2005/06 年度國內(nèi)玉米產(chǎn)量預(yù)計為1.26億噸左右，比上年度產(chǎn)量減少500萬噸，國內(nèi)消費量預(yù)計在1.29 億噸左右。2005/06 年度國內(nèi)玉米市場將是一個供應(yīng)小于需求的市場，供需的缺口緩解了玉米出口競爭的壓力。近年來，東北地區(qū)畜牧業(yè)和玉米深加工業(yè)發(fā)展迅猛，玉米轉(zhuǎn)化能力提高很快，這已經(jīng)影響到了東北玉米內(nèi)貿(mào)數(shù)量。同時，黃淮海地區(qū)玉米需求也在增加，外銷玉米減少。產(chǎn)區(qū)玉米需求的擴(kuò)大，將使玉米價格獲得較強(qiáng)的支撐。

    表3：1998—2005年度中國玉米供求平衡表/單位: 1000噸
    

    資料來源: 遼寧中期

    第三部分 技術(shù)分析及后市展望

    1、CBOT玉米價格的長期走勢圖上看，價格總體在 370-210美分間區(qū)間寬幅振蕩，370之上屬高價區(qū)，210之下屬低價區(qū)。370美分之上壓制較重， 210美分以下是美國玉米的從1972年以來的長期底部，只有86年跌破后達(dá)到150美分左右。雖然目前的價格跌破了200美分心理支撐價格，但跌趨勢趨緩。期價下行突破210美分后大都振蕩下看180、150美分線支撐，考慮當(dāng)前的玉米供需關(guān)系與86年并不相同，玉米難以觸及86年大熊市的底部150美分區(qū)域。預(yù)計玉米在180美分附近應(yīng)該是近期的底部。

    圖23：價格區(qū)域圖
      2、從CBOT玉米的長期圖表上我們同樣能看出玉米市場的循環(huán)周期，以歷史上比較大的底部為基準(zhǔn)，我們可以清晰地劃分出如下周期：72年-77年，77年-82年，82年-87年，87年-92年，92年-99年或2000年，2000年2005年，只有95年價格創(chuàng)出歷史新高后，玉米的運行周期有所延長，一般來看平均周期是5年左右，按照這個周期計算，2005年到2010將完成一個運行的周期，今年就應(yīng)該是玉米市場未來5年之內(nèi)的一個較大的底部，未來幾年的市場將以震蕩上升為主。

    圖24：CBOT玉米基金持倉凈頭寸

     資料來源: 遼寧中期

    3、美國玉米一旦達(dá)200美分以下，必將受到國際市場主要投機(jī)力量，如宏觀基金、指數(shù)型基金的關(guān)注，將在玉米市場建立大量的多頭頭寸，所引發(fā)玉米的反彈都將在50美分以上。中國玉米的庫存量正在逐年減少，中國將在近幾年內(nèi)由玉米出口國轉(zhuǎn)變成凈進(jìn)口國，所以CBOT市場受創(chuàng)記錄產(chǎn)量的壓制將是短期的。而隨著玉米消費工業(yè)的發(fā)展和深加工規(guī)模的擴(kuò)大，一旦在新的某年度里遇到天氣等不確定因素，都將使玉米期貨價格擺脫底部區(qū)域。

    4、根據(jù)美國近30年的統(tǒng)計，我們可以看出，年內(nèi)高點產(chǎn)生時間在4-5月的幾率為30%，出現(xiàn)在7-8月的幾率為26.6%，出現(xiàn)在12-1月的幾率為26.6%；年內(nèi)低點產(chǎn)生時間在11-1月的幾率為43.3%，出現(xiàn)在5-6月的幾率為30%，出現(xiàn)在8-9月的幾率為30%。在玉米收獲前兩至三個月即6、7月份，市場將著重關(guān)注天氣，產(chǎn)量等因素，玉米期價通常是達(dá)到頂峰后開始下跌走勢，收獲季節(jié)到來一、兩個月之后，從10，11月份開始，市場關(guān)注的熱點又會轉(zhuǎn)移到農(nóng)民惜售心理等因素上來，從而帶動玉米期價上升。

    圖25：大豆及玉米季節(jié)性模式
   

    資料來源:遼寧中期

    結(jié)論：2005年國內(nèi)玉米產(chǎn)需基本平衡或供給略大于需求，因此2005年玉米的價格走勢呈現(xiàn)總體穩(wěn)定，階段性波動的格局。預(yù)計2005/06 年產(chǎn)區(qū)玉米價格將保持較高水平，進(jìn)而抬升全國玉米價格整體水平。2006 年國內(nèi)期貨市場玉米價格，盡管會有波動，但總體上將呈穩(wěn)步上揚(yáng)趨勢。

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