樂(lè)視債務(wù)危機(jī)背后 是中國(guó)企業(yè)發(fā)展的隱憂

　　具有全球化野心的樂(lè)視在去年年底遭遇資金短缺危機(jī)，最終從新投資者那里尋求到數(shù)十億美元成功續(xù)命。其中一位新投資者是一位音樂(lè)教師。李勝宏(Li Shenghong，音譯)是中國(guó)南方的一名音樂(lè)教師，他也是樂(lè)視手機(jī)和電視的粉絲。當(dāng)樂(lè)視在網(wǎng)上銷售投資理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，李先生選擇了購(gòu)買，盡管樂(lè)視對(duì)這筆錢的用途言之不詳?！拔覍⑹Ｓ嘞聛?lái)的薪水進(jìn)行投資?！崩钕壬硎舅矔?huì)把零錢投進(jìn)去，截止到目前他總共向樂(lè)視投了約7000美元。

　　面對(duì)擴(kuò)張過(guò)快的影響，樂(lè)視開(kāi)始選擇高風(fēng)險(xiǎn)的融資方式，其中包括向中國(guó)的影子銀行系統(tǒng)求助，同時(shí)以高回報(bào)和低風(fēng)險(xiǎn)拉攏小投資者。不斷惡化的財(cái)務(wù)狀況迫使樂(lè)視不斷進(jìn)行融資。樂(lè)視甚至在公司大廳里擺滿盆栽，阻止找上門來(lái)的債權(quán)人在此逗留。

　　穆迪降級(jí)

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家們擔(dān)心，中國(guó)這些公司在監(jiān)管體系之外借太多錢，等于給中國(guó)金融體系埋下潛在的債務(wù)炸彈。5月24日，信貸評(píng)估機(jī)構(gòu)穆迪下調(diào)中國(guó)信貸等級(jí)，理由是中國(guó)企業(yè)債務(wù)不斷攀升。政府已對(duì)此采取行動(dòng)，領(lǐng)導(dǎo)人也出面要求官員穩(wěn)定國(guó)家金融體系。但是可能需要更為激進(jìn)的舉措才能解決這些債務(wù)問(wèn)題?！斑@些問(wèn)題確實(shí)存在，但仍然可控。需要政府出手管理?！蔽挥诒本┑慕?jīng)濟(jì)研究公司龍洲經(jīng)訊研究負(fù)責(zé)人亞瑟·克洛布(Arthur Kroeber)說(shuō)。

　　盡管樂(lè)視自身難以對(duì)中國(guó)金融體系造成威脅，但是可從該公司財(cái)務(wù)狀況一窺中國(guó)企業(yè)通過(guò)不透明方式籌資的范圍和程度，以及這種做法可能給整個(gè)金融系統(tǒng)帶來(lái)的危害。樂(lè)視發(fā)言人稱公司融資舉措符合國(guó)家法律，賈躍亭本人則拒絕了CNBC的采訪。

　　視頻網(wǎng)站起家的樂(lè)視有時(shí)會(huì)被外媒冠以“中國(guó)的Netflix”之名。如今，樂(lè)視業(yè)務(wù)布局囊括智能手機(jī)、智能電視、體育直播和金融產(chǎn)品，同時(shí)還投資美國(guó)電動(dòng)汽車新秀法拉第未來(lái)(Faraday Future)。自去年年初以來(lái)，樂(lè)視已借債超過(guò)21億美元。樂(lè)視系的附屬公司開(kāi)始把目光轉(zhuǎn)向規(guī)模龐大但不甚透明的非正式金融體系。公開(kāi)的數(shù)據(jù)顯示，樂(lè)視通過(guò)在線銷售理財(cái)產(chǎn)品籌集了約2.15億美元。在中國(guó)，這種投資產(chǎn)品會(huì)信誓旦旦保證高回報(bào)率和有擔(dān)保，但相關(guān)信息卻很少對(duì)外界披露。樂(lè)視在應(yīng)用中將這些產(chǎn)品描述為“低風(fēng)險(xiǎn)”。

　　前文提到的李先生便購(gòu)買了樂(lè)視的理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品承諾年收益高達(dá)7%。李先生并不擔(dān)心這些錢要不回來(lái)：“我不關(guān)心這筆錢用到何處。我用樂(lè)視電視和樂(lè)視手機(jī)，我不擔(dān)心?！?/p>

　　樂(lè)視還通過(guò)券商融資，這一渠道同樣透明度堪憂。在此類交易中，借款方抵押股份換取資金。由于這些貸款并不計(jì)入正式的銀行系統(tǒng)，其風(fēng)險(xiǎn)難以追蹤。如果公司股價(jià)下跌，風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。在中國(guó)股市，這種情況時(shí)有發(fā)生。最新數(shù)據(jù)顯示，賈躍亭抵押了自己在樂(lè)事主要上市公司樂(lè)視網(wǎng)97%的股份，以獲得券商貸款。在去年11月，這些貸款總額達(dá)到17億美元。

　　監(jiān)管不足

　　去年，樂(lè)視還通過(guò)出售旗下非上市公司股份或可轉(zhuǎn)債融資里24億美元。由于這些公司并未上市，融資并沒(méi)有受到嚴(yán)格的監(jiān)管。樂(lè)視稱僅向了解風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)投資者出售股份，但公開(kāi)記錄顯示，樂(lè)視非上市公司的股份最終流到了一些更小的投資者手里。在創(chuàng)業(yè)熱的當(dāng)下中國(guó)，這些人被“盡早投資”的理念吸引。此外賈躍亭也承諾，如果這些公司最終沒(méi)能上市，他的投資機(jī)構(gòu)也會(huì)高價(jià)回購(gòu)這些股份。

　　莫凌美(Mo Lingmei，音譯)買了樂(lè)視體育的股份，其他投資者還有約400位。莫女士是一家網(wǎng)絡(luò)衣店的老板，她拿出家里的積蓄和朋友一起向樂(lè)視體育投資了30萬(wàn)美元。樂(lè)視體育在去年一共融資12億美元?！斑@是一個(gè)沖動(dòng)的決定。”她補(bǔ)充說(shuō)賈躍亭當(dāng)時(shí)非?；穑?jīng)常出現(xiàn)在電視和其他媒體上。此前莫女士從未有過(guò)投資經(jīng)驗(yàn)。

　　樂(lè)視的許多問(wèn)題開(kāi)始浮現(xiàn)。上個(gè)月，樂(lè)視美國(guó)宣布裁員325名員工。一些樂(lè)視下屬公司已開(kāi)始準(zhǔn)備新一輪的融資工作。4月份，37名小供應(yīng)商代表要求樂(lè)視償還1000萬(wàn)美元的欠款。代表們?cè)跇?lè)視大樓的大廳中坐了一周時(shí)間，后來(lái)樂(lè)視用大型盆栽堆滿大廳變相逐客。樂(lè)視子公司易到用車也出現(xiàn)資金鏈斷裂，數(shù)周以來(lái)無(wú)法提現(xiàn)的司機(jī)前往易到辦公室進(jìn)行抗議。

　　裁員和恢復(fù)

　　樂(lè)視表示問(wèn)題正在得到解決。今年1月份，樂(lè)視從中國(guó)一家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商那里獲得22億美元注資。賈躍亭在5月份的投資者會(huì)議上承認(rèn)公司通過(guò)裁員和出售資產(chǎn)緩解資金壓力，但也表示這些舉措“將幫助我們的核心業(yè)務(wù)，尤其是非上市業(yè)務(wù)，進(jìn)入快速恢復(fù)期?！辟Z躍亭的表態(tài)讓包括胡業(yè)南(Hu Yenan，音譯)在內(nèi)的眾多投資者安了心。胡業(yè)南專門成立了一家公司，聚集人們的資金投資樂(lè)視。胡先生的公司買入了法拉第未來(lái)和樂(lè)視超級(jí)汽車10.8億美元可轉(zhuǎn)債。胡先生稱賈躍亭個(gè)人對(duì)這筆債務(wù)進(jìn)行了擔(dān)保。

　　“如果沃倫·巴菲特找你借錢，你會(huì)借給他嗎？當(dāng)然會(huì)。”胡先生說(shuō)。