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2016年棉花市場漲跌的背后

2017年2月27日     來源:華爾街見聞      編輯:LiuYang      繁體
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2016年棉花市場精彩不斷,漲漲跌跌看點不斷的背后邏輯是什么?決策這邏輯的幾大因素又是什么,對于2017年棉花市場未來的期許和展望又是如何的?

2016年棉花市場精彩不斷,漲漲跌跌看點不斷的背后邏輯是什么?決策這邏輯的幾大因素又是什么,對于2017年棉花市場未來的期許和展望又是如何的?

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2016年棉花市場漲跌的背后

(一)2016年下半年棉花價格市場呈現(xiàn)一個主基調(diào)棉花收購價格在9月份呈現(xiàn)非理性上漲,已經(jīng)超出下游企業(yè)的可接受能力,因此到10月中旬,受到下游消費的諸多影響,價格出現(xiàn)小幅回落,保持在相對穩(wěn)定的階段。由于紡織企業(yè)對于原材料價格承受力脆弱,過高的漲幅往往直接影響消費,同時下游市場的紗和布整體價格保持穩(wěn)定,并沒有出現(xiàn)因上游棉花上漲而帶來的大幅推動型上漲,因此從10月中下旬過后,整體棉花市場是一個價格主基調(diào)。由于紡織業(yè)在整個工業(yè)品制造指數(shù)中占比不大,但是整體運行基本一致,也是相對回暖的狀態(tài),且持續(xù)了將近整個棉花年度,總的來說,棉紡業(yè)整體運行回暖要好于整體紡織業(yè)。相比10月份的棉花的小幅漲價,棉花在4月份的漲價有其必然性。由于4月以前的棉花市場,包括國際市場棉花價格普遍看空,處于期貨所有品種的投資洼地,加上政策和市場基本面的客觀因素共振導(dǎo)致整體價格上漲。本輪上漲后,對于棉花行情從最初的非常悲觀逐步轉(zhuǎn)向比較樂觀,即從偏空到偏多的態(tài)勢,這種態(tài)勢目前還沒有結(jié)束,這種趨勢沒有結(jié)束。

2016年的棉花市場呈現(xiàn)特點:

(1)新舊棉并行:成棉在年初的時候被紡織企業(yè)大量采購,所以對新棉的銷售構(gòu)成影響。這種影響可能會造成在今年棉花年度下半年,也就是明年2017年3月份以后,會出現(xiàn)新棉和儲備棉并行銷售的局面,這種局面是去年沒有看到的。

2)今年新疆棉的整體質(zhì)量是偏好的,所以整體上來講,對整個紡織用棉來講,要優(yōu)于去年同期。但對于生產(chǎn)低端紗的紡織企業(yè)用棉相對來講原材料就不像去年這么寬裕了。

3)今年較去年心態(tài)不同,這種看多的心態(tài)在年初的時候反映在市場價格上來講,就是棉花收購價格是偏高的,造成了上游的購銷企業(yè)和加工企業(yè)成本來講是倒掛的,目前也是倒掛的。

(二)2016年棉花國內(nèi)現(xiàn)貨市場和期貨市場有哪些表現(xiàn)?國內(nèi)的期現(xiàn)貨市場關(guān)聯(lián)性非常強,越來越多的實體企業(yè),包括棉花的收購加工企業(yè)以及購銷企業(yè)都在利用期貨市場實行套期保值規(guī)避風(fēng)險,所以隨著棉花從2012年的目標(biāo)價格改革以后,整體上這個企業(yè)的市場敏感性在加強,企業(yè)的市場意識在加強,所以期現(xiàn)貨之間越來越有一種共振現(xiàn)象。期貨市場反應(yīng)的是行情的預(yù)期,現(xiàn)貨市場往往會隨著預(yù)期情況做一些調(diào)整,國際市場上,中國儲備棉政策建立了一個國內(nèi)外的價格聯(lián)動,中國政策在整個全球棉花市場發(fā)揮著舉足輕重的作用。

(三)2016年新棉上市和棉花政策對整體棉花市場的影響

1)截止10月底,七成棉花收儲工作已完成。9月已進入收貨高峰,根據(jù)11月上旬全國棉花交易市場的新疆棉花專業(yè)倉儲數(shù)據(jù)統(tǒng)計,大致收購量已超七成,加工量過半,入庫量在40%,檢驗量接近40%,目前處于秘籍加工期,到12月份,即將全部結(jié)束。但是新棉銷售不及往年。從每日跟蹤全國棉花交易市場的新疆棉專業(yè)倉儲的收購、加工和入庫的進度看,2016年度跟2015年去年同期是大體相當(dāng)?shù)?。但是三個61萬噸決定了棉花市場對新棉的采購熱情不高,但棉花價格堅挺。根據(jù)中國棉花信息網(wǎng)的統(tǒng)計,全國棉花商業(yè)庫存在8月底前基本上61萬噸,工業(yè)庫存61萬噸,另外在9月份延期了一個月的拋儲,這個拋儲總共實際的出庫量和交易量是61萬噸,3個61決定了今年的新棉花年度上市以后,與此前年度是不一樣的。這也是支撐著最近的價格比較堅挺,沒有大幅度下跌,甚至說小幅的上漲重要原因。

2)政策性影響將在棉花的下半年度顯現(xiàn)而根據(jù)儲備棉輪出的公告制定的規(guī)則,儲備棉常態(tài)化輪換機制是輪出是在每年的3月份到8月份期間,也就是棉花年度下半年開始。在沒有新的政策辦法出臺前,現(xiàn)有的政策對整個的市場不構(gòu)成影響,當(dāng)然它的影響應(yīng)該會在明年的春節(jié)以后會逐步逐步體現(xiàn)出來。

3)影響棉花市場的三把利劍——對當(dāng)下棉花市場的作用有限。一個是新疆的棉花目標(biāo)價格改革試點,這個試點實際上把整個棉花推向市場,完全是按照市場機制去運行。另一個政策儲備棉輪換政策,大家可能更多目前關(guān)注的是輪出,也就是中國的歷史上積累了高達1100萬噸儲備棉的庫存,這么高的庫存相當(dāng)于中國整個棉花消費量1年半,相當(dāng)于全球基本上是一半的消費量,這個庫存量是很大的。所以不僅是對中國,對國際市場也是構(gòu)成非常大的壓力。第三個政策,是棉花的一個進口配額的政策。中國入市以后,中國政府承諾的每年要發(fā)放89.4萬噸的配額,在這基礎(chǔ)上,根據(jù)國內(nèi)的棉花供求的缺口在決定發(fā)一部分滑準(zhǔn)稅配額,但是滑準(zhǔn)稅配額非常有彈性,不一定每年都給。這兩年在儲備棉大量輪出的時候這個配額就是沒有的,只能承諾是89.4的關(guān)稅內(nèi)配額。因為配額數(shù)量是固定的,所以政策對整個行業(yè)來講,目前不構(gòu)成特別大的影響。

2017年對棉花市場的期許——穩(wěn)定及共贏

1)對于購銷企業(yè)一方面,棉花是一個季節(jié)性的收購和常年的消費的農(nóng)產(chǎn)品,這個特征決定了以后每年上市的時候資金壓力也是比較大的,很多企業(yè)需要通過農(nóng)發(fā)行貸款、行業(yè)銀行貸款等等這些方式去籌集資金,它相應(yīng)來講運行的周期上從資金利息,還有一些倉庫保管會不斷增加費用。另個方面,隨著后期長期消費過程中,棉花市場的價格它是不斷波動的,當(dāng)收購上來的棉花能不能實現(xiàn)穩(wěn)定的銷售,特別是能實現(xiàn)增值,能夠不虧損這種情況下,是每年棉花購銷企業(yè)都要面臨的問題。所以購銷企業(yè)最希望的就是能夠有市場價格穩(wěn)定,銷售保持相對平穩(wěn),這樣一年運行起來企業(yè)的風(fēng)險會好一些。

2)對于棉花產(chǎn)業(yè)上下游其實棉花市場如果要長遠、穩(wěn)定發(fā)展的話,要符合產(chǎn)業(yè)上下游各方的利益。只有這樣,大家的利益互通,利益不求最大化,但是相對來講大家都能獲益,在產(chǎn)業(yè)鏈的各方都能獲益的情況下,才能保證整個產(chǎn)業(yè)的一個長期有效穩(wěn)定平穩(wěn)發(fā)展。不能以傷害任何一個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)為代價,去讓棉花市場進行片面繁榮。這不僅是我個人,也是整個產(chǎn)業(yè)大家的一個共識。棉花實際上盡管是個農(nóng)產(chǎn)品,但是它的產(chǎn)業(yè)鏈非常長,它從農(nóng)業(yè)一直到工業(yè),一直影響到我們的對外出口,出口貿(mào)易,它在金融又有金融屬性,又有在整個期貨市場,在大宗商品市場中占有一席之地。所以牽扯到方方面面的影響,這樣的情況下,我們覺得更好地讓這個產(chǎn)業(yè)鏈上下游互惠互利、相互合作,實現(xiàn)一個穩(wěn)定的收益,棉花價格的平穩(wěn)運行,整個行業(yè)的穩(wěn)定運行,這是中國棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展的非常重要的核心。所以,我們產(chǎn)業(yè)上下游都在為此做出努力。

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