眼下，A股市場的新股發(fā)行加速正在成為趨勢。雖說新股發(fā)行本是企業(yè)融資的一種市場化途徑，但退市的管道卻沒有更多疏通，使得市場對A股當前“進多出少”的現(xiàn)象心生忐忑。對此，多位業(yè)內(nèi)資深人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從長期發(fā)展來看，IPO擴容對市場而言無疑是積極的，但市場的完善不能單純依靠IPO，必須(IPO+退市)雙管齊下，實現(xiàn)“大進大出”。

　　武漢科技大學金融證券研究所所長董登新則表示，市場的發(fā)展有其周期性，A股突破3000家后，會有一個快速擴容的過程，使得下游的出口自動打通。也就說，首先是大進，然后是大出。從目前來講，證監(jiān)會IPO加速擴容，可能會給未來的“大進大出”奠定基礎。

　　2017新股發(fā)行繼續(xù)加速

　　最近一段時間以來，不少投資者都在感嘆：幾乎每日打開炒股軟件，都會收到打新推介的彈窗，不僅如此，單日可申購新股數(shù)量也基本維持了每日3只的節(jié)奏。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，本周(1月16日~1月20日)，幾乎每日都是發(fā)行3只新股的節(jié)奏。

　　如果稍加梳理不難發(fā)現(xiàn)，每日3只新股的發(fā)行頻率已經(jīng)持續(xù)了一段時間。以2016年12月22日這一天為分界點，在此之前，每天可申購數(shù)量幾乎都是2只。再往前推，2016年10月中旬及更早之前，新股申購的基本還是一天1只的頻率。而從2016年12月22日開始，及后的交易日，幾乎都維持了單日發(fā)行3只新股的節(jié)奏。

　　進入下周，將是春節(jié)前最后一個交易周，新股發(fā)行數(shù)量相對有所減少，但仍基本是日均2只(除1月23日發(fā)行1只外)的頻率，一直持續(xù)到1月26日。

　　如果將時間軸拉得更長來看，從2015年下半年起，新股發(fā)行數(shù)量就出現(xiàn)了逐步攀升。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷了2015年7月~10月的新股“零發(fā)行”后，2015年11月，新股發(fā)行悄然恢復，但當月僅1只。進入2016年，新股發(fā)行依然延續(xù)了緩慢的節(jié)奏，當年1月和2月新股發(fā)行數(shù)量均為6只。當年3月，新股發(fā)行數(shù)量驟升為兩位數(shù)，達到13只；到了當年8月，新股的月度發(fā)行數(shù)量突破20只；2016年11月，新股發(fā)行數(shù)量跳升到39只；2016年12月，發(fā)行數(shù)量已經(jīng)高達48只。

　　根據(jù)目前披露的新股發(fā)行安排，2017年1月的發(fā)行數(shù)量將達到43只。此外，據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站1月13日消息，證監(jiān)會主板及創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會各自通過了三家公司的首發(fā)申請；1月18日，五家公司的首發(fā)申請又獲得證監(jiān)會通過。業(yè)內(nèi)人士分析稱，按照當前的速度，若無意外，估計2017年發(fā)行加速趨勢難改。

　　記者留意到，1997年美國三大證交所(主板NYSE、中小板AMEX、創(chuàng)業(yè)板NASDAQ)上市公司總數(shù)接近9500家。目前我國A股上市公司突破3000家，其中，創(chuàng)業(yè)板僅500多家上市公司。武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，這表明A股市場仍有較大的擴容空間，如果比照美國股市容量，A股上市公司數(shù)量應該可以達到6000家至10000家。

　　談及目前IPO加速擴容的趨勢，某券商首席策略師也向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“我認為，新股發(fā)行長期而言是好事，市場就得不斷有代表新經(jīng)濟的標的進來，才是一個市場化的過程。第二，它能夠給實體企業(yè)真正的融資，脫虛向?qū)?，這是資本市場本來該有的功能；第三，它能夠優(yōu)化資本市場股市的代表性?！?/p>

　　先有大進才有大出

　　在IPO加速擴容的同時，企業(yè)退市卻一直沒能跟上。目前市場上的“僵尸”公司仍然大量存在。

　　2014年10月證監(jiān)會對退市制度進行改革，并發(fā)布了《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》?！度舾梢庖姟钒l(fā)布后，真正因觸發(fā)相關條款被退市的公司寥寥無幾，這種“進多出少”的局面會帶來什么問題呢？

　　一位并購重組行業(yè)資深人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示，“目前這種局面不可持續(xù)，退市制度不完善，導致垃圾公司借殼重組，從而導致價格體系出現(xiàn)問題。目前的情況是，誰通過IPO進來了，誰就等于是中了大彩。要大進(IPO擴容)的話，必須大出(退市跟上)?！?/p>

　　他同時表示，盡管如此，IPO仍然不能停，但不能單純依靠IPO，必須(IPO+退市)雙管齊下。“搞退市不需要新的制度，現(xiàn)有制度需要得到嚴格執(zhí)行?！?/p>

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，為了維持上市地位，多年以來，上市公司“保殼”手法花樣百出，高溢價出售資產(chǎn)、債權債務重組或轉(zhuǎn)銷、突然變化會計政策、資產(chǎn)重估等成為新的四大保殼“套路”。對于相關上市公司特別是有“保殼”壓力的，監(jiān)管部門下發(fā)問詢函，以探究其中的“奧妙”，像*ST南化、*ST江泉、*ST山水等上市公司均成為問詢的對象。在監(jiān)管部門下發(fā)問詢函的同時，如上交所還約談了多家上市公司年報審計機構，要求中介機構對高風險公司、年末突擊交易事項予以重點關注。

　　董登新向記者表示，“目前退市制度本身沒有問題，制度本身還是比較先進和完善的。垃圾股不退市，主要還是因為IPO通道不暢，導致很多企業(yè)寧愿去買垃圾股的殼，而不愿排長隊，使得垃圾股遭到哄搶?！?/p>

　　董登新還指出，“一級市場我們目前是開一會兒關一會兒，一級市場的IPO通道是很不通暢的，至今都不是‘大進’的格局?！?/p>

　　“一直以來，我們錯將股市下跌歸罪于新股擴容，只要股市持續(xù)下跌，監(jiān)管層就會迫于市場壓力，采用行政命令關閉A股一級市場、暫停IPO；只有當股市持續(xù)上漲時，監(jiān)管層才會重新打開一級市場，重啟IPO。這一潛規(guī)則一直持續(xù)至今，我們?nèi)詿o法破解這一‘魔咒’。A股確實患上了‘新股恐懼癥’。為此，監(jiān)管層經(jīng)常會以‘暫停IPO’的行政管制，來有意放慢新股擴容進程?！?/p>

　　董登新向記者表示，市場的發(fā)展有其周期性，A股上市公司數(shù)量突破3000家后，會有一個快速擴容的過程，使得下游的出口自動打通。也就是說，首先是大進，然后是大出。目前A股是難出，IPO通道沒有市場化。

　　董登新表示，在IPO通道不暢的情況下，退市就更艱難。所以從目前來講，證監(jiān)會IPO加速擴容，可能會給未來“大進大出”奠定基礎。