煤炭下游電力、鋼鐵、水泥、合成氨四大行業(yè)逐漸復(fù)蘇，7月產(chǎn)量同比增幅分別為4.2%、19.4%、21.6%和3%。綜合考慮上述四個行業(yè)產(chǎn)量的季節(jié)性和對煤炭的消耗，分析師預(yù)計煤炭需求在經(jīng)歷2009年春季需求的快速增加后，夏季環(huán)比增速出現(xiàn)放緩，但仍處于高位，秋冬季將繼續(xù)回落甚至到負(fù)。預(yù)計2009年煤炭總需求同比增長4.9%，2010年可達(dá)5.7%。供給方面，2009年夏季煤炭產(chǎn)量再創(chuàng)單季新高，增速遠(yuǎn)快于需求。分析師預(yù)計，伴隨著小煤礦復(fù)產(chǎn)和內(nèi)蒙、新疆煤礦產(chǎn)能的快速擴(kuò)張，預(yù)計2009年秋季煤炭需求增長將落后于產(chǎn)量增加，煤炭需求/供給比率將出現(xiàn)近四年來的新低。因此，隨著夏季需求旺季結(jié)束，分析師判斷短期內(nèi)煤價下行壓力較大，全年均價將同比下跌15%-20%。

　　分析師判斷，下半年在需求回升和煤價上漲預(yù)期的影響下，噸煤凈利潤將有所上升，全年僅同比下降10.3%(不考慮年內(nèi)資源稅征收)，好于原來預(yù)計的30%降幅�？紤]2010年隨著宏觀需求的全而復(fù)蘇，行業(yè)利潤同比預(yù)期將出現(xiàn)29.2%的增加。從重點企業(yè)看，上半年，山西五大集團(tuán)總體銷量同比上漲19.56%，利潤率同比上漲9.45%，預(yù)計全年五大集團(tuán)銷量上漲5%，煤價上漲10%，帶動利潤率上漲5%左右。兩大央企中國神華和中煤能源則因業(yè)務(wù)范圍廣覆蓋地域?qū)挶憩F(xiàn)不一，但總體上體現(xiàn)出銷路向好的趨勢。

　　估值和投資策略方面，分析師認(rèn)為，通脹預(yù)期形成、市場需求回暖和行業(yè)資源重組成為未來行業(yè)三條投資主線；考慮到煤炭股估值仍低于A股平均水平以及宏觀預(yù)期回暖可帶動行業(yè)景氣回升，并結(jié)合行業(yè)量價增長預(yù)測及P/R修正估值，暫維持行業(yè)“中性”的投資評級，重點推薦中國神華、金牛能源、西山煤電、蘭花科創(chuàng)、恒源煤電、國陽新能等。

• · 2009年7月份全國煤炭產(chǎn)量
• · 水務(wù)在中國市場的發(fā)展及盈利情況
• · 工業(yè)用電情況分析
• · 電力過剩問題需趁早解決
• · 2012年中國首個大型煤制氣項目預(yù)計完工
• · 進(jìn)口鐵礦石現(xiàn)貨價格變動情況

• · 2009年第二季度中國鋁業(yè)營業(yè)情況
• · 2009年7個月澳礦進(jìn)口增長情況
• · 2009年7月有色金屬重點企業(yè)盈利情況
• · 在國際分工中調(diào)整我國礦產(chǎn)資源結(jié)構(gòu)
• · 新疆發(fā)現(xiàn)一特大型稀有金屬礦床
• · 可再生能源法修正案草案審議計劃點評

• ·2009年1-7月新疆電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月甘肅電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月廣東電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月遼寧電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月內(nèi)蒙古電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)
• ·2009年1-7月山西電力生產(chǎn)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)