???? 剛剛在6月19日-29日期間獲得政府各類大額補貼合計5346.67萬元的寧波太平鳥時尚服飾股份有限公司(以下簡稱“太平鳥”)，7月4日晚間發(fā)布《2017年限制性股票激勵計劃(草案)》，根據(jù)這份草案，太平鳥將向412名員工授予的限制性股票數(shù)量988.37萬股，約占本激勵計劃草案公告時公司股本總額47500萬股的2.08%。

　　公告顯示，該草案中激勵計劃涉及的激勵對象共計412人，包括公司中層管理人員和公司核心業(yè)務人員，限制性股票的授予價格為每股13.96元，即滿足授予條件后，激勵對象可以每股13.96元的價格購買公司向激勵對象增發(fā)的公司限制性股票。

　　太平鳥表示，公司做出上述計劃旨在為了進一步建立、健全公司長效激勵機制，吸引和留住優(yōu)秀人才，充分調動公司中層管理人員和核心業(yè)務人員的積極性，有效地將股東利益、公司利益和核心團隊個人利益結合在一起，使各方共同關注公司的長遠發(fā)展。

　　對于太平鳥此舉，業(yè)內人士認為，其充分體現(xiàn)了公司對未來發(fā)展的堅定信心，東吳證券分析師馬莉談到，此次太平鳥限制性補票激勵計劃涉及激勵對象412人，其中中層管理人員281人，核心業(yè)務人員131人，覆蓋面較廣;同時平均每人授予2.40萬股，授予價格13.96元/股，激勵力度較大;從解禁考核目標來看，2017/2018/2019年歸母凈利潤不低于4.5/6.5/8.5億元，三年復合增速達到35%以上，對應目前市值市盈率為29.5/20.5/16.5倍，高業(yè)績增長目標體現(xiàn)公司對于自身發(fā)展的充足信心。

　　馬莉分析，太平鳥此前上市前曾通過員工持股平臺進行高層激勵，從財報來看，2011年，太平鳥控股股東太平鳥集團及125位公司高級管理人員共同出資成立禾樂投資(當年確認7463.35萬元管理費用進入上市公司報表)，目前禾樂投資持有公司8.52%股份。禾樂投資的成立及本次限制性股權計劃推動下，高層管理人員+中層管理及技術人員激勵到位。公司組織架構本身就具備充分授權的特征，男裝/女裝/童裝/樂町/MG分屬五個事業(yè)部，充分授權與充分激勵結合保證了公司各個品牌品類均能快速健康成長，在貨品組織和終端零售方面近幾年在時尚領域一直走在行業(yè)前列。

　　在馬莉看來，太平鳥的戰(zhàn)略重心正逐步轉向內部提效，特別是IPO以后，太平鳥的在保留原有的機制體制下，戰(zhàn)略重心逐步轉向內部提效，重點提升的方面包括存貨的管理系統(tǒng)、供應鏈組織體系、設計創(chuàng)意平臺等極具協(xié)同效應的環(huán)節(jié)。由此判斷，太平鳥未來的成長空間主要來源于兩個方面：一是在整體提效前提下的門店擴張，從單品牌品類角度出發(fā)，門店最多的太平鳥女裝門店總數(shù)僅1,600家，成長空間仍較大，二是內部提效——庫存管理能力提升、供應鏈組織高效化等等都將帶來效率的提升，從而影響毛利率及凈利潤率，公司16年終端零售63億，凈利潤4.3億，凈利潤率6.8%，正?？鞎r尚品牌凈利潤率能達到10%，太平鳥的提效戰(zhàn)略有望助推公司凈利潤率的逐步攀升。

　　馬莉認為，隨著太平鳥渠道擴張及內部管理理順，作為快時尚龍頭投資價值將逐步體現(xiàn)，限制性股權激勵業(yè)績指標的可實現(xiàn)性較強，不過，太平鳥也面臨著多品牌協(xié)同不及預期，庫存管理及供應鏈管理能力提升不及預期，終端銷售不振等多重風險。

　　對于自身的未來經(jīng)營模式發(fā)展方向，太平鳥的規(guī)劃在于：1)未來發(fā)展方向是全渠道和新零售，“全網(wǎng)全渠道=商品力+渠道力+大數(shù)據(jù)”、“新零售=傳統(tǒng)零售+電商+內容”;2)公司將持續(xù)拓展O2O、微商城、鳥嗒APP、集合店、新營銷(跨界合作)、明星穿搭、新秀場等營銷方式提升顧客購物體驗與品牌形象。

　　太平鳥特別透露了自身的營銷戰(zhàn)略：當前，太平鳥已經(jīng)很久沒在傳統(tǒng)媒體上做廣告了，未來的重點在于更多的投放在一些專業(yè)時裝雜志上，如瑞麗、VOGUE等;從產(chǎn)品來看，系列合作款是重點發(fā)展的新營銷方式，講通過大牌的模特、網(wǎng)紅，和意見領袖(韓火火等)進行合作;太平鳥也將會更多地迎合年輕人的潮流喜好，運用更多新媒體營銷方式。

　　此外，太平鳥高管人士在重點談到渠道布局的情況時透露，目前，太平鳥在渠道方面有四類布局(即“四輪驅動”)，分別是電商、購物中心、街店和百貨，不過，電商和購物中心正在崛起，街店和百貨占比逐漸下滑;天平鳥也在積極發(fā)展電商業(yè)務，新興渠道收入增長較快，網(wǎng)上銷售實現(xiàn)的收入從2014年的6.96億增長至2016年的15.98億，年均復合增長率為 51.56%，購物中心門店實現(xiàn)的收入從2014年的14.96億增長至2016年的24.69億，年均復合增長率為 28.48%，街店和百貨收入占比逐漸下降，2016年占比分別為23.12%和35.78%。

　　截止2016年末，太平鳥門店數(shù)4279家(開店1185家，關店700家)，凈開店485家，外延增速12.78%。截止2017年一季度，太平鳥門店數(shù)達4145家(開店110家，關店244家)，較2016年底凈關店134家，凈減3.13%;其主要布局在二三線城市，未來會在一線城市發(fā)力;華東、華中、華北則是公司重點區(qū)域;上述太平鳥高管認為，公司目前最好的店是核心商圈核心位置的一些店，如北京漢光百貨的樂町店平效很高，平均門店面積在100~200平方米之間;不過，新開門店對原有門店的分流效應不明顯。需要指出的是：80%的收入來自20%的爆款;對應的供應商也在由傳統(tǒng)模式向柔性模式轉變，以適應爆款供應的需求;今年以來，合作款增加的數(shù)量正在超過前幾年，這樣可以讓品牌更加具有主題性、更加個性鮮明。

　　當下，服裝行業(yè)競爭會越來越激烈，品牌也會逐年集中，而在國際品牌的下沉、電商的快速發(fā)展的背景下，太平鳥也在努力迎合新生代消費者的變化和新營銷趨勢的變化，定位于“中國時尚新生代的首選品牌”，核心消費群體是25-35歲的人群的她，正致力于和ZARA等國際品牌展開競爭，在國內部分商圈，消費者可以發(fā)現(xiàn)，有時候，ZARA的對面就是太平鳥，上述高管也表示，太平鳥正在試圖通過設計的力量更加突出自己的特色，太平鳥也規(guī)劃，到2017年年底，公司力爭實現(xiàn)營業(yè)收入72億元，歸屬于母公司的凈利潤4.5億元。