順豐所經(jīng)營(yíng)的，遠(yuǎn)不止快遞業(yè)務(wù)那么簡(jiǎn)單。對(duì)順豐全業(yè)務(wù)進(jìn)行掃描，未注入上市公司的資產(chǎn)能否撐起它的未來。

　　2月24日，順豐控股正式登陸A股，距離它在去年5月23日宣布借殼鼎泰新材只用了277天。上市當(dāng)天開盤不久后，順豐控股的股價(jià)立刻漲停。同為借殼上市的圓通速遞和申通快遞正式更名當(dāng)天，股價(jià)分別下跌4.37%以及微漲0.41%，相比之下，順豐的氣勢(shì)不可謂不高。截至3月7日收盤，順豐的總市值超過2660億元。

　　在資本助推下，“三通一達(dá)”都已經(jīng)上市。盡管順豐處理的快遞量不是市場(chǎng)第一，但是它的總市值卻超過了“通達(dá)系”四家之和。

　　順豐可能是中國(guó)快遞業(yè)內(nèi)知名度最高、口碑最好、最會(huì)賺錢的公司。但是資本為之“瘋狂”的，在于順豐不再僅僅是一家快遞公司--它不僅擁有38架全貨機(jī)(不包括包機(jī))，還涉足了倉(cāng)儲(chǔ)、冷鏈運(yùn)輸、生鮮電商以及金融等業(yè)務(wù)。

　　“目前快遞公司都在嘗試一些新的業(yè)務(wù)，原因在于國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)高速發(fā)展的時(shí)期已經(jīng)過了，盡管順豐定位為中高端市場(chǎng)，每件的單價(jià)超過20元，并且在加大對(duì)自動(dòng)化和信息化方面的投入，但是成本壓縮的空間會(huì)越來越小，所以需要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)才能保持業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的持續(xù)性。”東北證券交通運(yùn)輸與物流行業(yè)分析師王曉艷告訴界面新聞?dòng)浾摺?/p>

　　根據(jù)國(guó)家郵政局的數(shù)據(jù)，2016年，我國(guó)的快遞業(yè)務(wù)量為313.5億件，同比增長(zhǎng)51.7%，連續(xù)6年增速超過50%，不過這種速度會(huì)逐漸慢下來。根據(jù)《快遞行業(yè)十三五規(guī)劃》，到2020年，中國(guó)的快遞量目標(biāo)為700件，即使是按照這樣的速度，未來4年，國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)的平均年增長(zhǎng)率只有22%。

　　值得注意的是，鼎泰新材更名為“順豐控股”，而不是順豐速運(yùn)或“快遞”、“速遞”和“股份”等后綴。“控股”兩字更意味深長(zhǎng)。

　　正如順豐官網(wǎng)上對(duì)其業(yè)務(wù)介紹的措辭“基于物流、融通金融、流通商業(yè)”所言，順豐所經(jīng)營(yíng)的，遠(yuǎn)不止快遞業(yè)務(wù)那么簡(jiǎn)單。

　　快遞小哥、客服和機(jī)長(zhǎng)敲鐘，順豐可能傳遞什么信息?

　　在上市當(dāng)天的敲鐘環(huán)節(jié)，站在順豐集團(tuán)掌門人王衛(wèi)身邊的三位員工，分別是去年4月在北京被掌摑的快遞小哥馮艷明、一位客服人員和順豐航空的一位機(jī)長(zhǎng)。

　　不論這種安排出自何意，的確讓外界對(duì)王衛(wèi)的好感有所增加。

　　如果說選擇快遞員和客服代表體現(xiàn)了王衛(wèi)的為人和態(tài)度，那么選擇一位機(jī)長(zhǎng)或許體現(xiàn)了順豐對(duì)于航空業(yè)務(wù)的重視。

　　“這(請(qǐng)機(jī)長(zhǎng)敲鐘)體現(xiàn)了順豐定位于商務(wù)件和中高端電商市場(chǎng)，有別于其他通達(dá)系公司?！北本┪镔Y學(xué)院物流學(xué)院院長(zhǎng)鄔躍接受界面新聞采訪時(shí)表示。

　　坊間流傳著一種說法：中國(guó)的快遞分兩種，順豐和其他。造成這種印象，一方面是因?yàn)轫権S堅(jiān)持直營(yíng)模式，而非采用“通達(dá)系”的加盟制度，這使得順豐的品牌形象和服務(wù)質(zhì)量更一致。另一方面，它的優(yōu)勢(shì)在于快，這和順豐在自動(dòng)化設(shè)備和信息化的投入，以及順豐航空有著莫大的關(guān)系。

　　2003年，順豐成為中國(guó)第一家包機(jī)運(yùn)送快遞的民營(yíng)速運(yùn)公司。2009年，順豐航空正式成立，這也意味著順豐可以根據(jù)貨物的需求考慮是否開辟專門航線，而不是依賴客機(jī)的腹艙。此舉大大提高了運(yùn)輸?shù)男?，幫助順豐占領(lǐng)時(shí)效要求高，同時(shí)也是利潤(rùn)率最高的商務(wù)件市場(chǎng)。

　　如果順豐想要構(gòu)建一張高效的貨運(yùn)航空網(wǎng)絡(luò)，擁有飛機(jī)，開辟航線只是第一步，最關(guān)鍵的是要有一個(gè)貨運(yùn)樞紐。國(guó)外經(jīng)驗(yàn)表明，一個(gè)強(qiáng)大的樞紐可以帶來驚人的貨物處理能力。在聯(lián)邦快遞總部所在的孟菲斯機(jī)場(chǎng)，一天24小時(shí)都能夠充分被利用。為滿足時(shí)效要求，樞紐機(jī)場(chǎng)通常會(huì)集中起降、集中分揀，實(shí)現(xiàn)貨物的快速分流，從而提高運(yùn)營(yíng)效率，降低成本。

　　目前，順豐已經(jīng)確定將湖北鄂州作為將來的貨運(yùn)樞紐，預(yù)計(jì)2020年建成并且投入使用，投資預(yù)算達(dá)到200億元。順豐和湖北政府的投資比例尚未披露，不過機(jī)場(chǎng)在建成之后，順豐航空將會(huì)成為基地航空，順豐集團(tuán)對(duì)于機(jī)場(chǎng)的規(guī)劃也擁有很大的話語權(quán)。

　　“樞紐機(jī)場(chǎng)對(duì)于順豐有極為重大的意義。它在很早就已經(jīng)開始拓展國(guó)際市場(chǎng)，它的最終目的肯定是瞄準(zhǔn)國(guó)際三大巨頭，F(xiàn)edEx，UPS和DHL，加入國(guó)際第一梯隊(duì)。新機(jī)場(chǎng)正式投用后，順豐有很大概率與國(guó)內(nèi)的其他快遞業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在全網(wǎng)實(shí)效、服務(wù)和整體體驗(yàn)上再次拉開一個(gè)實(shí)質(zhì)性的差距。”羅蘭貝格大中國(guó)區(qū)交通運(yùn)輸物流業(yè)務(wù)聯(lián)席負(fù)責(zé)人、執(zhí)行總監(jiān)于占福告訴界面新聞?dòng)浾摺?/p>

　　順豐定位商務(wù)件與中高端電商市場(chǎng)，其業(yè)務(wù)量比以中低端電商件為主的“三通一達(dá)”要低，但中高端商務(wù)件的產(chǎn)品價(jià)格更高，平均單價(jià)維持在24元上下，是通達(dá)系的5倍以上。順豐如果想要保持這種優(yōu)勢(shì)，勢(shì)必要將航空貨運(yùn)作為未來發(fā)展的一張“王牌”。

　　根據(jù)鼎泰新材于去年5月23日發(fā)布的公告，順豐計(jì)劃向不超過10名對(duì)象非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過80億元，其中排在資金用途第一位的是：航材購(gòu)置及飛行支持項(xiàng)目，計(jì)劃投資26.8億元。

　　但是，順豐在航空貨運(yùn)方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)并非牢不可破。

　　如今，通達(dá)系都已經(jīng)上市，有更多資金去彌補(bǔ)自身和順豐在物流時(shí)效方面的差距。2015年，背靠阿里的圓通宣布訂購(gòu)了15架B737。去年10月份，中通在紐交所上市的時(shí)候，CEO賴梅松接受彭博社采訪表示，該公司正考慮建立自己的貨運(yùn)機(jī)隊(duì)或收購(gòu)航空股權(quán)。

　　根據(jù)國(guó)家郵政局發(fā)布的《快遞行業(yè)十三五規(guī)劃》，到2020年，用于快遞運(yùn)輸?shù)膶Ｓ秘洐C(jī)數(shù)要增加到200架。順豐目前有37架，不排除其他快遞公司會(huì)有動(dòng)作。

　　王衛(wèi)用“順手付”發(fā)了14億紅包，順豐金融業(yè)務(wù)去向何方?

　　順豐上市敲鐘那天，王衛(wèi)以個(gè)人的名義給全公司40萬員工發(fā)了金額總計(jì)14億元的紅包。他用的是順豐旗下的APP“順手付”。

　　“順手付”是順豐恒通支付有限公司(下稱順豐恒通)旗下面向大眾的金融服務(wù)產(chǎn)品，主要功能是收發(fā)快遞場(chǎng)景下的掃碼支付、收款。同時(shí)，順豐也將之前推出的“順手賺”貨幣基金理財(cái)融入“順手付”里。根據(jù)公開資料，“順手賺”理財(cái)產(chǎn)品7日年化收益率是3.75%，合作方為易方達(dá)基金。其他合作方還有南方基金等。

　　順豐集團(tuán)的架構(gòu)中，有一個(gè)專門的金融事業(yè)部，但是在借殼期間，旗下的部分金融公司已經(jīng)被悉數(shù)剝離。

　　根據(jù)鼎泰新材2016年7月26日發(fā)布的公告，順豐控股將其直接或間接持有的合豐小貸100%股權(quán)、樂豐保理100%股權(quán)和順誠(chéng)融資租賃100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給持有順豐控股68.4%股份的深圳明德控股發(fā)展有限公司(下稱明德控股)，或其指定的除順豐控股及其子公司之外的第三方。

　　擁有“順手付”的順豐恒通仍然在上市資產(chǎn)中，被剝離的都是順豐金融2B的業(yè)務(wù)，包括基于貨物的倉(cāng)儲(chǔ)融資，基于應(yīng)收帳款的保理融資，以及基于客戶信用的小貸業(yè)務(wù)。

　　蘇寧金融研究院高級(jí)研究員薛洪言在接受界面新聞采訪的時(shí)候指出，剝離金融資產(chǎn)可能有兩方面的考慮，一是順豐借殼上市過程中正好是國(guó)家在對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)進(jìn)行集中整治，剝離金融資產(chǎn)可以減少上市過程中的政策不確定性。二是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)金融的市盈率要更高，大的互聯(lián)網(wǎng)公司往往會(huì)將旗下金融業(yè)務(wù)獨(dú)立出去，謀求單獨(dú)上市，因此也不排除順豐對(duì)其金融業(yè)務(wù)有此考慮。

　　公告顯示，2015年，合豐小貸的營(yíng)業(yè)收入只有479萬元，樂豐保理是942萬，最高的是順誠(chéng)融資租賃，收入達(dá)到1.1億元。但是整體來說，對(duì)比順豐控股每年500多億元的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，金融業(yè)務(wù)現(xiàn)在的規(guī)模只能算是九牛一毛。

　　順豐出身于物流行業(yè)，但是在發(fā)展的過程中也會(huì)積累大量的信息流、資金流，這是順豐布局供應(yīng)鏈金融的前提。

　　但是，大部分人使用“順手付”是用來支付快遞費(fèi)。順豐很難根據(jù)一個(gè)人收寄快遞的情況去判斷一個(gè)人的信用，資金情況和還款能力。這也是為什么“順手付”推出兩年多以來一直沒有進(jìn)入公眾的視野的原因。

　　順豐做金融的優(yōu)勢(shì)在于供應(yīng)鏈，也就是2B的業(yè)務(wù)。事實(shí)上，國(guó)際上大的快遞公司比如FedEx和UPS都有金融業(yè)務(wù)。

　　順豐在發(fā)展壯大的20多年時(shí)間內(nèi)，積累了包括很多中小企業(yè)在內(nèi)的大量客戶資源。這些中小企業(yè)由于抵押不足，信用度不高很難向銀行申請(qǐng)貸款，順豐可以基于過去對(duì)他們的了解提供貸款服務(wù)。

　　除此之外，順豐還有一個(gè)倉(cāng)配物流事業(yè)部，服務(wù)的對(duì)象是電商企業(yè)。順豐向他們提供幾十萬到上千萬不等的倉(cāng)儲(chǔ)融資，方便他們向上游進(jìn)行采購(gòu)。一般來說，電商企業(yè)的貨物要存放于順豐的倉(cāng)庫，順豐可以通過系統(tǒng)動(dòng)態(tài)查看商家的庫存并計(jì)算貨物價(jià)值，從而靈活調(diào)整貸款額度，最后的配送環(huán)節(jié)也是通過順豐完成。

　　然而，現(xiàn)在大的電商平臺(tái)(如京東、亞馬遜、1號(hào)店、蘇寧等)都在自建物流，而且都推出了面向企業(yè)的金融業(yè)務(wù)。京東甚至將物流開放給第三方使用，而通達(dá)系紛紛都投入了菜鳥的懷抱。菜鳥和螞蟻金服都屬于阿里巴巴，后者擁有強(qiáng)大的資金實(shí)力。

　　“順豐的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)如果只能籠絡(luò)中小企業(yè)，那么增長(zhǎng)空間也比較有限。”鄔躍認(rèn)為。

　　除了供應(yīng)鏈金融，順豐如果想要做大個(gè)人消費(fèi)金融版塊，不僅需要數(shù)據(jù)的沉淀和挖掘，同時(shí)也需要大量資金的支持。根據(jù)順豐控股發(fā)布的2016年半年報(bào)，公司的貨幣資金為25.9億，短期借款為34.5億元，流動(dòng)負(fù)債總計(jì)為143.1億元。

　　除此之外，作為直營(yíng)模式的代表，順豐的資產(chǎn)負(fù)債率要高于行業(yè)的平均水平。如果從金融機(jī)構(gòu)大幅舉債，無疑會(huì)增加企業(yè)的資金成本，順豐想要在金融業(yè)務(wù)上大展拳腳還有一定的難度。

　　“順手付的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)很簡(jiǎn)單，目前來看，順豐具體想怎么做，他們可能沒有想清楚。在一些零星的市場(chǎng)，順豐還是可以做，但是如果不能找到一個(gè)很大的場(chǎng)景并且做大的時(shí)候，那么公司在戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)肯定會(huì)存在猶豫，對(duì)業(yè)務(wù)的重視程度也會(huì)慎重考慮?！毖檠哉f。