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一行三會確認(rèn)大資管統(tǒng)一監(jiān)管政策 套利時代終結(jié)

2017年3月6日     來源:經(jīng)濟參考報      編輯:KangChangKun      繁體
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截至2016年末,保險資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到15萬億元??偟膩砜矗刂?016年末,我國“大資管”行業(yè)的整體規(guī)模已經(jīng)達(dá)到百萬億元級數(shù)。

  在今年兩會上,關(guān)于制定大資管統(tǒng)一監(jiān)管政策已經(jīng)得到一行三會的確認(rèn),并且引發(fā)代表委員的熱議。制定資管行業(yè)統(tǒng)一的監(jiān)管框架,消除不同產(chǎn)品、不同監(jiān)管部門產(chǎn)生的監(jiān)管套利行為,已經(jīng)在社會各界達(dá)成高度共識。

一行三會確認(rèn)大資管統(tǒng)一監(jiān)管政策 套利時代終結(jié)


  3月3日,全國政協(xié)委員、央行副行長易綱在回答記者提問時表示,大資管統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的政策正在研究之中。而在此前證監(jiān)會、銀監(jiān)會及保監(jiān)會在國新辦召開的新聞發(fā)布會中,均對此有所表態(tài)。保監(jiān)會副主席陳文輝表示,由央行牽頭,一行三會一直在緊鑼密鼓制定監(jiān)管框架的統(tǒng)一設(shè)計。整個資管業(yè)務(wù)有共同的規(guī)律,統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則非常有必要。銀監(jiān)會副主席曹宇則表示,目前中國人民銀行牽頭、會同三會正在制定統(tǒng)一的資產(chǎn)管理產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制。銀監(jiān)會積極配合中國人民銀行和其他部門做好相關(guān)工作。證監(jiān)會主席劉士余則表示,一行三會和有關(guān)機構(gòu)制定資管產(chǎn)品的統(tǒng)一監(jiān)管辦法,這是中國金融市場防范風(fēng)險、健康發(fā)展必須要做的一件大事,證監(jiān)會正積極配合。

  來自中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示,截至2016年底,基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約51.79萬億元。除此之外,截至2016年末,銀行理財?shù)囊?guī)模已經(jīng)達(dá)到了30萬億元,信托資管的總規(guī)模則在19萬億元左右,保險公司資管規(guī)模方面,業(yè)內(nèi)人士則預(yù)計,截至2016年末,保險資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到15萬億元??偟膩砜矗刂?016年末,我國“大資管”行業(yè)的整體規(guī)模已經(jīng)達(dá)到百萬億元級數(shù)。

  然而,盡管規(guī)模龐大、發(fā)展迅速,但也存在種種問題,全國政協(xié)委員謝衛(wèi)早在2013年兩會上就提出,資產(chǎn)管理行業(yè)法規(guī)不統(tǒng)一,存在監(jiān)管套利。各類金融機構(gòu)在資產(chǎn)管理的框架下已經(jīng)從事著同樣的業(yè)務(wù),但各自所適用的法律關(guān)系,監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),投資范圍和投資約束卻各不相同,其結(jié)果是造成不公平競爭并進(jìn)而助長監(jiān)管套利。謝衛(wèi)在兩會期間接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示,整個資產(chǎn)管理行業(yè)應(yīng)當(dāng)實行功能監(jiān)管,中國人民銀行牽頭,做資產(chǎn)管理行業(yè)的規(guī)矩,合并同類項,這個方法就很好。他認(rèn)為,資產(chǎn)管理行業(yè)必須確定基本門檻,對于基金保險信托等各個具體的資管行業(yè),各個監(jiān)管部門可以在此基礎(chǔ)上訂立自己的標(biāo)準(zhǔn)。

  對于資管產(chǎn)品的統(tǒng)一監(jiān)管、防范監(jiān)管套利已經(jīng)形成了高度共識。2月28日召開的中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十五次會議強調(diào),防控金融風(fēng)險,要加快建立監(jiān)管協(xié)調(diào)機制,加強宏觀審慎監(jiān)管,強化統(tǒng)籌協(xié)調(diào)能力,防范和化解系統(tǒng)性風(fēng)險。2017年政府工作報告提出,當(dāng)前系統(tǒng)性風(fēng)險總體可控,但對不良資產(chǎn)、債券違約、影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融等累積風(fēng)險要高度警惕。穩(wěn)妥推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革,有序化解處置突出風(fēng)險點,整頓規(guī)范金融秩序,筑牢金融風(fēng)險“防火墻”。全國政協(xié)委員楊凱生則表示,加強監(jiān)管協(xié)調(diào)機制十分必要,現(xiàn)在的資管產(chǎn)品越來越跨市場、跨機構(gòu)、跨監(jiān)管,如果監(jiān)管協(xié)調(diào)性不強就立刻形成套利,形成監(jiān)管真空,不利于市場健康發(fā)育、不利于產(chǎn)品風(fēng)險控制、也不利于投資者防范風(fēng)險。

  據(jù)了解,目前正在醞釀中的資管行業(yè)統(tǒng)一監(jiān)管新規(guī)提出資管行業(yè)監(jiān)管要從各自為政到一行三會統(tǒng)一監(jiān)管,禁止資金池操作,除了FOF和MOM產(chǎn)品之外,不允許資管產(chǎn)品投資其他資管產(chǎn)品,以消除資管產(chǎn)品中的多重嵌套。同時禁止金融機構(gòu)提供旨在擴大投資范圍、規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務(wù)。重陽投資認(rèn)為,建立統(tǒng)一資管監(jiān)管框架的目的在于消除監(jiān)管競爭和監(jiān)管套利,降低潛在的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。我國目前的金融分業(yè)監(jiān)管導(dǎo)致在資管領(lǐng)域缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),監(jiān)管競爭和由此導(dǎo)致的監(jiān)管套利層出不窮。此外,資管產(chǎn)品通過資金池的方式進(jìn)行期限錯配,或是經(jīng)過各種通道層層包裝并加杠桿,也加大了金融風(fēng)險。對同一類的資產(chǎn)管理產(chǎn)品按照同一標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行監(jiān)管,不僅可以減少監(jiān)管真空和套利,還有助于降低潛在的系統(tǒng)性金融風(fēng)險??傮w而言,資管監(jiān)管新規(guī)對市場制度建設(shè)的影響遠(yuǎn)大于對市場價格的影響,有利于推動資產(chǎn)管理行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

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