軍工行業(yè)的景氣度將在“十四五”正常增速回歸，進入“新常態(tài)”，應優(yōu)先選擇長賽道和高景氣方向，優(yōu)先推薦航空發(fā)動機、軍隊信息化、軍工新材料三個細分產(chǎn)業(yè)方向。
“十四五”期間，隨著軍費支出水平提升，以及國家對武器裝備更新的重視度提升，武器裝備升級將是大勢所趨，《新時代的中國國防》指出，國防軍工實力要與國家現(xiàn) 代化進程相一致，我們?nèi)嫱七M軍事理論現(xiàn)代化、軍隊組織 形態(tài)現(xiàn)代化、軍事人員現(xiàn)代化、武器裝備現(xiàn)代化，力爭到 2035 年基本實現(xiàn)國防和軍隊現(xiàn)代化，到本世紀中葉把人民軍隊全面建成世界一流軍隊。
國防軍工行業(yè)的業(yè)績高增長已經(jīng)連續(xù)多個季度得到驗證。2021年，行業(yè)連續(xù)3個季度凈利潤同比增長均超過50%，2020~2021年，行業(yè)中約40家企業(yè)在資本市場融資擴產(chǎn)，總金額超過600億元，充分反映了供給端的大幅改變，2020~2021年，超過40家企業(yè)實施了股權(quán)激勵，行業(yè)景氣度較高。
回顧2021年軍工行業(yè)的表現(xiàn)，最大的變化是行業(yè)核心投資邏輯的切換，已經(jīng)從前期的“主題投資”轉(zhuǎn)向“基本面驅(qū)動”為主導。核心軍工企業(yè)2021年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤236.59億元，同比增長48.89%，在中信一級行業(yè)指數(shù)中排名第7，較2019Q1~Q3增長103.91%，排名第5，核心軍工企業(yè)持續(xù)釋放業(yè)績，表明行業(yè)景氣度保持高位。
2022年是軍工高速增長的一年，軍工板塊應該有一波較好的行情。一方面基本面持續(xù)向好仍是板塊向上的核心驅(qū)動，大訂單落地和核心企業(yè)融資擴產(chǎn)體現(xiàn)了行業(yè)成長的高確定性，估值體系已具備切換至遠期的基礎;另一方面國企混改有望成為重要主題，電科集團或接力航空工業(yè)成為資本運作主力，同時政策引導下股權(quán)激勵也有望提速。
“十四五”軍工行業(yè)迎高景氣度
軍工行業(yè)的景氣度將在“十四五”正常增速回歸，進入“新常態(tài)”，應優(yōu)先選擇長賽道和高景氣方向，優(yōu)先推薦航空發(fā)動機、軍隊信息化、軍工新材料三個細分產(chǎn)業(yè)方向。
中國軍工產(chǎn)業(yè)進入黃金十年，政策的放寬、高昂的利潤和廣闊的市場前景，將軍工產(chǎn)業(yè)推為國內(nèi)首屈一指的投資熱點。國內(nèi)從事軍品生產(chǎn)的企業(yè)主要分為兩類：一類是國資委旗下的十大軍工集團，主要從事軍品設計、零部件生產(chǎn)和總裝，同時各大軍工集團都有相當數(shù)量的民品業(yè)務;另一類是其它社會企業(yè)，主要從事軍品的基礎零部件制造和原材料供應等。
我國國防支出的持續(xù)穩(wěn)步增長為軍工行業(yè)的快速發(fā)展提供了重要支撐。“十四五”期間，軍工行業(yè)的大發(fā)展也將給這些民營企業(yè)帶來發(fā)展機會，增加新的業(yè)績增長點。現(xiàn)在很多產(chǎn)品尚處在定型期，一旦定型量產(chǎn)之后，軍品訂單的大規(guī)模釋放是值得期待的。
軍工行業(yè)報告揭示了軍工市場潛在需求與潛在機會，為戰(zhàn)略投資者選擇恰當?shù)耐顿Y時機和公司領導層做戰(zhàn)略規(guī)劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據(jù)，同時對銀行信貸部門也具有極大的參考價值。
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