醫(yī)藥生物： 整體漲幅為5.22% 估值處于近年低位

• 2017年11月7日 YaoEnHua來源：中國化工網(wǎng) 1079 69
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  2017-2022年鹽酸吡格列酮膠囊市場發(fā)展前景分析及供需格局研究預(yù)測報(bào)告

  鹽酸吡格列酮膠囊研究報(bào)告對行業(yè)研究的內(nèi)容和方法進(jìn)行全面的闡述和論證，對研究過程中所獲取的資料進(jìn)行全面系統(tǒng)的整理和分析，通過圖表、統(tǒng)計(jì)結(jié)果及文獻(xiàn)資料，或以縱向的發(fā)展過程，或橫向類別分...

截止11月1日，醫(yī)藥生物(SW)板塊整體漲幅為5.22%，七個子行業(yè)四漲(化學(xué)制劑、生物制品、醫(yī)藥商業(yè)、中藥)三跌(化學(xué)原料藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù))，化學(xué)制劑漲幅最大，為14.02%，醫(yī)療服務(wù)跌幅最大，為-4.91%。估值方面，目前醫(yī)藥生物整體估值PE 38.51倍，PB 4.39

2017年H1醫(yī)藥工業(yè)增加值增速繼續(xù)回升

2017年，我國規(guī)模以上醫(yī)藥工業(yè)增加值同比增長11.3%，同比去年提升1個百分點(diǎn)，增加值增速穩(wěn)步提升。營收和利潤總額增速同比繼續(xù)雙升，利潤率持續(xù)改善，利潤率(11.01%)創(chuàng)下近年新高。分子行業(yè)增速方面，中藥飲片增速最快(21.33%)，中藥飲片享受超藥品待遇：不受降藥價影響，醫(yī)院零售可加成和政策鼓勵中醫(yī)藥;制藥專業(yè)設(shè)備增速墊底(6.05%)，我國制藥工業(yè)產(chǎn)能過剩和大部分藥企盈利水平低，制約技術(shù)設(shè)備改造投入。

醫(yī)藥行業(yè)上市公司2017年前三季度業(yè)績總結(jié)

同口徑比較(統(tǒng)計(jì)258家醫(yī)藥上市公司)，2017年前三季度醫(yī)藥上市公司營收和歸母凈利潤同比實(shí)現(xiàn)雙回升。醫(yī)藥上市公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8327.4億元，同比增長19.9%，增速創(chuàng)近四年新高;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤789.2億元，同比增長23.8%，歸母凈利潤增速快于營收。核心業(yè)務(wù)的扣非歸母凈利潤增速15.3%，增速上不及營收，營收和扣非歸母凈利潤增速出現(xiàn)剪刀差，2017前三季度扣非歸母凈利潤率為7.91%，同比出現(xiàn)下滑(2016年前三季度為8.23%)，預(yù)計(jì)全年將在7.5%附近。我們認(rèn)為受醫(yī)保控費(fèi)藥品降價、兩票制等政策影響，醫(yī)藥上市公司整體經(jīng)常業(yè)務(wù)利潤率繼續(xù)提升有困難。分子行業(yè)看，藥品制造類(中藥和化學(xué)制劑板塊)增速受影響較大;其他非藥品的服務(wù)類子行業(yè)(醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療服務(wù))保持較快增速;原料藥價格周期波動，下半年價格漲幅明顯，維生素價格指數(shù)創(chuàng)出新高;器械板塊營收和扣非歸母凈利潤雙回升。

今年以來市場表現(xiàn)

截止11月1日，醫(yī)藥生物(SW)板塊整體漲幅為5.22%，七個子行業(yè)四漲(化學(xué)制劑、生物制品、醫(yī)藥商業(yè)、中藥)三跌(化學(xué)原料藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù))，化學(xué)制劑漲幅最大，為14.02%，醫(yī)療服務(wù)跌幅最大，為-4.91%。估值方面，目前醫(yī)藥生物整體估值PE 38.51倍，PB 4.39倍，處于近三年估值中樞下沿，相對滬深300溢價率為172.7%，處于三年低位。

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