玉米市場政策多變 分歧增大 玉米價格波動

• 2018年3月19日 zengpingping來源：中國禽病網 1381 91
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  2018-2023年中國櫻花苗木行業(yè)競爭分析及發(fā)展前景預測報告

  櫻花苗木行業(yè)研究報告中的櫻花苗木行業(yè)數據分析以權威的國家統計數據為基礎，采用宏觀和微觀相結合的分析方式，利用科學的統計分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時，對櫻花苗木行業(yè)進行細化分析，重...

二月，玉米系在春節(jié)氛圍中平穩(wěn)過渡，節(jié)后補庫需求造成的階段性供應偏緊促使各地期現價格聯動上漲

二月，玉米系在春節(jié)氛圍中平穩(wěn)過渡，節(jié)后補庫需求造成的階段性供應偏緊促使各地期現價格聯動上漲，最新預測數據顯示17/18年度供需缺口擴大，政策導向趨勢性利好不變，因中美貿易摩擦，美國進口高粱“雙反”立案調查，進口替代壓力長線上看將有所緩解，吉林省飼料加工補貼出臺，傳聞已久的深加工補貼是否還有期待將再次引發(fā)熱議，雖然節(jié)后需求進入淡季，但政策補貼的加入將形成提振。目前最大的不定因素就是臨儲投放的時間和起拍價，兩會在即，以穩(wěn)為主，地儲輪換糧再度開啟“點剎式”投放以平抑玉米價格過熱，在此多空交織之際，市場分歧加大，臨儲拍賣消息真正落實前，謹慎看多，1800之下設止損。

淀粉方面，現貨跟隨原料玉米提價，春節(jié)期間購銷停滯，庫存累積大增，因成本及利潤虧損，挺價觀望心態(tài)較濃，但下游走貨不佳;兩會期間，開機率恢復或受環(huán)保題材抑制，下方空間受限。主力05合約創(chuàng)出新高后暫不具備續(xù)漲動能，建議多單逢高止盈，關注淀玉價差回歸操作機會。

一、玉米行情回顧

1.1國內玉米期貨行情

主力C1805在一月末企穩(wěn)后再度上行，2月28日報收1830元/噸，全月上漲42元/噸，漲幅2.35%，位于區(qū)間上沿;持倉量86.7672萬手(+2.1338萬手)，黃玉米倉單31076張(-7779張)。前20名多單占比下降。

1.2國外玉米期貨行情

美盤玉米在南美天氣炒作和美玉米出口需求強勁支撐下低位反彈，表現強勢。二月，CBOT玉米05合約報收381美分/蒲式耳，全月上漲19.75美分，漲幅5.47，為2016年9月以來最大月度漲幅。CFTC持倉數據顯示，投機基金在CBOT玉米期市空翻多。

1.3玉米現貨行情

二月正值春節(jié)假期，現貨價格平穩(wěn)過渡，因春節(jié)期間庫存消耗，補庫需求造成的階段性供不應求促使各地現貨價聯動上漲。截至月底，黑龍江哈爾濱出庫價1670-1730元/噸，較上月漲30元/噸;河北石家莊收購價1750-1810元/噸，與上月持平;錦州港平艙價1905-1925元/噸，漲50-60元/噸;廣東港散糧成交價1980-2000元/噸，較上月漲90元/噸。

進口玉米到岸完稅價1600元/噸，環(huán)比上漲48元/噸;美國高粱到南港完稅成本2150元/噸，澳麥到南港完稅成本1870元/噸，分別較上月上漲330元/噸和40元/噸。

玉米產區(qū)價差略有縮窄，港口價格繼續(xù)上漲，北港和南港平艙價分別站上1900元/噸和2000元/噸;內外價差維持在400元/噸附近徘徊，較上月擴大47元/噸，進口利潤空間仍然較大。進口替代谷物成本上升，尤其是高粱成本大幅增長，替代優(yōu)勢壓縮。

二、淀粉行情回顧

2.1淀粉期貨行情

本月淀粉企業(yè)跟隨原料玉米提價，因成本抬升及利潤虧損，廠家挺價意愿仍然較濃，但下游走貨不佳。據Cofeed監(jiān)測，截至2月底，華東、華北玉米淀粉主流報價2420-2600元/噸，較上月上漲50-60元/噸;東北地銷價格2300-2700元/噸，漲80元/噸;廣東銷區(qū)貿易商報價2530元/噸，漲10元/噸。山東地區(qū)理論加工利潤-89.6元/噸，河北地區(qū)-2元/噸，河南地區(qū)69元/噸，東北三省-68至-103元/噸，整體行業(yè)仍然虧損，局地盈利下滑，但提價彌補部分虧損，虧損額減少。

三、市場成因分析

3.1玉米供需平衡概況

全球市場，美農二月供需報告偏多。USDA上調17/18年度美玉米出口量1.25億蒲，年終庫存相應降至23.52億蒲，低于平均預期，反映美玉米價格具有競爭力，阿根廷和烏克蘭出口減少;全球玉米產量下調280萬噸，反映阿根廷和烏克蘭減產，但全球和美國玉米庫存仍為歷史新高水平。

國內市場，二月最新預測，因高粱“雙反”立案調查和生豬規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)擴產補欄預期，農業(yè)部調增玉米進口量和飼用消費量，我國17/18年度玉米進口量上調至150萬噸，較上月預測調增30萬噸;玉米消費量2.22億噸，較上月預測調增115萬噸，主要是飼用消費上調;年度產需缺口擴大至522萬噸。

國糧中心根據國家統計局公告數據顯示，供給端與上月持平未作調整，消費端大幅上調飼用和工業(yè)消費量共2100萬噸，因當前淀粉價格處于09年來低位，國內淀粉消費和出口均大幅增加，此外酒精及燃料乙醇行業(yè)也呈擴張趨勢，17/18年度結余近7年首次轉負，缺口大幅調增至2561萬噸。

由此可見，本月兩大官方機構均對消費數據進行上調，符合原國糧中心主任尚強民對近年國內玉米消費量低估較為嚴重的觀點，17/18年度產需缺口進一步擴大，二月數據報告利多，但國內玉米市場整體維持供大于求，庫存壓力限制漲幅。

四、后市展望

二月，玉米系在春節(jié)氛圍中平穩(wěn)過渡，節(jié)后補庫需求造成的階段性供應偏緊促使各地期現價格聯動上漲，最新預測數據顯示17/18年度供需缺口擴大，政策導向趨勢性利好不變，因中美貿易摩擦，美國進口高粱“雙反”立案調查，進口替代壓力長線上看將有所緩解，吉林省飼料加工補貼出臺，傳聞已久的深加工補貼是否還有期待將再次引發(fā)熱議，雖然節(jié)后需求進入淡季，但政策補貼的加入將形成提振。目前最大的不定因素就是臨儲投放的時間和起拍價，兩會在即，以穩(wěn)為主，地儲輪換糧再度開啟“點剎式”投放以平抑玉米價格過熱，在此多空交織之際，市場分歧加大，臨儲拍賣消息真正落實前，謹慎看多，1800之下設止損。

淀粉方面，現貨跟隨原料玉米提價，春節(jié)期間購銷停滯，庫存累積大增，因成本及利潤虧損，挺價觀望心態(tài)較濃，但下游走貨不佳;兩會期間，開機率恢復或受環(huán)保題材抑制，下方空間受限。主力05合約創(chuàng)出新高后暫不具備續(xù)漲動能，建議多單逢高止盈，關注淀玉價差回歸操作機會。

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