市值已蒸發(fā)600億美元 三星S9能帶來好轉(zhuǎn)嗎？

• 2018年3月1日 ZhouXun來源：網(wǎng)易科技 1145 74
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  2018-2023年版大屏智能手機行業(yè)兼并重組機會研究及決策咨詢報告

  企業(yè)并購包括兼并與收購。公司兼并是指經(jīng)由轉(zhuǎn)移公司所有權(quán)的形式，一家或多家公司的全部資產(chǎn)與責任不需經(jīng)過清算都轉(zhuǎn)移為另一公司所有，而接受全部資產(chǎn)與責任的另一公司仍然完全以自身名義繼續(xù)運...

Galaxy S9希望借助基于增強現(xiàn)實的表情符號、攝像頭升級和立體聲揚聲器等新功能，抗衡蘋果公司的iPhone X。不過，薩特·杜拉對此并不以為然。

3月1日消息，據(jù)國外媒體報道，三星電子公司最新旗艦智能手機并不能成為自己股價暴跌的解藥，該公司自去年11月份以來因股價大跌，其市值已經(jīng)蒸發(fā)600億美元。

這就是諸如薩特·杜拉(Sat Duhra)等投資者的想法，薩特·杜拉是亨德森全球投資者(Henderson Global Investors)公司的投資組合經(jīng)理，幫助管理著3710億美元投資基金。他的基金已減持了對三星電子公司及其韓國同行的股票持有量，原因是對芯片價格下滑和全球智能手機需求低迷感到擔憂。摩根士丹利(Morgan Stanley)也是持類似立場的券商之一，它重申，在11月下調(diào)給予三星電子公司股票評級后，摩根士丹利現(xiàn)在仍然維持給予該股“中性”( neutral)評級。

作為全球最大智能手機及內(nèi)存片制造商的三星電子公司，其股價從去年11月份達到創(chuàng)紀錄高點以來已經(jīng)下跌18%，投資者對這家韓國公司表示了罕見的疑慮。該公司本周在巴塞羅那舉行的移動世界大會(MWC)上發(fā)布了最新旗艦智能手機Galaxy S9，希望借助基于增強現(xiàn)實的表情符號、攝像頭升級和立體聲揚聲器等新功能，抗衡蘋果公司的iPhone X。不過，薩特·杜拉對此并不以為然。

薩特·杜拉在接受媒體采訪時表示，“實際上，該款手機相對于前款手機并沒有那么大的進步?！彼f，“手機會很穩(wěn)定，但并不令人興奮?！彼瑫r預(yù)計，三星電子公司來自芯片業(yè)務(wù)的收益將放緩。

薩特·杜拉稱，他認為亞洲科技硬件制造商們的利潤不如去年那么高。他說他一直在購買金融類股票，同時在減持對亞洲科技硬件公司的股票。他以公司政策為由拒絕就個股置評，不過數(shù)字顯示，截至1月底，三星電子公司股票在他的亞洲股息收益基金(Asia Dividend Income Fund)中的權(quán)重從去年12月的5.4%降至4.9%。

根據(jù)彭博社編輯的數(shù)據(jù)顯示，對于三星電子公司來說，其股票評級以及盈利預(yù)期均遭遇一些券商下調(diào)，現(xiàn)在許多券商給予該公司股票評級已降至“持有”( hold)，給予這個評級的比例已經(jīng)上升至近10%。這個比例為2017年1月以來最高，當時該公司正在從Galaxy Note 7平板智能手機的電池爆炸中恢復(fù)。

摩根士丹利在將三星電子公司的股票評級從“增持“(overweight)下調(diào)至“持股觀望”(equal-weight)時認為，芯片的增長勢頭正在放緩， 而芯片業(yè)務(wù)約占三星電子公司營業(yè)利潤的三分之二。接著在2月25日的報告中，摩根士丹利表示，諸如智能手機市場正在走向飽和等短期風險，正在對其它關(guān)鍵業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。長期以來，手機業(yè)務(wù)一直是該公司增長的另一支柱，占其利潤的五分之一。

市場研究公司Gartner的數(shù)據(jù)顯示，2017年全球智能手機出貨量同比增長2.7%達到15.4億部。這是該研究公司自2011年左右開始發(fā)布這樣的研究數(shù)據(jù)以來最慢的增長速度。去年第四季度，全球智能手機出貨量同比下降5.6%，這是有記錄以來的首次萎縮。

今年1月，蘇斯奎哈納金融集團(Susquehanna)將其對三星股票的看法從正面下調(diào)至中性，稱盡管競爭加劇，但它認為“與移動業(yè)務(wù)部門沒有明確的戰(zhàn)略”，同時指出內(nèi)存芯片的基本面繼續(xù)惡化。

今年1月份，券商薩斯奎漢納金融集團(Susquehanna Financial Group)將三星電子公司股票評級從“積極”( positive)下調(diào)至“中性”(neutral)。該券商認為，盡管競爭加劇，但三星電子公司“移動業(yè)務(wù)部門沒有清晰戰(zhàn)略”。同時該券商指出，該公司內(nèi)存芯片的基本面繼續(xù)惡化。該券商旗下分析師表示，“我們更愿退而觀望，直到有積極的驅(qū)動因素出現(xiàn)?！?/p>

不過，看好三星電子公司的仍居多數(shù)。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)顯示，總計有37位分析師給予該公司“買入”(buy)評級，有4位給予“持有”評級，有1位給予“出售”評級。海通國際證券(Haitong International Securities)仍然是推薦出售三星電子公司股票的唯一券商。

“經(jīng)過兩年的表現(xiàn)之后，芯片業(yè)務(wù)積極的周期已經(jīng)顯示出結(jié)束的趨勢。”券商NH Investment & Securities Co.駐首爾分析師Doh Hyun-woo表示，“這就是一些分析師選擇下調(diào)評級的原因。不過，芯片供給和需求仍然良好?！?/p>

據(jù)市場研究公司Gartner數(shù)字，2017年三星電子公司占全球智能手機出貨量的五分之一，其市場份額為20.9%;其后的智能手機全球市場份額排名依次為，蘋果占14.0%，華為占9.8%，OPPO占7.3%，Vivo占6.5%;其余占41.5%。

三星電子公司繼承人、副董事長李在镕恢復(fù)公司領(lǐng)導(dǎo)人位置，也是對該公司持樂觀態(tài)度的另一個原因。今年2月份，韓國一家上訴法院暫停了對李在镕的賄賂判決，李在镕被當庭釋放。

但對于薩特·杜拉來說，隨著對電視、智能手機和顯示器等硬件的需求放緩，下調(diào)對三星電子等公司的預(yù)期變得很自然，因為這些硬件業(yè)務(wù)都是該公司的重要業(yè)務(wù)。

“如果你從整體考慮，去年亞洲的收益增長約為50%。”薩特·杜拉表示，“無論以何種標準衡量，這都是驚人的。我們還能看到50%的增長嗎?我看成不會。”

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