本周受連豆油和連棕櫚油拖累 鄭菜油期價再次向下

• 2017年11月24日 SuDanMin來源：中谷資訊 1309 86
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  2018-2023年中國大豆油行業(yè)市場競爭現(xiàn)狀與行業(yè)投資戰(zhàn)略研究報告

  我國是世界大豆主產國之一。在大豆的國際貿易中，我國歷史上曾是一個凈出口國，最高年份大豆的出口量曾經超過百萬噸。近年來，由于國內油脂加工業(yè)的迅猛發(fā)展，大豆原料的產需缺口不斷拉大，銷區(qū)...

本周，受連豆油和連棕櫚油拖累，鄭菜油期價再次向下，技術面看，下周仍有向下空間，期貨操作上建議觀望再逢低買多，現(xiàn)貨隨用隨購。

本周，受CBOT市場豆類商品下跌及國內豆油現(xiàn)貨供給壓力影響，國內植物油期現(xiàn)貨價格繼續(xù)向下，其中豆油表現(xiàn)最弱，見4個月來的低點。

供給壓力不減，豆油再次下跌

本周，南美大豆產區(qū)天氣狀況持續(xù)改善，CBOT大豆價格跌至一個月來新低。在現(xiàn)貨供給壓力下，連豆油期價再次向下，見近四個月低點，技術面看，下周仍有向下空間，操作上建議觀望，逢低試多，現(xiàn)貨隨用隨購。分析后市，利空因素有：一是11~12月國內大豆到港量較大，雖然受船期延遲以及轉基因證書問題影響，累計到港量仍將高于上年同期的1683萬噸;二是當前國內主要油廠豆油庫存為162萬噸，較上年同期的107萬噸增加55萬噸，豆油現(xiàn)貨供給壓力仍然較大。

利多因素有：一是因為今年9月份歐盟將阿根廷生物柴油進口關稅從此前的22%～25.7%下調到4.5%～8.1%，在一定程度上緩解了美國關稅政策帶來的影響，利多國際豆油價格;二是當前國內進口大豆壓榨利潤進入盈虧平衡點，后期國內豆油價格向下空間有限;三是11月底12月初，國內植物油市場為元旦春節(jié)的備貨周期將啟動，屆時國內豆油庫存將迎來拐點，需求拉動下，國內豆油價格向上可能性較大。

臨儲輪換開始，菜油受壓向下

本周，受連豆油和連棕櫚油拖累，鄭菜油期價再次向下，技術面看，下周仍有向下空間，期貨操作上建議觀望再逢低買多，現(xiàn)貨隨用隨購。分析后市，利空因素有：一是受CBOT豆類商品下跌影響，加之加元匯率堅挺上揚，加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨下跌，進口菜籽到港成本隨之下降，利空國內菜油和菜粕成本;二是本周沿海地區(qū)豆菜現(xiàn)貨價差繼續(xù)走擴，超過750元/噸，菜油處于比價劣勢，容易受國內豆油現(xiàn)貨供給壓力影響。

利多因素有：一是小包裝和高端餐飲用菜油的需求對價格并不敏感，即使當前菜豆油價差達到700元/噸以上，需求依然較好;二是當前沿海地區(qū)菜油并無庫存壓力，挺價意愿較強，后期國內菜油期現(xiàn)貨價格向下已無空間，長線看國內菜油基本面良好，供需缺口將帶來高溢價，未來一周是逢低進場的好時候。

港口庫存上升，棕油價格走弱

本周，連棕櫚油期價跟隨馬盤向下，技術面看，下周連棕櫚油仍有向下空間，操作上建議觀望，等馬盤 調整到位后再買連棕櫚油多，或繼續(xù)空棕櫚油多菜油進行套利，現(xiàn)貨建議隨用隨購。分析后市，利空因素有：一是本周棕櫚油成交量下降，港口庫存則繼續(xù)增加，基本恢復至正常水平，截至11月15日，全國港口棕櫚油食用庫存在49萬噸，較上周同期增加2萬噸;二是馬來西亞種植行業(yè)及商品部長表示，因為厄爾尼諾天氣的影響已經減弱,預計2018年毛棕櫚油產量超過2017年的1950萬噸，2018年毛棕櫚油價格預計為2600～2700令吉/噸，低于2017年水平。

利多因素有：一是印尼12月船期棕櫚油到港完稅成本5660元/噸，較1801合約價格高180元/噸左右，當前棕櫚油進口倒掛幅度仍然較大，成本支撐價格;二是知名分析師DorabMistry在廣州油脂會議中表示，全球棕櫚油產量同比僅增加400萬噸，低于2016年的增幅650萬噸，由于產量增幅不及預期，預計1月馬來西亞棕櫚油價格將上漲至3100林吉特/噸。

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