本周一，持續(xù)疲軟的美元終于反彈。美國財(cái)政部長保爾森周一表示，針對疲軟的美元不排除干預(yù)外匯市場的可能性，紐約聯(lián)邦儲備銀行行長也在演講時(shí)稱，美聯(lián)儲非常關(guān)注美元的表現(xiàn)，與美聯(lián)儲主席伯南克上周的講話一致，暗示如果美元繼續(xù)下跌，甚至脫離控制，美國將準(zhǔn)備采取行動(dòng)。在此之前，美國總統(tǒng)布什也稱，要維持美元的強(qiáng)勢地位。

　　除供需關(guān)系外，因?yàn)閲�際商品期市多以美元標(biāo)價(jià)，美元匯率的變化被認(rèn)為是大宗商品價(jià)格波動(dòng)的重要影響因素之一。近年來，長期低利率政策和美元持續(xù)貶值，使大量的流動(dòng)性進(jìn)入供給相對短缺的領(lǐng)域，大宗商品被賦予了很強(qiáng)的金融屬性。一段時(shí)期內(nèi)，原油供需基本面已經(jīng)好轉(zhuǎn)，但油價(jià)還是往上飆升，以至于現(xiàn)在油價(jià)每桶超過130多美元，與供需狀況的關(guān)系不是很緊密，很大程度都是和美元持續(xù)走弱有關(guān)。有人計(jì)算過，如果美元升值10%，則原油價(jià)格將可能大幅下跌40美元，即國際油價(jià)可能達(dá)到80－90美元一桶。反過來，美元的貶值，使油價(jià)飆升。

  　由于美元持續(xù)貶值，大宗商品價(jià)格走高，全球性通脹形成。由于全球性通脹壓力增大，石油等大宗商品市場吸引了越來越多的熱錢，而大宗商品市場泡沫化將使通脹形勢進(jìn)一步惡化并對美元施加新的壓力。在美聯(lián)儲選擇低息政策刺激經(jīng)濟(jì)的大背景下，國際油市陷入“油價(jià)上漲—通脹加大—美元貶值”的惡性循環(huán)。

　　一般遇到通脹時(shí)，中央銀行尤其是市場經(jīng)濟(jì)體制比較成熟的一些國家和地區(qū)的央行，總會(huì)采取不同程度的加息措施，以求抑制通脹。然而在這次全球性通脹局勢下，各國央行幾乎很少采取加息的措施。

　　不能簡單地說，各國央行抑制通脹不積極；也不能簡單地說，各國央行自私，專等別國央行首先加息。實(shí)在是由于本次通脹是全球性的，很大程度上根子在于美元持續(xù)走弱。目前美元走向究竟如何，誰也不敢肯定。一旦某國央行加息，僅通過一國努力，通脹多半不能抑制，而該國的競爭力卻是實(shí)實(shí)在在降低了。所以，當(dāng)前各國各地區(qū)都小心翼翼，誰也不輕易首先加息，誰也不愿“求虛名而得實(shí)禍”。

　　我國當(dāng)前也處于通脹期內(nèi)，今年以來ＣＰＩ一直高居不下，卻沒有加過一次息，只是5次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，目前已達(dá)到17．5%的歷史高位。

　　溫家寶總理早在今年“兩會(huì)”上就講到，“今年恐怕是中國經(jīng)濟(jì)最困難的一年”，“美元不斷貶值，何時(shí)能夠見底”。

　　周一的美元反彈，不見得美元從此就停止貶值反向朝上。目前美元的疲軟多半沒有“脫離控制”，美元隨時(shí)可能再次貶值。不過，許多中外專家都認(rèn)為，今年年底美國經(jīng)濟(jì)可能觸底回升，屆時(shí)美元回升完全是可能的。全球性通脹有可能從此緩和。

　　在此當(dāng)口，人民幣的匯率、利率政策，須謹(jǐn)慎再謹(jǐn)慎。

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