白酒土豪洋河股份：一年累計買了300多億理財產(chǎn)品 跨地區(qū)、跨行業(yè)并購不被看好

• 2018年1月19日 lihuizhen來源：斑馬消費 1030 65
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  2018-2023年中國米香型白酒行業(yè)市場全景調(diào)研與投資前景分析報告

  米香型白酒：亦稱蜜香型。米香型白酒以桂林三花和湘山酒為代表，屬小曲香型酒，一般以大米為原料。其典型風(fēng)格是在“米釀香”及小曲香基礎(chǔ)上，突出以乳酸乙酯、乙酸乙酯與B-苯乙醇為主體組成的幽...

洋河股份仍不死心，前幾天還斥巨資入股了智利的一家紅酒公司——盡管，洋河的紅酒業(yè)務(wù)做了幾年一直處于“邊緣化”狀態(tài)。

中國白酒哪家強?凡高端白酒必提茅五洋。顯然，洋河股份早已成為最有實力和貴州茅臺、五糧液并肩的酒企。

洋河股份2006年不過才10個億的營業(yè)收入，彼時的體量還不如瀘州老窖和山西汾酒。2009年上市后，洋河一手強力并購，一手力推藍(lán)色經(jīng)典，終于躋身第一梯隊，10年時間業(yè)績增加二三十倍。

洋河股份白酒的確賣得好，在江蘇從未遇敵手，多年在白酒消費和生產(chǎn)大省河南稱霸，在浙江、安徽、山東都甚為強勢。

但是，賣酒悶聲發(fā)大財之后呢?不得不說，洋河股份的投資理財能力，還是令人堪憂啊。投資的項目不溫不火，大量的現(xiàn)金存在銀行或購買理財產(chǎn)品，收益情況并不突出。

而近些年，洋河股份引以為傲的行業(yè)并購，一旦走出了江蘇，就陷入各種僵局，運作了5年的梨花村，到現(xiàn)在仍欠著上市公司過億債務(wù)。

洋河股份仍不死心，前幾天還斥巨資入股了智利的一家紅酒公司——盡管，洋河的紅酒業(yè)務(wù)做了幾年一直處于“邊緣化”狀態(tài)。

一年累計買了300多億理財產(chǎn)品

白酒企業(yè)賣酒賺到盆滿缽滿之后，往往把投資作為第二要務(wù)。否則，上市公司資金利用效率太低，還不如多給股東分點錢。

跟洋河同為第一陣營的白酒巨頭們，茅臺立足酒業(yè)橫向擴張，近期準(zhǔn)備籌建金控平臺;五糧液多元化多點開花;瀘州老窖借了實際控制人的東風(fēng)，旗下大量金融機構(gòu)的股份，坐等上市翻倍。

但是，洋河股份在這方面，卻并無太大亮點。

洋河股份投資了泗陽農(nóng)商行、紫金財險、蘇寧消費金融、中銀國際證券等金融資產(chǎn)，紫金財險和中銀國際證券都屬于行業(yè)中等水平，而蘇寧消費金融儼然成了無底洞，壞賬十個點、一虧就過億。要等著它們上市退出，遙遙無期。

另外，洋河股份還參與投資了多只基金，收益率都一般。

近幾年洋河股份常年持有價值十幾億的金融資產(chǎn)，每年的分紅不過幾百萬至一千萬左右。

做投資當(dāng)然有風(fēng)險，理財應(yīng)該穩(wěn)健得多吧，相對保守的洋河股份，自然也配置了大量的理財產(chǎn)品，包括信托、基金、P2P等。

最為瘋狂的2016年，洋河股份累計委托理財達(dá)300多億元。這些理財產(chǎn)品短的數(shù)日，部分為1年期及以上，當(dāng)年為公司帶來4個億的理財收益。

除了存在銀行的幾十億的現(xiàn)金，洋河股份當(dāng)年還借了100億資金給自己的關(guān)聯(lián)公司，其中蘇酒財富管理就借了90多億。

白酒真是賺錢，洋河股份每年都因巨額分紅跟隨貴州茅臺進入上市公司分紅慷慨榜，手上的資金量居然還能以百億計。

不過說句洋河不愛聽的，就這資金利用效率，還不如全數(shù)買了貴州茅臺的股票。

斑馬消費梳理發(fā)現(xiàn)，盡管公司這么賺錢、這么有錢，但是在研發(fā)投入和企業(yè)社會責(zé)任上的投入?yún)s少得可憐。

2016年洋河股份研發(fā)投入3673.53萬元，占營業(yè)收入的0.21%，研發(fā)人員占員工數(shù)量的2.38%。同期，貴州茅臺和五糧液的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比率分別為1.57%和0.35%，人員占比均為10%左右。

斑馬消費之前寫到過，洋河股份參與精準(zhǔn)扶貧，2016年投入了90萬元，2017年上半年投入了7萬元。

還是那句話，盡管證監(jiān)會號召了，但精準(zhǔn)扶貧仍然不是強制性的，要做就得拿出真金白銀做好不是?

跨地區(qū)、跨行業(yè)并購不被看好

中國白酒第一陣營中，洋河股份是比較典型的靠行業(yè)并購做大的酒企。

洋河酒業(yè)上市后，分兩次收購了江蘇白酒老二雙溝酒業(yè)的全部股份，一躍進入中國白酒第一陣營。

江蘇省內(nèi)的白酒產(chǎn)業(yè)整合成就了洋河股份。目前，洋河股份擁有洋河、雙溝、泗陽三大釀酒基地，旗下有洋河和雙溝兩大中國名牌，主導(dǎo)產(chǎn)品包括洋河藍(lán)色經(jīng)典、雙溝珍寶坊、蘇酒、洋河大曲、雙溝大曲等。

躋身第一陣營后，洋河股份也進行了多起跨區(qū)域的收購。

2013年，洋河第一次省外收購劍指湖北十堰梨花村，以300萬元的代價，從鄖縣城投等股東手中取得梨花村酒業(yè)100%的股權(quán)。

次年，洋河收購了湖南寧鄉(xiāng)汨羅春和黑龍江賓州釀酒廠，2016年收購了貴州的貴酒。

但是，這些行業(yè)并購大多目前還看不到效果，以至于洋河股份的業(yè)務(wù)介紹中絲毫沒有提到它們。

最早收購的梨花村，洋河股份已繼續(xù)運作多年。當(dāng)?shù)貛啄昀塾嫿o了4000多萬的補貼，洋河股份大量借款，讓梨花村建了新的生產(chǎn)線、新的包裝廠，梨花村也在鄂西北市場鋪市場、贊助演唱會。

洋河治下的這五年，梨花村經(jīng)營狀況到底怎么樣?洋河股份財報中并未有詳細(xì)披露。斑馬消費發(fā)現(xiàn)，梨花村常年向洋河股份借款，2017年上半年的欠款余額超過1億元。

除了跨地區(qū)并購，洋河股份也曾跨界賣紅酒。中國酒王貴州茅臺在白酒界無敵，卻折戟茅臺啤酒，紅酒也是不溫不火。洋河2014年前后重金押寶紅酒，也是得不償失。按照媒體的說法，洋河的紅酒“仍然處于邊緣化狀態(tài)”。

然后，就在1月5日，洋河股份以6600萬美元(約合人民幣4.3億元)收購智利第二大葡萄酒集團與出口商VSPT12.5%的股份，有望成為其第二大股東。

洋河股份對紅酒還真是不依不撓，只是不知道這一次，打造了藍(lán)色經(jīng)典的洋河股份，還能在紅酒領(lǐng)域玩出什么新花樣?

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