年1月份，新能源汽車市場占有率雖保持在24.7%的高位，卻罕見地出現(xiàn)了產(chǎn)銷雙降。其中，產(chǎn)銷分別為42.5萬輛和40.8萬輛，環(huán)比均下降近50%，同比則呈現(xiàn)個位數(shù)下降。這也引發(fā)了行業(yè)內(nèi)外對于新能源汽車市場疲軟、產(chǎn)能過剩的擔憂。

回顧歷史，每一次補貼政策退出都會出現(xiàn)一段時間的市場蕭條，但預計今年政策退出影響整體可控，一方面補貼金額較少，另一方面政策退出也早有預期。同時，苗圩也希望車輛購置稅減免政策再延續(xù)一段時間。他呼吁相關部門出臺類似政策要提前預告，讓企業(yè)和市場做好準備?！拔翌A計今年新能源汽車滲透率很有可能超過30%，即年銷900萬輛，并有可能在2030年之前達到50%?！?/p>

與此同時，中國電動汽車百人會副理事長、中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟理事長董揚也表達了類似的觀點，他認為，新能源汽車消費在2022年有所透支，但不會影響2023年全年表現(xiàn)。電動車仍處于高速增長階段，產(chǎn)量大也將更好推動供需趨向平衡。

對于引起熱議的新能源汽車產(chǎn)能過剩問題，苗圩表示，我國汽車銷量已連續(xù)多年維持在2600萬輛左右，這中間新能源汽車正在快速取代傳統(tǒng)燃油車，二者之間形成了此消彼長的替代關系。從整體來看，新能源汽車不存在產(chǎn)能過剩問題，真正需要思考的是怎樣把過剩的燃油車產(chǎn)能轉化成新能源車產(chǎn)能。

2023稀土永磁電機產(chǎn)業(yè)未來需求量

據(jù)研究機構EVTank預測，2025年全球新能源汽車銷量將超1200萬輛。由此計算，2025全球新能源汽車對稀土磁材的需求量將達3.6萬噸。

目前，中國是全球稀土永磁最大的生產(chǎn)國。據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2021年，中國稀土永磁產(chǎn)量約為21.33萬噸。

北方稀土是目前中國乃至全球最大的輕稀土產(chǎn)品供應商，是我國稀土行業(yè)六大稀土集團之一。北方稀土目前是全球最大的稀土生產(chǎn)、科研、貿(mào)易基地，直屬、控股、參股企業(yè)48家，積累了“成本+全產(chǎn)業(yè)鏈+技術+配額”四大優(yōu)勢，成為名副其實的“稀土帝國”。

依托深厚的技術積累和極富創(chuàng)新的研發(fā)團隊，致力于利用永磁驅(qū)動技術賦能工業(yè)智能化轉型，多次開創(chuàng)行業(yè)先河，行業(yè)內(nèi)專利布局第一、行業(yè)內(nèi)多次使智能永磁直驅(qū)滾筒大型化獲得突破，國家科技成果認定“國際領先”及行業(yè)內(nèi)多個獎項。如“中國煤炭工業(yè)協(xié)會科學技術一等獎”、“中國冶金協(xié)會一等獎”等。在煤礦、電力、鋼鐵、港口，建材等多個行業(yè)廣泛應用。

近年來隨著“雙碳”戰(zhàn)略的實施，我國高度重視電機能效提升和高效電機推廣，發(fā)布了多項涉及電機的相關政策。新變化、新需求、新能源、節(jié)能環(huán)保等下游應用領域不斷涌現(xiàn)。在新能政策支持下，行業(yè)增速和替換量必定逐年增長。預計2025年永磁電機的市場份額占電機新增市場的30%左右。

同時稀土永磁材料磁性能優(yōu)異，經(jīng)過充磁后不需要外加能量即可建立永久磁場。相比傳統(tǒng)電機，稀土永磁電機不僅擁有特高效、特高速、特高響應速度的高性能，由于結構簡單、運行可靠，還具有體積小、重量輕等優(yōu)點，節(jié)能可達到10%-30%。

在此市場背景下，雙方合作將充分發(fā)揮自身的經(jīng)驗和優(yōu)勢，用足用好“稀土+科技”雙引擎，高值化利用提高產(chǎn)品附加值，促進稀土鐠釹元素資源優(yōu)勢轉換為產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和經(jīng)濟優(yōu)勢;在技術拓展、產(chǎn)品落地等多方面共同開展下游應用領域合作，深化節(jié)能減排，助推綠色發(fā)展，打造全球領先稀土永磁電機研發(fā)、生產(chǎn)基地。

與此同時江蘇嘉軒在總部江蘇常州打造了世界首個工業(yè)永磁電機標準化量產(chǎn)基地，預計今年10月進行投產(chǎn)，永磁電機將實現(xiàn)世界首創(chuàng)量產(chǎn)。隨著我國經(jīng)濟結構調(diào)整和節(jié)能減排的推進，永磁電機在新能源、EPS、工業(yè)節(jié)能電機等高端應用占比將逐步提升。未來，江蘇嘉軒將推動永磁電機行業(yè)向高效節(jié)能和高性能方向發(fā)展，向?qū)Ｓ秒姍C發(fā)展，向輕型化方向發(fā)展，進一步增強在行業(yè)內(nèi)引領輻射作用。

2023年國內(nèi)第一批稀土指標發(fā)布在即

業(yè)內(nèi)預計，輕稀土指標或?qū)⒗^續(xù)增長。受供應增加、需求不振雙重因素影響，近期稀土價格逐漸回落，遠低于去年同期水平，預計短期內(nèi)稀土價格將繼續(xù)下跌。

針對目前行情，北方稀土(600111.SH)、中國稀土(000831.SZ)、盛和資源(600392.SH)等公司相關人士受訪認為，稀土價格由供需關系決定，有所波動正常?？傮w而言，稀土價格保持平穩(wěn)成為業(yè)內(nèi)共同心愿。上海鋼聯(lián)稀貴金屬事業(yè)部經(jīng)理王繼對財聯(lián)社記者表示，“預計今年鐠釹氧化物價格波動區(qū)間在55萬-80萬元/噸?！?/p>

短期變量即將落地，輕稀土指標或繼續(xù)增長

“根據(jù)經(jīng)驗，今年稀土配額快要出來了?！睂幉嵣?600259.SH)相關人士稱。這意味著，影響稀土價格的短期變量即將落地。業(yè)內(nèi)普遍認為，今年輕稀土指標將繼續(xù)增長，但對于指標具體增幅，業(yè)內(nèi)觀點有所分化。

有業(yè)內(nèi)人士指出，此前工信部明確發(fā)聲維穩(wěn)稀土價格，2023年國內(nèi)稀土指標增速或放緩，預計今年稀土指標總量同比持平。中金公司也在研報中表示，目前稀土價格的政策底已明確，2023年國內(nèi)稀土指標增速或?qū)⒎啪彙?/p>

2015年-2020年國內(nèi)稀土開采指標CAGR(復合年均增長率)為5.9%，2020年-2022年CAGR為26%。為遏制稀土原材料暴漲，工信部2022年大幅提高稀土配額，輕稀土指標同比大增25%，增幅為歷年之最。

根據(jù)工信部、自然資源部下發(fā)的2022年全年稀土開采、冶煉分離總量控制指標，2022年度稀土礦總量控制指標為21萬噸REO(稀土氧化物)，較2021年增長25%，增加的指標全部為輕稀土，中重稀土同比持平;稀土冶煉分離指標20.2萬噸REO，較2021年增長24.7%。

值得一提的是，2022年增加的生產(chǎn)指標分別分配給了北方稀土和中國稀土集團。其中，北方稀土占礦產(chǎn)品指標和冶煉分離產(chǎn)品指標增量的98.3%。對于今年輕稀土指標是否會繼續(xù)增長，北方稀土相關負責人向表示，“現(xiàn)在不好預測，一切以工信部的指標為準。前幾年稀土指標都在增加?！?/p>

還有觀點認為，2023年即便配額不變也超出北方稀土處理能力，因此預計不會增加。據(jù)了解，北方稀土現(xiàn)有冶煉分離產(chǎn)能12萬噸左右，2022年公司獲得稀土礦指標14.17萬噸REO。某業(yè)內(nèi)人士對記者表示，過去如果分離企業(yè)未完成生產(chǎn)指標，第二年配額會減少。但按照十四五規(guī)劃，每年的指標總量會遞增，大概率不會減少。

廣晟有色相關人士對預測，今年稀土配額增長幅度不會超過10%;多位受訪人士則預計今年輕稀土指標有望保持20%增長。中國稀土行業(yè)協(xié)會副秘書長陳占恒認為，總量控制政策已經(jīng)嚴重制約稀土行業(yè)發(fā)展，應該盡快爭取放開輕稀土總量控制。

《2022-2027年中國稀土永磁電機行業(yè)市場全景調(diào)研及投資價值評估研究報告》由中研普華研究院撰寫，本報告對該行業(yè)的供需狀況、發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)發(fā)展變化等進行了分析，重點分析了行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀、如何面對行業(yè)的發(fā)展挑戰(zhàn)、行業(yè)的發(fā)展建議、行業(yè)競爭力，以及行業(yè)的投資分析和趨勢預測等等。報告還綜合了行業(yè)的整體發(fā)展動態(tài)，對行業(yè)在產(chǎn)品方面提供了參考建議和具體解決辦法。

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