從2005年下半年起，房地產(chǎn)公司就開始成為各路資金的追逐熱點(diǎn)，以萬(wàn)科為例，近兩年的時(shí)間內(nèi)，公司股價(jià)實(shí)現(xiàn)了從3元左右向30多元的跨越，如考慮送股因素，股價(jià)漲幅將在15倍左右。

    經(jīng)歷了如此巨大的漲幅后，公司價(jià)值已經(jīng)得到了深入的挖掘，已經(jīng)有不少業(yè)內(nèi)人士提出意見，認(rèn)為房地產(chǎn)公司的價(jià)值已經(jīng)過(guò)度挖掘。

　　公司市值大幅增長(zhǎng)

    從上市至今一年左右的時(shí)間里，保利地產(chǎn)（600048）已經(jīng)從18元上漲到了170元左右（復(fù)權(quán)后）、北辰實(shí)業(yè)（601588）從3元左右，最高上漲到了17元左右。股價(jià)出現(xiàn)翻幾番的房地產(chǎn)股票比比皆是。

    于此環(huán)境下，多家市場(chǎng)機(jī)構(gòu)近期針對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的主流投資意見是，在這種政策、市場(chǎng)、業(yè)績(jī)背景下，持續(xù)的人民幣升值也推升了房地產(chǎn)的投資價(jià)值。人民幣升值推升了房地產(chǎn)資產(chǎn)的投資價(jià)值，也吸引了大量外部資金的涌入，流動(dòng)性寬裕又進(jìn)一步促進(jìn)了價(jià)值重估。盡管相對(duì)在香港上市的內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)講，A 股地產(chǎn)公司的估值已經(jīng)偏高了，但與A 股其他行業(yè)板塊相比，地產(chǎn)公司的高成長(zhǎng)性并沒有得到更多的估值溢價(jià)。因此，在目前市場(chǎng)處于牛市且估值不低的情況下，對(duì)于穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)的公司而言，最好的投資策略是持有。

    高速增長(zhǎng)的公司市值對(duì)企業(yè)的再融資提供了堅(jiān)實(shí)的支撐，值得關(guān)注的是，房地產(chǎn)上市公司今年以來(lái)的融資金額首次躍過(guò)千億元大關(guān)。滬深股市的歷史上，還從來(lái)沒有哪個(gè)行業(yè)像房地產(chǎn)這樣在如此短的時(shí)間內(nèi)融到這么多的資金。

    持續(xù)程度將迎來(lái)考驗(yàn)

    對(duì)未來(lái)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，不少業(yè)內(nèi)人士的預(yù)期并不樂(lè)觀。

    萬(wàn)科管理層在半年報(bào)中表示，今年上半年土地市場(chǎng)上住宅用地供應(yīng)面積有所增加，這有助于緩解因供給不足產(chǎn)生的供需矛盾。

    另一方面，資金正取代土地成為住房供應(yīng)的最大瓶頸因素。對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的擔(dān)憂使得對(duì)固定資產(chǎn)投資規(guī)模的控制不會(huì)突變，行業(yè)利用外資規(guī)模、銀行信貸規(guī)模仍將受到嚴(yán)格的控制；預(yù)售資金監(jiān)管政策仍然存在不確定性，房地產(chǎn)行業(yè)的資金鏈正在受多重因素的影響而收緊。

    正積極準(zhǔn)備上市融資的地產(chǎn)企業(yè)SOHO中國(guó)董事長(zhǎng)潘石屹日前表示，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、人民幣匯率看漲、股票看漲、房地產(chǎn)看漲的情況下，地產(chǎn)股經(jīng)濟(jì)周期的高峰也可能同時(shí)疊加。房地產(chǎn)市場(chǎng)的利好消息通過(guò)資本市場(chǎng)的三極管放大，然后再進(jìn)入外匯市場(chǎng)繼續(xù)放大，這就是市場(chǎng)中的尖叫。

    潘石屹認(rèn)為，這種局面將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及社會(huì)穩(wěn)定帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

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