與往年在12月份召開不同，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將提前至11月底召開。由于復(fù)雜的國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，此次會(huì)議比以往更加引人關(guān)注，而首當(dāng)其沖的即是貨幣政策的轉(zhuǎn)向問(wèn)題。昨天，在貨幣政策可能進(jìn)行微調(diào)等多個(gè)消息影響下，A股市場(chǎng)巨幅下挫。

　　今年前10個(gè)月，新增貸款接近9萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)今年新增信貸有可能超過(guò)10萬(wàn)億元，比去年增長(zhǎng)了一倍，貨幣總供應(yīng)量(M2)也被推高到一個(gè)歷史高位。大量的貨幣投放對(duì)沖了通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。如今通脹預(yù)期上升，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將如何定調(diào)明年的貨幣政策？

　　方向一：積極轉(zhuǎn)中性

　　“與以往大型會(huì)議議期與主題早早確定不同，這次的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議到現(xiàn)在連何時(shí)召開都未公布，這只能說(shuō)明基調(diào)還未完全確定下來(lái)，關(guān)于明年政策的取向爭(zhēng)議還很多。”燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)、我國(guó)著名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生昨日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)如是說(shuō)。

　　目前，市場(chǎng)上對(duì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策基調(diào)的預(yù)測(cè)也出現(xiàn)兩大派。中銀國(guó)際控股有限公司副執(zhí)行總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授曹遠(yuǎn)征昨日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“為應(yīng)付危機(jī)而出臺(tái)的政策相信會(huì)在此次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上來(lái)個(gè)拐大彎，但不是拐急彎，其中貨幣政策將由目前的積極轉(zhuǎn)向中性�！�

　　方向二：維穩(wěn)加微調(diào)

　　另一派的意見是貨幣政策仍然要維穩(wěn)�；ㄆ煦y行中國(guó)區(qū)資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭程昨日在接受本報(bào)采訪時(shí)卻表示，由于經(jīng)濟(jì)尚未完全復(fù)蘇，因此政策基調(diào)仍是維持適度寬松的貨幣政策，但在實(shí)際操作上會(huì)收縮流動(dòng)性。不過(guò)，由于央行回籠資金和外資不斷涌入的兩股力量對(duì)沖，對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響不大。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委亦認(rèn)為，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的第一目標(biāo)仍是鞏固并擴(kuò)大已取得的經(jīng)濟(jì)成果，因此，明年的貨幣政策不會(huì)有大的改變，但是會(huì)防范通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫。

　　美林證券的研究報(bào)告則預(yù)計(jì)，會(huì)議上最大可能是維持現(xiàn)有的積極財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策；但面對(duì)通脹、資產(chǎn)價(jià)格和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題，相信上述政策將進(jìn)行微調(diào)。

　　時(shí)間窗口

　　實(shí)際轉(zhuǎn)向最早或在明年4月

　　美林證券預(yù)計(jì)，在明年4月，伴隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，中國(guó)將實(shí)際上收緊信貸和投資，也就是說(shuō)，投資者需要再等四個(gè)月以待重要經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)變。

　　應(yīng)微幅逐步退出

　　《瞭望》新聞周刊刊登署名國(guó)家發(fā)改委價(jià)格監(jiān)測(cè)中心劉滿平的文章指出， 當(dāng)前還不是退出時(shí)機(jī)，明年二季度末可能是刺激政策退出的時(shí)間窗口，但退出也應(yīng)微幅、逐步，避免對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)大的沖擊。而某些政策甚至不用等到明年第二季度，在近期就可以考慮進(jìn)行某些調(diào)整。

　　4季度可能加息

　　宏源證券股份有限公司高級(jí)研究員范為昨天接受本報(bào)采訪時(shí)表示， 預(yù)計(jì)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)將在年底轉(zhuǎn)正，在此之后，明年上半年的貨幣政策將會(huì)回歸到正常的寬松水平(實(shí)際上仍有別于緊縮貨幣政策)，包括“窗口指導(dǎo)”、提高存款準(zhǔn)備金等，下半年的最后幾個(gè)月才進(jìn)入微緊的貨幣政策調(diào)控階段，預(yù)計(jì)4季度進(jìn)入加息周期，但全年的信貸量仍將在5萬(wàn)億以上，CPI 水平在3%以下，將給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)良好的宏觀環(huán)境。

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