3月13日開盤，鞍重股份毫無懸念地砸在了跌停板上，直到收盤，一直處于一字跌停狀態(tài)，期間沒有出現(xiàn)絲毫反彈。

作為證監(jiān)會主席劉士余劇透的“忽悠式重組”第一案，九好集團、鞍鋼股份及相關(guān)負責人將面臨證監(jiān)會“頂格處罰”。曾經(jīng)風光無限的九好集團在證監(jiān)會的嚴查深究下原形畢露，鞍重股份歷時兩年的重組無奈落寞收場。

近年來，資本市場監(jiān)管趨嚴已經(jīng)成為常態(tài)，隨著監(jiān)管層審查力度的不斷加大，并購重組、再融資、信息披露等方面都是證監(jiān)會嚴整肅清的重點領(lǐng)域。

根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，2017年以來，已有41家上市公司終止重大資產(chǎn)重組。除了剛剛收到嚴懲，重組無望的鞍重股份外，因立案調(diào)查被拍死在沙灘上的重組案例俯拾皆是。

大智慧：董監(jiān)高涉嫌嚴重違法違規(guī)

在九好集團之前，還有一位被頂格處罰的“前輩”——大智慧，其在2015年11月5日收到了證監(jiān)會下發(fā)的《行政處罰及市場禁入事先告知書》。

公告顯示，大智慧在2013年存在多起涉嫌財務(wù)造假行為：提前確認有承諾政策的收入8744.69萬元，以“打新”等為名營銷虛增銷售收入287.25萬元，延后確認2013年年終獎減少應(yīng)計成本費用2495.43萬元;利用與廣告公司的框架協(xié)議以及業(yè)務(wù)合同分別虛增收入93.34萬元以及1567.74萬元等。

據(jù)此，證監(jiān)會對大智慧公司責令改正，給予警告，并處以60萬元罰款，時任高管給予警告并處相應(yīng)罰款及采取證券市場禁入措施。

而在當時，大智慧正在籌劃以總計85億元的價格收購湘財證券。這項處罰，直接導(dǎo)致了大智慧與湘財證券的聯(lián)姻失敗。2016年3月8日大智慧發(fā)布公告稱，董事會決定向證監(jiān)會申請撤回對收購湘財證券的重組申請文件，并終止本次重大資產(chǎn)重組。

當年3月8日至3月10日，大智慧連續(xù)三天下挫，跌破9元，累計跌幅約10%

萬家文化：杠桿率過高賣殼流產(chǎn)

2016年12月27日，萬家文化發(fā)布關(guān)于第一大股東簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》暨控制權(quán)變更的提示性公告，公告顯示，萬家文化第一大股東萬家集團與龍薇傳媒簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。萬家集團將其持有的1.85億股公司流通股股份轉(zhuǎn)讓給龍薇傳媒，占公司股份總數(shù)的29.14%。

如果轉(zhuǎn)讓成功，龍薇傳媒將作為成為萬家文化控股股東，而龍薇傳媒背后最大的股東是趙薇，持股95%。

不過隨后，因萬家文化公告中的許多關(guān)鍵信息不詳遭到交易所問詢，其中最關(guān)鍵的問題在于過多的收購資金來源不明。在上交所的壓力下，趙薇不得不放棄控股計劃改為持股5%。萬家文化賣殼一事再一次以失敗告終。

值得注意的是，2月28日，萬家文化因涉嫌違法違規(guī)行為收到證監(jiān)會立案調(diào)查通知書，盡管對于立案調(diào)查原因尚未揭曉，但萬家集團多次通過重組造勢，高位減持已經(jīng)引起了投資者的注意。而當天，萬家文化股票也直線跌停。

3月10日，上證所再次向萬家文化發(fā)出問詢函，就萬家文化旗下P2P網(wǎng)貸平臺黃河金融相關(guān)問題，如涉嫌變相提供增信服務(wù)、平臺上的很多產(chǎn)品都不可能達成履約險、涉嫌代償或者風險準備金墊付等，向上市公司提出問詢，為這家本就風雨飄搖的殼公司再添陰霾。

太化股份：虛增收入受立案調(diào)查

2016年9月10日，太化股份發(fā)布公告稱正在籌劃重大事項，該事項可能涉及重大資產(chǎn)重組。此后，9月28日，公司又披露了重組框架，初步確定主要交易對方為獨立第三方。交易方式上，公司原計劃可能以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買標的公司股權(quán)，而交易標的資產(chǎn)行業(yè)類型是文化旅游行業(yè)。

結(jié)果重組事項的推進剛剛“滿月”，重組還僅處于初步計劃階段，太化股份卻在10月11日收到證監(jiān)會關(guān)于公司涉嫌信息披露違規(guī)的立案調(diào)查通知書。

2016年10月12日，太化股份發(fā)布公告，稱收到證監(jiān)會關(guān)于公司涉嫌信息披露違規(guī)的立案調(diào)查通知書，最終公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組事項。

根據(jù)證監(jiān)會編號為晉證調(diào)查字2016038號的調(diào)查通知書，針對太化股份的調(diào)查內(nèi)容為 “2014年貿(mào)易收入疑虛增事項”，具體調(diào)查進展還尚未揭曉。

澄星股份：等了好久居然等到過期

和太化股份類似，澄星股份也因籌劃重大資產(chǎn)重組期間，被證監(jiān)會立案調(diào)查而終止重組。

2015年12月7日，澄星股份發(fā)布《重大資產(chǎn)重組草案》，擬通過現(xiàn)金收購控股股東澄星集團持有的雷打灘水電55%股權(quán)，收購資金來源為澄星股份的自有資金。

澄星股份認為，此次重大資產(chǎn)重組符合磷化工行業(yè)發(fā)展趨勢，擬收購的標的資產(chǎn)屬于公司礦、電、磷一體化產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié)，具有良好的協(xié)同效應(yīng)，有利于推動公司實現(xiàn)鏈式發(fā)展。

不過就在草案發(fā)布不久，2015年12月22日澄星股份發(fā)布公告稱，公司收到證監(jiān)會《調(diào)查通知書》，因涉嫌未按規(guī)定披露信息被立案調(diào)查。同日，控股股東澄星集團也因同樣的原因被立案調(diào)查。

這次立案調(diào)查歷經(jīng)一年都沒有結(jié)果，而澄星股份2015年第四次臨時股東大會通過的相關(guān)決議有效期卻于2016年12月22日屆滿。無奈之下，澄星股份于2016年12月29日發(fā)布公告終止重大資產(chǎn)重組。

宏達新材：遲來的免死金牌

同樣因證監(jiān)會立案調(diào)查而終止重組的宏達新材相比上述的案例就有一點憋屈了。

2016年4月7日，宏達新材公告稱，公司于2015年6月17日收到中國證監(jiān)會的《調(diào)查通知書》，對公司予以立案調(diào)查?，F(xiàn)公司收到中國證監(jiān)會《結(jié)案通知書》，經(jīng)審理，宏達新材涉案違法事實不成立，證監(jiān)會決定本案結(jié)案。

盡管對于大多數(shù)企業(yè)來說，這場“結(jié)案”意味著企業(yè)獲得了一份免死金牌，但宏達新材卻因為這次立案調(diào)查失去了“蛻變”的機會。

2015年6月3日，宏達新材董事會剛審議通過了與分眾傳媒的重大資產(chǎn)重組方案。半個月后宏達新材和朱德洪就被立案調(diào)查了。而根據(jù)相關(guān)規(guī)定，如果上市公司想要發(fā)行股份購買資產(chǎn)，就必須符合“上市公司及其現(xiàn)任董事、高級管理人員不存在因涉嫌犯罪正被司法機關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)正被中國證監(jiān)會立案調(diào)查的情形”規(guī)定。

2015年8月31日晚間，宏達新材宣布終止重組，承諾3個月內(nèi)不籌劃重組并復(fù)牌，復(fù)牌后連續(xù)兩個一字跌停。分眾傳媒也另覓新歡，借殼七喜控股。

不過，結(jié)案通知書的下達并沒有讓宏達新材松一口氣，牽手永樂影視又遇“史上最嚴的借殼新規(guī)”出臺。

去年5月17日，宏達新材發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬以32.6億元收購永樂影視。但此次重大資產(chǎn)重組恰好趕上“最嚴借殼新規(guī)”，深交所多次就與“重組征求意見稿部分規(guī)定不符”等事項進行問詢。

2016年12月19日，宏達新材終止了與永樂影視的重大資產(chǎn)重組。而對于重組失敗的原因之一，便是“由于國內(nèi)證券市場環(huán)境、政策等客觀情況發(fā)生了較大變化”。