血液凈化行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及前景機遇分析

• 方蔓桃 2024年4月3日 來源：百度 453 23
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為確保血液凈化行業(yè)數(shù)據(jù)精準性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解血液凈化行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，

2023年公司血液凈化類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入9.49億元，比上年同期增長7.62%，其中2023年上半年公司血透業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入4.16億元，同比增速2.89%，2023年下半年呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢。血液透析是目前應(yīng)用最廣泛的血液凈化治療方法，其作為一種維持患者生存所必需的腎臟替代治療方式，適用于絕大多數(shù)急、慢性腎功能衰竭患者，需求較為剛性。

我國慢性腎病及終末期腎病的患者人數(shù)不斷增長，根據(jù)弗若斯特沙利文分析數(shù)據(jù)，中國2017年至2022年終末期腎病患者人數(shù)從250萬人增長至391萬人，復(fù)合增速為9.12%。預(yù)計2023年-2030年從424萬人增長至689萬人，復(fù)合增速為7.17%。根據(jù)國家腎臟病醫(yī)療質(zhì)量控制中心統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，2022年我國血液透析在透人數(shù)為84.4萬人，我國存量透析治療需求仍遠未被滿足。而且，截止到2022年底，血液透析患者的平均透析齡達53.8個月，相比2011年增加了22個月;透析齡超過5年的患者數(shù)量比例為33.7%，超過10年的患者數(shù)量比例為9.8%。我國終末期腎病患者透析治療率將不斷提升，透析人數(shù)將保持繼續(xù)增長，同時伴隨透析齡的延長，血液透析產(chǎn)業(yè)具有廣闊的增長空間。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中國透析市場規(guī)模全球居首。2010年前，中國血透患者僅有16萬左右，從2010年到現(xiàn)在，血透患者數(shù)量已經(jīng)接近70萬。

根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截止2021年底，我國血液透析在透患者人數(shù)為749573人，腹膜透析在透患者人數(shù)為126372人?，F(xiàn)階段我國接受治療的患者比率不到20%，如2030年尿毒癥患者透析治療率提高到國際平均水平37%，屆時透析治療人數(shù)將達到148萬人，若接近或達到發(fā)達國家現(xiàn)在的平均治療率 75%，則透析治療人數(shù)或?qū)⑦_到 300 萬人以上。

為確保血液凈化行業(yè)數(shù)據(jù)精準性以及內(nèi)容的可參考價值，我們研究團隊通過上市公司年報、廠家調(diào)研、經(jīng)銷商座談、專家驗證等多渠道開展數(shù)據(jù)采集工作，并對數(shù)據(jù)進行多維度分析，以求深度剖析行業(yè)各個領(lǐng)域，使從業(yè)者能夠從多種維度、多個側(cè)面綜合了解　血液凈化行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢，以及創(chuàng)新前沿?zé)狳c，進而賦能血液凈化從業(yè)者搶跑轉(zhuǎn)型賽道。

我們增加對公司2026年業(yè)績的預(yù)測，預(yù)計2024-2026年公司收入分別為15.01億元、17.12億元和20.17億元，收入增速分別為15.5%、14.0%和17.8%，2024-2026年歸母凈利潤分別實現(xiàn)2.37億元、2.80億元和3.29億元，增速分別為14.9%、18.0%和17.3%，對應(yīng)2024-2026年的PE分別為15x、13x和11x?？紤]到血透行業(yè)尤其是透析機和透析器還存在較大的進口替代空間，以及公司向糖尿病、血管介入等領(lǐng)域拓展，公司新業(yè)務(wù)將打開公司盈利能力天花板，維持“買入”評級。

在中國，血液透析是ESRD患者最常用的治療選擇并具有巨大增長潛力，據(jù)中國血液透析充分性臨床實踐指南，中國大多數(shù)ESRD患者每周接受兩至三次血液透析，2021年中國共有88.71億人接受血液凈化治療，其中腹膜透析13億人，血液透析75.7億人。

中國的血液透析主要在醫(yī)院運營的腎內(nèi)科和獨立血液透析中心進行，而美國的血液透析主要在獨立血液透析中心進行，雖然中國醫(yī)院及透析中心的數(shù)量增加到2020年的6377間或每百萬人口4.5間，部分受2015年以來支持性政策的頒布所推動，但每百萬人口的醫(yī)院及透析中心數(shù)量仍遠低于美國，中國血液透析的需求仍有很大的缺口。

血液透析醫(yī)療器械主要包括血液透析設(shè)備(如透析機)、血液透析耗材(如透析器、血液管路和其他透析耗材)，整體來看，中國血液透析醫(yī)療器械市場呈現(xiàn)穩(wěn)定增長趨勢，2021年中國血液透析醫(yī)械市場規(guī)模達135億元，較2020年增加了9億元，同比增長7.1%，預(yù)計2022年中國血液透析醫(yī)械市場規(guī)模將達到142億元。

血液凈化行業(yè)市場機遇分析

公司在血透領(lǐng)域已經(jīng)具體完整的產(chǎn)業(yè)布局，產(chǎn)品包括透析粉液、透析管、透析器、透析機，還包括針對早中期腎病的腸道無創(chuàng)介入治療裝置(結(jié)腸透析機)以及針對晚期透析病人內(nèi)瘺保護的PTA高壓球囊、血管鞘組等血管介入類產(chǎn)品線。在透析設(shè)備方面，公司子公司成都威力生的血液透析機、透析濾過機、血液透析制水系統(tǒng)2022年入選由國家衛(wèi)健委委托、中國醫(yī)學(xué)裝備協(xié)會組織專家遴選的“第八批優(yōu)秀國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品目錄”。在透析耗材方面，牢牢掌握了透析器、透析膜、透析液、透析管等產(chǎn)品的核心技術(shù)與關(guān)鍵工藝;迅速完成了江西、云南、黑龍江、四川等全國多制造基地產(chǎn)能布局。

近年來，血液凈化領(lǐng)域頭部企業(yè)持續(xù)加大對血液凈化產(chǎn)業(yè)鏈的布局，全產(chǎn)業(yè)鏈趨勢明顯。同時，二十三省(區(qū)、兵團)血液透析類醫(yī)用耗材省際聯(lián)盟帶量采購落地，供應(yīng)能力強的頭部企業(yè)中選比例大。隨著集采政策的落地，頭部企業(yè)在全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢的加持下，市場競爭力進一步強化，部分規(guī)模小、品種單一的企業(yè)處于競爭劣勢，將被淘汰出局，血液凈化行業(yè)整體集中度有望逐步提高。而且血液透析設(shè)備及透析器仍有廣闊國產(chǎn)替代空間，2021年國內(nèi)透析機和透析器的國產(chǎn)占比分別為19.2%和44.7%，頭部國產(chǎn)企業(yè)在相關(guān)技術(shù)領(lǐng)域已經(jīng)具備替代進口的基礎(chǔ)，此次血透耗材聯(lián)盟集采落地預(yù)計會加速國產(chǎn)替代進程。

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