2017年上半年化纖行業(yè)運行分析與預測

• 2017年8月25日 zengpingping來源：中國化學纖維工業(yè)協(xié)會 631 36
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今年上半年，化纖行業(yè)運行繼續(xù)保持向好態(tài)勢。

　　上半年，化纖行業(yè)運行繼續(xù)保持向好態(tài)勢。隨著紡織市場回暖，對化纖的需求有所好轉，行業(yè)整體開工率較去年同期有所提高，化纖市場淡季不淡。另受原油價格上漲的傳導，化纖主要產(chǎn)品平均價格高于去年同期。行業(yè)運行質量改善，盈利能力提升。投資有反彈趨勢，需密切關注。

　　一、行業(yè)運行基本情況

　　(一)生產(chǎn)

　　據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，1-6月化纖產(chǎn)量2559.27萬噸，同比增長4.82%，增速比去年同期下降3.57個百分點，顯示化纖行業(yè)結構調整、控制總量取得一定效果。其中，滌綸產(chǎn)量2035.76萬噸，同比增長3.59%;錦綸產(chǎn)量179.62萬噸，同比增長11.41%;人造纖維產(chǎn)量224.91萬噸，同比增長10.53%。

　　上半年，化纖行業(yè)整體開工率高于去年同期，并且在5、6月份的傳統(tǒng)淡季仍保持較高負荷，呈現(xiàn)出了淡季不淡的行情。特別是滌綸長絲行業(yè)平均負荷維持在近80%的較高水平，且?guī)齑孑^低，產(chǎn)銷形勢較好。直紡和切片紡企業(yè)的負荷較上年同期均有明顯提高，6、7月份直紡負荷達85%以上的高位。

　　(二)市場

　　受大宗商品價格上漲的傳導，上半年主要化纖產(chǎn)品平均價格較去年同期上漲20%~40%。滌綸產(chǎn)品受原油價格波動、PTA期貨多空博弈、供需關系變化等的影響，呈現(xiàn)兩波明顯的漲跌行情;錦綸價格大起大落，走勢與原料CPL幾乎完全一致，上半年平均價格較去年同期高出40%;粘膠短纖價格受化纖整體走勢和原料的影響，也呈先漲后跌的走勢，6-7月份，隨著剛需回復、環(huán)保壓力導致實際開工產(chǎn)能下降，供需反轉。

　　雖然自去年下半年以來，化纖價格上升明顯，但我們將時間向前推移到2010年，可以發(fā)現(xiàn)化纖產(chǎn)品價格一路下行，并且跌幅超過油價，說明化纖行業(yè)通過自身的結構調整和技術進步，為下游行業(yè)擠出了一定的盈利空間。去年下半年以來的這輪上漲，一方面要是由于大宗商品價格上升而導致的成本驅動，另一方面也是修正化纖價格持續(xù)下跌的價值回歸，而且目前仍然處于歷史相對低位。

　　(三)庫存

　　2016年化纖行業(yè)是一個去庫存的過程，主要產(chǎn)品庫存在四季度末降至低位，但隨著庫存降低和效益好轉，行業(yè)開工率提升，化纖庫存自進入2017年后持續(xù)增加，下游春節(jié)減產(chǎn)導致需求下降，加快了化纖庫存累積，多數(shù)產(chǎn)品的庫存在3月末達到高峰。庫存增加加大了化纖市場壓力，當原料價格下降時，化纖產(chǎn)品失去成本支撐，價格快速回落。隨著下游需求的回暖，又展開一輪去庫存的行情，7月份化纖主要產(chǎn)品的庫存均回落到較低水平。

　　(三)進出口

　　1-6月，共進口化纖43.78萬噸，同比增加6.56%，顯示國內對進口產(chǎn)品保持一定的剛性需求。腈綸和氨綸的進口量微跌，其他產(chǎn)品進口量有不同程度的增加。粘膠短纖仍是最大進口品種，進口產(chǎn)品主要是莫代爾纖維;滌綸長絲進口增幅最大，達10.36%。

　　從外需來看，全球經(jīng)濟加快增長，制造業(yè)回暖，經(jīng)濟和貿易增速創(chuàng)近6年新高。同時，隨著全球紡織產(chǎn)業(yè)布局調整加快，對化纖產(chǎn)品的需求增加。上半年，我國化纖直接出口209萬噸，同比增長5.49%，全年出口量有望突破400萬噸。 前五位出口市場是土耳其、美國、巴基斯坦、越南、埃及。其中，對埃及出口滌綸長絲增長較快。

　　　進口量

　　(噸) 同比 出口量

　　(噸) 同比

　　化學纖維 437797.76.56%2090909.15.49%

　　其中：滌綸長絲 63357.710.36%1057189.52.48%

　　滌綸短纖 59603.67.63%526499.210.57%

　　錦綸長絲 55248.62.23%104120.010.65%

　　腈綸 89164.7-0.97%25676.4128.24%

　　粘膠長絲 2305.95.19%40608.89.36%

　　粘膠短纖 97825.91.39%173795.4-0.29%

　　氨綸 13019.4-0.74%28377.4-2.56%

　　資料來源：據(jù)中國海關數(shù)據(jù)整理

　　(四)需求

　　隨著終端需求回暖，化纖主要下游行業(yè)加彈、織機、經(jīng)編等開機率較去年上半年有不同程度的提升，特別是加彈機保持較高開機率，圓機表現(xiàn)稍弱。據(jù)了解，近年來，下游織造生產(chǎn)面料DTY用量達65%左右，尤其是針織經(jīng)編、緯編上生產(chǎn)絨類產(chǎn)品的DTY用量比例達75%以上。

　　(五)投資

　　上半年，化纖行業(yè)實際完成固定資產(chǎn)投資630.64億元，同比增長20.3%，增速有反彈的趨勢。其中，滌綸行業(yè)增長45.11%，人造纖維行業(yè)增長27.7%，錦綸行業(yè)增速較前幾年有所回落。

　　從化纖行業(yè)運行質量來看：行業(yè)盈利能力明顯增強，主營業(yè)務利潤率達4.81%，同比提高1.2個百分點;平均負債水平有所下降，償債能力有所提高;資金使用效率略有好轉;三費比例有所下降，其中財務費用同比下降明顯。

　　上半年，化纖整體價格明顯高于去年同期，主要產(chǎn)品的加工區(qū)間擴大，這也是行業(yè)利潤大幅增長的原因。從圖17和圖18可以直觀看出行業(yè)利潤的增長。

　　二、重點關注

　　(一)原油

　　原油價格經(jīng)過2016年一年的波動攀升之后，年底達到50美元/桶上方。今年上半年，原油價格延續(xù)保持在50美元上下波動，OPEC雖然為提升油價一直在做著減產(chǎn)的努力，但美國頁巖油產(chǎn)量不斷增加，雙方博弈劇烈，油價整體走勢偏弱。

　　美國頁巖油成本不斷降低，已經(jīng)完全適應了50美元/桶左右的油價區(qū)間，所以預期其產(chǎn)量將會繼續(xù)增加。而OPEC產(chǎn)油國成本遠高于美國頁巖油，財政壓力巨大。OPEC減產(chǎn)雖對油價有一定的支撐作用，但在50美元上下博弈劇烈。 多家機構預測，2017年油價仍將在50美元/桶左右的區(qū)間運行。

　　(二)原料

　　PTA：近兩年，PTA裝置大規(guī)模停產(chǎn)改變了PTA行業(yè)原本產(chǎn)能過剩的局面，也使PTA市場保持了弱平衡狀態(tài)。但2017年，行業(yè)要密切關注部分PTA停產(chǎn)裝置重啟的問題，蓬威石化90萬噸產(chǎn)能已于2月重啟，另有翔鷺450萬噸和遠東140萬噸產(chǎn)能有重啟計劃。此外，良好加工費下廠家不會輕易停產(chǎn)檢修，因此預計PTA市場供應量將增加。

　　MEG：部分聚酯企業(yè)開始逐漸接受煤制乙二醇產(chǎn)品，摻用比例也有一定提升。2017年煤制乙二醇開工負荷明顯提升，裝置運行穩(wěn)定，產(chǎn)量較去年有明顯增加，這在一定程度上緩解了聚酯行業(yè)乙二醇短缺問題。

　　CPL：2017年是CPL擴能高峰，新增產(chǎn)能可能將達100萬噸，超過現(xiàn)有產(chǎn)能的1/3，預計CPL價格將下降。

　　(三)新增產(chǎn)能

　　2017年，化纖新增產(chǎn)能壓力依然存在，初步統(tǒng)計，2017年聚酯計劃新增產(chǎn)能380萬噸，以瓶片和滌綸長絲為主;粘膠纖維計劃新增30-50萬噸，不過大多預計年底投產(chǎn)，對今年的行情影響不大，對明年的行業(yè)運行將產(chǎn)生較大影響;錦綸行業(yè)新增產(chǎn)能放緩，行業(yè)運行態(tài)勢估計會有所好轉。

　　另外還需關注長期停產(chǎn)裝置的重啟，隨著行業(yè)并購重組步伐加快，產(chǎn)業(yè)集中度進一步提高。據(jù)不完全統(tǒng)計，近三年被收購重組的聚酯產(chǎn)能達238萬噸，隨著行情好轉，這些產(chǎn)能正在加速重啟，將對市場形成一定壓力。

　　(四)環(huán)保問題

　　2017年環(huán)保進行時，國家相關法律法規(guī)不斷完善落實，各地政府也紛紛重拳出擊，紡織行業(yè)正遭受重重考驗。但這是行業(yè)高速發(fā)展之后應付出的代價，也是行業(yè)轉型升級必經(jīng)的陣痛。環(huán)保整治敦促紡織印染行業(yè)重視環(huán)保生產(chǎn)問題，也倒逼企業(yè)轉型升級，提高生產(chǎn)技術，朝綠色方向發(fā)展。

　　今年，對于再生纖維行業(yè)來說，靴子終于落地，那就是禁廢令。4月18日，中央審議通過了《關于禁止洋垃圾入境推進固體廢物進口管理制度改革實施方案》。7月19日，中國環(huán)保部向WTO提交文件，擬于2017年年底前開始將不再接收外來垃圾，涉及4類24種(包括廢棄塑膠、紙類、廢棄爐渣與紡織品)。該禁令將對再生纖維行業(yè)影響巨大。

　　三、全年化纖行業(yè)運行預測

　　綜上分析，下半年，化纖行業(yè)運行影響要素的形勢為：原油將在50美元低位振蕩;PTA、EG、CPL等主要原料供應量預期增加;新增產(chǎn)能及重啟產(chǎn)能將對市場造成較大壓力;環(huán)保整頓影響下游開工;已發(fā)布的7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面不及預期。紡織內需仍將平穩(wěn)增長，外需也將繼續(xù)回暖，特別是一帶一路和非洲市場。

　　預計下半年化纖市場較上半年平穩(wěn)，但主要產(chǎn)品價格區(qū)間和盈利水平低于上半年;化纖行業(yè)全年運行質效總體好于去年;隨著去年基數(shù)的提高，效益增幅會明顯回落。

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