二級(jí)市場(chǎng)交易冷，一級(jí)市場(chǎng)新股申購熱，是熊市中才十分顯著的現(xiàn)象。熊市中"隱形失血"流入樓市的股市資金不計(jì)其數(shù)，若這種現(xiàn)象持續(xù)時(shí)間過長，很可能使股市"積重難返"

　　滬深股市成交量持續(xù)低迷，即便是國有股減持新規(guī)的出臺(tái)，也沒能夠使市場(chǎng)人氣明顯提升，上周五滬市的成交萎縮至５００多億元。與此形成鮮明反差的是，近期房價(jià)上漲提速，房貸放款量增長較快，股市與樓市冷熱出現(xiàn)"蹺蹺板"現(xiàn)象。

　　股市與樓市冷熱"蹺蹺板"現(xiàn)象，一直以來就存在，前幾年，各方只盼樓市降溫，股市升溫。然而，樓市始終未見大幅降溫，倒是股市在政策調(diào)控下，成交量萎縮迅速。"５·３０"暴跌前的滬市日成交量約為２５００億元左右，６月上旬第一次反彈時(shí)為１７００至１９００億元，二次見頂回落后降至１０００至１３００億元，此后逐漸萎縮到１０００億元以下，"地量"開始不斷出現(xiàn)。

　　很難說是巧合，"５·３０"暴跌后的樓市騷動(dòng)不已。個(gè)別地區(qū)甚至出現(xiàn)一天兩個(gè)價(jià)，房價(jià)呈現(xiàn)飆升。從銀行公布的數(shù)據(jù)看，６月份滬上中資商業(yè)銀行個(gè)人住房貸款大幅增加４５．５億元，比５月份多增３６．９億元，占上半年個(gè)人住房貸款增量的三分之二，其中當(dāng)月新建房貸款增加４３．７億元，占上半年新建房貸款增長的９５．８％。商業(yè)性房貸增長如此驚人，整個(gè)樓市成交量的增長可想而知。

　　在供求關(guān)系變化的作用下，房價(jià)的上漲顯得不足為奇。買漲不買跌，房價(jià)上漲對(duì)供求的影響肯定非常明顯。房價(jià)的上漲勢(shì)必促使更多資金涌入樓市，那些在股市中賺取了豐厚利潤的資金，看到眼下令人疲倦的"睡覺"行情，很可能"轉(zhuǎn)戰(zhàn)"樓市。因而，不少人懷疑，近期樓市的異動(dòng)，與股市萎靡有很大關(guān)系。

　　這種"蹺蹺板"現(xiàn)象對(duì)人氣的影響，修復(fù)起來具有一定的難度，且有許多不確定因素。上周末，紐約股市主要股指全線飄紅，其中道指、標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)雙雙創(chuàng)出歷史最高收盤價(jià)，亞太股市普遍出現(xiàn)上揚(yáng)。但本周一，滬深股市依然"不為所動(dòng)"，成交量繼續(xù)低迷，滬市不足６００億元。相比之下，一級(jí)市場(chǎng)資金扎堆，上周四發(fā)行的南京銀行、寧波銀行等４只新股共吸引了２０１６６．６億元資金申購。或許有人認(rèn)為，當(dāng)前股市不缺資金，若缺資金就不會(huì)出現(xiàn)新股申購凍結(jié)資金迭創(chuàng)新高。實(shí)際上，二級(jí)市場(chǎng)交易冷，一級(jí)市場(chǎng)新股申購熱，是熊市中才十分顯著的現(xiàn)象。熊市中"隱形失血"流入樓市的股市資金不計(jì)其數(shù)，如果熊市心態(tài)再現(xiàn)，當(dāng)年股市與樓市"蹺蹺板"現(xiàn)象很可能重演。

　　對(duì)于樓市的過熱，各地繼續(xù)采取了一些調(diào)控措施。例如，上海于本月１５日起開征二手房轉(zhuǎn)讓土地增值稅，凡居住未滿三年的，按轉(zhuǎn)讓收入的０．５％征收，居住滿三年未滿五年的減半征收。近年來抑制過度交易的稅負(fù)增加了不少，但目前的樓市依然處于火爆狀態(tài)，有的稅負(fù)只不過被"轉(zhuǎn)嫁"給交易中的下家。有市場(chǎng)人士稱，樓市由于存在龐大的自住需求，降溫的難度較大，客觀上，近年政策調(diào)控并沒有使房價(jià)出現(xiàn)大的回落。部分股市資金正是看到樓市的抗跌性，從股市中"撤退"并"轉(zhuǎn)戰(zhàn)"樓市。

　　對(duì)于股市成交量的萎縮，也有一種觀點(diǎn)不以為然，認(rèn)為前期成交量過大，才是不正常的現(xiàn)象。有人甚至以香港股市為例，稱香港股市的市值略小于內(nèi)地股市，日成交常量只有５００至８００億港元，突破１０００億港元屬于"天量"，而不像內(nèi)地Ａ股市場(chǎng)最近動(dòng)輒２０００至３０００億元。這樣說似乎認(rèn)為目前的成交萎縮，不是因?yàn)樾判牡兔�，而是市�?chǎng)回歸了理性。其實(shí)，內(nèi)地股市交易活躍的特性不可能突然變得"溫和"，也不會(huì)因?yàn)橛』ń灰锥愓{(diào)整就促使市場(chǎng)告別交易活躍。成交量不足，是當(dāng)前股市徘徊不前的根源。若剔除權(quán)重股的成交，市場(chǎng)處于嚴(yán)重的縮量狀態(tài)。這也就使得不少個(gè)股的跌幅，遠(yuǎn)低于大盤指數(shù)的回落。從賺錢效應(yīng)到賠錢效應(yīng)的轉(zhuǎn)變，不少投資者選擇"離開"，樓市也恰好在此時(shí)"趁虛而入"。

　　股市與樓市冷熱"蹺蹺板"現(xiàn)象初見端倪，若這種現(xiàn)象持續(xù)時(shí)間過長，將使得股市"積重難返"。一旦下跌過頭，即便證券交易印花稅回到調(diào)整前的水平，股市人氣也可能難以喚醒。因而，管理層需要防止股市政策調(diào)控可能導(dǎo)致的負(fù)面影響。

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