現(xiàn)狀：訂單數(shù)據(jù)說(shuō)明維斯塔斯、西門(mén)子和金風(fēng)科技的市場(chǎng)份額擴(kuò)大。

　　全球風(fēng)電設(shè)備市場(chǎng)的形勢(shì)依然嚴(yán)峻：風(fēng)機(jī)供應(yīng)過(guò)剩、獲取銀行融資困難、價(jià)格持續(xù)承壓等因素可能促使風(fēng)機(jī)供應(yīng)端的集中度進(jìn)一步提高。我們相信資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)健的技術(shù)領(lǐng)先者(西門(mén)子、維斯塔斯)和中國(guó)的成本領(lǐng)先者(金風(fēng)科技，華銳風(fēng)電)將勝出，而歌美颯、Nordex和蘇司蘭的表現(xiàn)可能落后于行業(yè)領(lǐng)先者--近期的訂單數(shù)據(jù)亦支持這種觀點(diǎn)。

　　市場(chǎng)如期回暖，但增長(zhǎng)率溫和。

　　我們預(yù)計(jì)到2013年，風(fēng)機(jī)市場(chǎng)將從當(dāng)前的35.6吉瓦擴(kuò)容至50.3吉瓦，即年復(fù)合增長(zhǎng)率為溫和的12%。幾個(gè)重點(diǎn)市場(chǎng)的項(xiàng)目?jī)?nèi)部回報(bào)率仍具吸引力，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目繼續(xù)能獲得融資。如果要實(shí)現(xiàn)更高的增長(zhǎng)，可能需要2011年后美國(guó)出現(xiàn)政策層面推動(dòng)的需求增長(zhǎng)或天然氣價(jià)格上漲超過(guò)50%，但我們認(rèn)為這樣的可能性很小。

　　關(guān)鍵全球指標(biāo)：風(fēng)機(jī)每兆瓦價(jià)格2010年將見(jiàn)底，但不會(huì)迅速回升。

　　到2010年底，風(fēng)機(jī)價(jià)格應(yīng)比2008年下跌約20%。主力產(chǎn)品(1.5-2兆瓦)的價(jià)格跌幅可能更多，達(dá)到25%或以上，而高端風(fēng)機(jī)(>3兆瓦)僅跌價(jià)10%左右。我們預(yù)計(jì)2011年風(fēng)機(jī)價(jià)格將企穩(wěn)，但買(mǎi)方仍享有高議價(jià)力。

　　結(jié)論：基于風(fēng)機(jī)市場(chǎng)份額將變化的預(yù)期進(jìn)行投資。

　　在設(shè)備供應(yīng)商中，我們最看好的股票是維斯塔斯(技術(shù)領(lǐng)先者)、金風(fēng)科技和中國(guó)高速傳動(dòng)(領(lǐng)先的低成本供應(yīng)商)，最不看好蘇司蘭、歌美颯、Hansen和Nordex。在我們覆蓋的風(fēng)電運(yùn)營(yíng)商中，我們看好EDFEnergiesNouvelles和龍?jiān)措娏Α?!--/newstext-->

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