輝瑞估價千億業(yè)務(wù)將正式出售 GSK能否成功接盤?

• 2017年10月27日 lihuizhen來源：E藥經(jīng)理人 884 55
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  2017-2022年中國酵母核糖核酸行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告

  第一部分 市場發(fā)展現(xiàn)狀 第一章 全球酵母核糖核酸行業(yè)發(fā)展分析 第一節(jié) 全球酵母核糖核酸行業(yè)發(fā)展軌跡綜述 一、全球酵母核糖核酸行業(yè)發(fā)展歷程 二、全球酵母核糖核酸行業(yè)發(fā)展面臨...

近來，輝瑞藥剝離業(yè)務(wù)，德國默克也在考慮剝離消費(fèi)品保健業(yè)務(wù)，都是大手筆，誰先出貨？誰又能最終接盤？一場競購大戰(zhàn)就此開啟。

輝瑞計劃于2017年11月展開其消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)出售流程，出售價或超150億美元，并將在約三周內(nèi)將有關(guān)該業(yè)務(wù)部門的財務(wù)信息發(fā)至潛在買家。而在輝瑞發(fā)布消息之前，德國默克集團(tuán)也在研究剝離消費(fèi)品保健業(yè)務(wù)，估值約為45億美元。

同日，在GSK三季報財務(wù)電話會議中，其首席執(zhí)行官Emma Walmsley透露，GSK有意通過收購增強(qiáng)消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)，輝瑞和默克出售的消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)都將成為其收購的潛在對象。而一位消息人士則表示，“GSK已經(jīng)委任花旗代表其參與這項業(yè)務(wù)出售?！?/p>

而據(jù)報道稱，除了GSK表達(dá)了意向之外，包括強(qiáng)生、賽諾菲安萬特、雀巢、寶潔等在內(nèi)的幾家跨國企業(yè)也已經(jīng)表達(dá)了求購的興趣。而且，一位消息人士還表示，輝瑞已與利潔時等有興趣的各方展開了初步討論。

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GSK能否成功接盤?

雖然GSK公司表示有并購計劃，然而這一想法引發(fā)投資者議論紛紛，甚至出現(xiàn)了不滿之聲。也是在25日，GSK股價盤中一度下跌5.9%，創(chuàng)2014年7月以來最大跌幅。

投資者們擔(dān)憂，一旦GSK將并購計劃正式提上日程，GSK將不能履行此前“在2018年維持每股80便士的分紅”的承諾。投資者之一，投資銀行Jefferies的分析師Jeff Holford就提出質(zhì)疑，GSK是否會犧牲全部或部分股息為并購提供資金。

近期GSK的業(yè)績增長不如預(yù)期，引發(fā)投資者諸多不滿。除了限價壓力，在呼吸領(lǐng)域，GSK在2018年將面臨其重磅炸彈Advair仿制藥帶來的市場沖擊，GSK還面臨來自吉利德HIV藥物Bictegravir的競爭壓力。另外，GSK下調(diào)了長期增長目標(biāo)，預(yù)期增長率調(diào)整至2%~3%。預(yù)計2017年GSK的收益率為7%，這也低于此前的8%。

今年4月，Walmsley正式接任GSK掌門人職務(wù)，開始對內(nèi)部進(jìn)行大刀闊斧的調(diào)整。宣布關(guān)停30個臨床前和臨床進(jìn)行中的項目，還計劃未來將80%的科研經(jīng)費(fèi)集中投入到艾滋、呼吸道、腫瘤及免疫性炎癥等四大疾病領(lǐng)域的產(chǎn)品線研發(fā)中，并削減非核心藥研發(fā)。

對投資者的反應(yīng)，Walmsley認(rèn)為他們過于低估GSK的商業(yè)市場。近日,GSK帶狀皰疹疫苗Shingrix 獲FDA批準(zhǔn)上市，有望成為其重磅藥，GSK旗下消費(fèi)者健康合資企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)也在上升中。

從三季度GSK業(yè)績來看，78.4億歐元(約614億元)的季度營收與78.7億歐元的預(yù)期相符，消費(fèi)者健康業(yè)務(wù)和疫苗業(yè)務(wù)的業(yè)績略有增長。

Walmsley表示:“我們當(dāng)前首要重心還是在處方藥業(yè)務(wù)和產(chǎn)線研發(fā)?！盙SK將仔細(xì)考察這些待出售業(yè)務(wù)與公司產(chǎn)線的互補(bǔ)性。

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默克、輝瑞誰先甩掉消費(fèi)品保健業(yè)務(wù)?

輝瑞和默克當(dāng)前都在為其消費(fèi)保健品業(yè)務(wù)尋找心儀的接盤者。

輝瑞CEO Ian Read表示，該業(yè)務(wù)并非輝瑞核心的處方藥業(yè)務(wù)所必需的部分，剝離可能更有價值，因此考慮出售。輝瑞消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)2016年營收約34億美元，擁有善存、布洛芬、鈣爾奇、止痛藥Advil、潤唇膏Chapstick等全球知名品牌和產(chǎn)品，市場涵蓋全球90多個國家地區(qū)。

有消息人士透露，GSK、寶潔、賽諾菲安萬特、強(qiáng)生、雀巢及一些私募股權(quán)投資公司都有收購意向?？梢灶A(yù)見，又一場并購大戰(zhàn)將拉開帷幕。并且，從GSK的電話會議的內(nèi)容來看，GSK已將競購價格提至170億美元。

此前，輝瑞曾出售過一輪其消費(fèi)品保健業(yè)務(wù)。2006年6月，強(qiáng)生擊敗美國利潔時、GSK等眾多競購者，以166億美元拿下輝瑞消費(fèi)保健品部門。同年2月，輝瑞就表示將出售或剝離其消費(fèi)品業(yè)務(wù)。美國高露潔、惠氏、英國利潔時、強(qiáng)生以及GSK等紛紛加入競購大戰(zhàn)，據(jù)相關(guān)報道，利潔時、強(qiáng)生和GSK進(jìn)入最終PK。后來，GSK更是提出約150億美元的競購價希望拿下最終勝利，然而最終花落強(qiáng)生家。

彼時，輝瑞保健品部門的李斯德林 (Listerine) 漱口水和Nicorette戒煙產(chǎn)品系列在全球市場上頗受歡迎，李斯德林的納入使強(qiáng)生口腔衛(wèi)生保健業(yè)務(wù)增長了2倍多，超出了10億美元，同時特許經(jīng)營權(quán)的擴(kuò)大使強(qiáng)生可在60多個市場大展拳腳。

3年后，2009年1月，為了“打造全球最大的生物制藥企業(yè)”，進(jìn)一步擴(kuò)張全球醫(yī)療市場，輝瑞又以680億美元高價收購了美國另一大制藥巨頭惠氏公司，這也成為當(dāng)前輝瑞消費(fèi)保健品部門的前身，之后在2012年，輝瑞將其奶粉業(yè)務(wù)以118.5億美元出售給雀巢。

無獨(dú)有偶，2017年9月5日，德國默克發(fā)布公告稱，為緩解內(nèi)部資金緊張，將考慮出售消費(fèi)者保健部門的全部或部分資產(chǎn)。目前正處于評估的初步階段，預(yù)計2018年初將有正式結(jié)果。默克消費(fèi)品保健業(yè)務(wù)2016業(yè)績約10.2億美元，業(yè)務(wù)產(chǎn)品線包括營養(yǎng)補(bǔ)充劑Seven Seas、Bion，去充血劑Nasivin等10個核心品牌，利潔時、GSK、強(qiáng)生、拜耳、賽諾、雀巢都在觀望中。

目前，默克消費(fèi)品保健業(yè)務(wù)估算約為45億美元，已經(jīng)聘請摩根大通出售該部門。但自從輝瑞稱要出售其消費(fèi)品保健業(yè)務(wù)之后，一些銀行界人士和行業(yè)消息來源說，默克可能會暫時停止行動，因擔(dān)心會被輝瑞案比了下去。

GSK首席執(zhí)行官Walmsley在采訪中表示，默克的消費(fèi)品保健業(yè)務(wù)相對規(guī)模小，對業(yè)務(wù)提升或許暫時凸顯不出明顯效果，但仍有發(fā)展?jié)摿Α?/p>

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中國1200名員工或入GSK!

眾所周知，鈣爾奇、善存等品牌在中國的知名度頗高，一直也是輝瑞中國的現(xiàn)金奶牛，在國內(nèi)，輝瑞健康藥物的前身是惠氏健康藥物部，目前全國大概有1200人左右。

此次，輝瑞出售消費(fèi)者保健業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)已是鐵板釘釘?shù)氖?，那也意味著全球?zhàn)略調(diào)整帶來的人員變化，隨著整體被出售，這1200人的選擇無非兩種，一種是領(lǐng)一筆錢離開輝瑞，另一種就是隨著業(yè)務(wù)的劃撥，被進(jìn)入新東家體系。

其實，從選擇層面來講，對于中國人員來說，進(jìn)入新東家體系可能會更好。從目前的競購積極程度來說，已經(jīng)獲得消息是，GSK成為為這輪競爭主力的可能性比較大。所以，就此推斷，按照過去跨國藥企的收購整合的情況來看，裁員的可能性相對較小，更多的是團(tuán)隊的劃撥。

由此，未來這1200人有可能會成為GSK的一員。雖然說GSK曾經(jīng)歷一次不小的風(fēng)波，但是現(xiàn)在品牌正在重塑，對人才的需求相對較大。

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