然而前幾次加息后，股價(jià)和房?jī)r(jià)不僅不為所動(dòng)，而且逆市大幅上漲，于是有一種言論：你加你的，我漲我的。以流動(dòng)性過(guò)剩、供求關(guān)系為掩護(hù)，房市似乎成了與加息根本無(wú)關(guān)的市場(chǎng)。只可惜，資本市場(chǎng)的調(diào)控作用從來(lái)不以個(gè)人的想象為轉(zhuǎn)移，更不會(huì)因誰(shuí)的言論而改變。加息對(duì)房市始終發(fā)揮著作用，而本次影響到的是不僅是市場(chǎng)的心理，而且使得房?jī)r(jià)接近了拐點(diǎn)。    

    簡(jiǎn)單地分析一下貸款利率的增長(zhǎng)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)加息已經(jīng)對(duì)消費(fèi)性購(gòu)房起到抑制作用。以20年期50萬(wàn)貸款為例，雖然本次加息后月房貸僅比加息前增加了86.22元，但相比較年初貸款則增加了303.93元，增長(zhǎng)率達(dá)到8.0%，和我國(guó)今年的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)持平，距離今年我國(guó)城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)10％的預(yù)期已非常接近，而年內(nèi)如果再有一次0.27%的加息，那么將還貸增長(zhǎng)率將超過(guò)城鎮(zhèn)居民收入增長(zhǎng)。假設(shè)消費(fèi)性購(gòu)房者的收入全部用于房貸，這意味著雖然年收入增長(zhǎng)，但增長(zhǎng)部分也歸了銀行，一年白打工。    

    也許有人會(huì)說(shuō)，沒有考慮房?jī)r(jià)上漲的成分。但請(qǐng)注意，對(duì)于消費(fèi)性購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，如果不將住房售出，房?jī)r(jià)的上漲并不意味著本身財(cái)產(chǎn)的增長(zhǎng)。有人說(shuō)現(xiàn)在更多的是投資性購(gòu)房，但是如果消費(fèi)性購(gòu)房大量下降，投資者購(gòu)房又賣給誰(shuí)？一段時(shí)間以來(lái)，一直存在著調(diào)控對(duì)消費(fèi)性和投資性購(gòu)房的利弊之爭(zhēng)，加息仿佛就應(yīng)該投鼠忌器。但是消費(fèi)和投資原是本末關(guān)系，能夠避開傷及消費(fèi)購(gòu)房而僅僅抑制投資購(gòu)房的調(diào)控幾乎不存在，充其量是多寡的可能。    

    前不久，周小川提出央行希望實(shí)際利率為正值，其中含義深刻。本次加息后，一年期存款利率已經(jīng)達(dá)到3.87%，今年前八個(gè)月的CPI均值衡量為3.89%，其中八月份達(dá)到6.5%，而目前看CPI不會(huì)在短期大幅回落，這意味著加息年內(nèi)不會(huì)停止，市場(chǎng)心理在緊鑼密鼓的加息聲中將變得脆弱。而一旦實(shí)現(xiàn)正值利率將對(duì)資本的流動(dòng)產(chǎn)生扭轉(zhuǎn)性作用，流向股市樓市的資金將會(huì)緊縮到窒息的地步。    

    加息第一目的在于控制通貨膨脹，而隨著對(duì)食品價(jià)格其它措施到位，CPI在九月份起碼不會(huì)再?zèng)_新高。但是不要忘記雖然我國(guó)房?jī)r(jià)不在CPI之中，但也是通貨膨脹一個(gè)重要因素。任何企圖在一輪輪調(diào)控下獨(dú)善其身的想法，不是幼稚就是欺騙。雖然房?jī)r(jià)不會(huì)應(yīng)聲而落，和CPI一樣還依賴其它措施的到位，但是應(yīng)該看到這個(gè)過(guò)程越來(lái)越接近那個(gè)關(guān)鍵的拐點(diǎn)。不信就走著瞧。